Inflasi pengguna separuh bulan pertama Mexico bagi Jun susut 0.11%, jauh daripada jangkaan pasaran yang mengunjurkan kenaikan 0.1%. Bacaan ini menunjukkan penurunan IHP (CPI) sepanjang tempoh dua minggu tersebut, bertentangan dengan ramalan peningkatan kecil.<\/p>\n
Jurang antara keputusan sebenar dan anggaran konsensus adalah 0.21 mata peratusan. Pasaran akan meneliti data ini untuk petunjuk terhadap dinamik harga jangka terdekat dan latar dasar monetari, apabila bacaan lebih lemah daripada jangkaan ini menambah bukti bahawa tekanan inflasi semakin reda.<\/p>\n
Kejutan bacaan deflasi -0.11% bagi separuh pertama Jun mengubah pandangan segera. Titik data ini meningkatkan dengan ketara kebarangkalian bahawa Bank of Mexico akan mempertimbangkan pemotongan kadar faedah lebih awal daripada jangkaan pasaran. Dengan kadar dasar bank pusat kini tinggi pada 11.00%, angka inflasi negatif ini memberi mereka ruang yang mencukupi untuk melonggarkan dasar.<\/p>\n
Berdasarkan hal ini, kami melihat nilai untuk mengambil posisi menjangkakan kadar faedah lebih rendah melalui kontrak swap TIIE. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk memasuki posisi yang mendapat manfaat daripada penurunan hasil Mexico, seperti menerima kadar tetap pada swap tersebut. Ini lebih relevan bagi kontrak yang matang dalam tempoh enam bulan akan datang, kerana ia paling sensitif kepada perubahan dasar dalam jangka terdekat.<\/p>\n
Unjuran ini juga mempunyai implikasi langsung terhadap Peso Mexico. Potensi pemotongan kadar akan mengecilkan perbezaan pulangan (yield differential) yang sebelum ini menyokong mata wang tersebut, yang kini diniagakan sekitar 17.50 bagi setiap dolar A.S. Kami berpendapat membeli opsyen panggilan (call options) pada USD\/MXN ialah strategi berhemat untuk lindung nilai atau membuat spekulasi terhadap kelemahan peso dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Secara sejarah, peso sensitif terhadap perubahan jangkaan dasar monetari. Kali terakhir inflasi mengejutkan ke bawah sebesar ini dalam tempoh bukan kemelesetan, Banxico memberi isyarat pendirian yang lebih dovish dalam beberapa minggu, sekali gus mencetuskan peningkatan ketara pada volatiliti FX. Kami menjangkakan persekitaran yang serupa akan terbentuk, menjadikan opsyen sebagai alat yang berkesan untuk mengurus turun naik harga yang dijangka.<\/p>\n\n\n\n