Dolar AS telah meneruskan kenaikan terkininya, dengan Indeks Dolar AS (DXY) meningkat 1.3% kepada 101.41, paras tertinggi sejak Mei 2025, susulan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang bersifat \u201chawkish\u201d pada 16\u201317 Jun. Pergerakan ini berlaku ketika ekuiti mengalami jualan susut dan saham teknologi berkaitan AI melemah, sekali gus menimbulkan persoalan terhadap naratif pasaran yang menyokong kenaikan mata wang tersebut.<\/p>\n\n
Tumpuan kini beralih kepada penerbitan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS yang akan datang, yang berpotensi menguji momentum dolar. Di pasaran kadar faedah, niaga hadapan membayangkan kebarangkalian 54.6% bagi kenaikan 25 mata asas kepada 4.00% pada mesyuarat FOMC 16 September, manakala harga minyak mentah dan harga pam yang lebih rendah telah menyumbang kepada jangkaan inflasi utama yang lebih lembut. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disunting oleh editor.<\/p>\n\n
Kami melihat Indeks Dolar AS (DXY) diniagakan berhampiran 106.50, paras yang tidak dilihat sejak lewat tahun lalu, didorong oleh pendirian tegas Rizab Persekutuan dalam mesyuarat Jun terbaharunya. Kekuatan dolar ini merupakan tema dominan yang perlu kami uruskan. Pasaran sedang menilai harga berdasarkan janji \u201chawkish\u201d Fed, bukannya gambaran ekonomi secara menyeluruh.<\/p>\n\n
Namun, kami mempersoalkan naratif keistimewaan AS (US exceptionalism) yang memacu rali ini. Nasdaq telah menyusut lebih 5% dalam dua minggu lalu, dengan kelemahan tertumpu pada saham teknologi berkaitan AI yang sebelum ini menerajui pasaran. Kelembapan pasaran saham ini mencerminkan kebimbangan asas terhadap kesan kadar faedah tinggi yang berpanjangan.<\/p>\n\n
Pasaran niaga hadapan kini menunjukkan kira-kira 60% kebarangkalian kenaikan kadar 25 mata asas menjelang mesyuarat FOMC September. Kebarangkalian yang tinggi ini menjadikan dolar terdedah kepada sebarang data yang mencabar keperluan untuk satu lagi kenaikan kadar. Kami berpendapat pasaran mungkin berada dalam \u201cruang gema\u201d, terlalu memberi tumpuan kepada panduan Fed.<\/p>\n\n
Laporan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) pada Jumaat ini kini menjadi peristiwa kritikal. Kami perhatikan minyak mentah WTI telah susut hampir 10% dalam tempoh sebulan lalu, yang boleh menghasilkan angka inflasi utama yang lebih rendah dan menutup hakikat bahawa inflasi teras kekal degil. Bacaan teras yang lebih lembut daripada jangkaan berkemungkinan mencetuskan penetapan semula harga yang ketara ke bawah bagi dolar.<\/p>\n\n
Dengan latar ini, kami mempertimbangkan pembelian opsyen untuk mengambil posisi menjelang potensi lonjakan volatiliti sekitar pengumuman data inflasi. Secara khusus, kami menilai put jangka pendek ke atas dolar AS atau call ke atas indeks ekuiti yang akan mendapat manfaat daripada kejutan \u201cdovish\u201d. Ini membolehkan kami mentakrifkan risiko lebih awal menjelang peristiwa bersifat binari.<\/p>\n\n
Kami pernah melihat situasi ini sebelum ini, seperti pada lewat 2023 apabila pasaran secara agresif menilai harga bagi pemotongan kadar yang kemudiannya lebih lambat menjadi nyata. Tempoh itu menunjukkan betapa pantas sentimen boleh berubah apabila satu titik data utama bercanggah dengan naratif Fed yang dominan. Oleh itu, kami perlu bersedia untuk reaksi serupa jika data PCE keluar lebih sejuk daripada jangkaan.<\/p>\n\n\n\n