Dolar AS telah meneruskan kenaikan terkininya, dengan Indeks Dolar AS (DXY) meningkat 1.3% kepada 101.41, paras tertinggi sejak Mei 2025, selepas mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang berpendirian \u201chawkish\u201d pada 16\u201317 Jun. Pergerakan ini berlaku ketika ekuiti mengalami jualan dan saham teknologi berkaitan AI melemah, sekali gus menimbulkan persoalan terhadap naratif pasaran yang menyokong kenaikan mata wang itu.<\/p>\n\n
Tumpuan kini beralih kepada penerbitan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS yang akan datang, yang boleh menguji momentum dolar. Dalam pasaran kadar faedah, niaga hadapan membayangkan kebarangkalian 54.6% untuk kenaikan 25 mata asas kepada 4.00% pada mesyuarat FOMC 16 September, manakala harga minyak mentah dan harga pam yang lebih rendah telah menyumbang kepada jangkaan inflasi tajuk yang lebih sederhana. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disunting oleh seorang editor.<\/p>\n\n
Kami melihat Indeks Dolar AS (DXY) didagangkan menghampiri 106.50, paras yang tidak dilihat sejak lewat tahun lalu, didorong oleh pendirian tegas Rizab Persekutuan dalam mesyuarat Jun terbaharunya. Kekuatan dolar ini merupakan tema dominan yang perlu kami harungi. Pasaran sedang menilai harga berdasarkan janji \u201chawkish\u201d Fed, bukannya gambaran ekonomi secara menyeluruh.<\/p>\n\n
Namun, kami mempersoalkan naratif keistimewaan AS (US exceptionalism) yang memacu rali ini. Nasdaq telah susut lebih 5% dalam dua minggu lalu, dengan kelemahan tertumpu pada saham teknologi berkaitan AI yang sebelum ini menerajui pasaran. Kelembapan pasaran saham ini mencadangkan kebimbangan asas mengenai kesan kadar faedah tinggi yang berpanjangan.<\/p>\n\n
Pasaran niaga hadapan kini menunjukkan sekitar 60% kebarangkalian kenaikan kadar 25 mata asas menjelang mesyuarat FOMC September. Kebarangkalian yang tinggi ini menjadikan dolar terdedah kepada sebarang data yang mencabar keperluan bagi satu lagi kenaikan. Kami percaya pasaran mungkin berada dalam \u201cecho chamber\u201d, terlalu tertumpu kepada panduan Fed.<\/p>\n\n
Laporan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) pada Jumaat ini kini menjadi acara kritikal. Kami mengambil maklum bahawa minyak mentah WTI telah jatuh hampir 10% sepanjang bulan lalu, yang boleh menghasilkan angka inflasi tajuk lebih rendah yang menutup harga teras yang lebih melekit. Bacaan teras yang lebih lembut daripada jangkaan berkemungkinan mencetuskan penilaian semula mendadak ke bawah bagi dolar.<\/p>\n\n
Dengan susunan ini, kami sedang mempertimbangkan pembelian opsyen untuk meletakkan posisi bagi potensi lonjakan volatiliti sekitar penerbitan data inflasi. Secara khusus, kami meneliti put jangka pendek ke atas dolar AS atau call ke atas indeks ekuiti yang akan mendapat manfaat daripada kejutan \u201cdovish\u201d. Ini membolehkan kami mentakrifkan risiko lebih awal menjelang peristiwa binari.<\/p>\n\n
Kami pernah melihat keadaan ini sebelum ini, seperti pada lewat 2023 apabila pasaran secara agresif menetapkan harga pemotongan kadar yang lebih lambat untuk menjadi kenyataan. Tempoh tersebut menunjukkan betapa pantas sentimen boleh berubah apabila data utama bercanggah dengan naratif Fed yang dominan. Oleh itu, kami perlu bersedia untuk reaksi serupa jika data PCE lebih sejuk daripada yang dijangkakan.<\/p>\n\n\n\n