Indeks Dolar AS (DXY) meneruskan kenaikan untuk sesi ketiga berturut-turut, mencecah paras tertinggi baharu 13 bulan pada 101.60 semasa dagangan Eropah pada Rabu, apabila Dolar AS (USD) mengukuh berbanding bakul enam mata wang utama. Pergerakan itu menyusuli keputusan Rizab Persekutuan (Fed) untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah, di samping panduan bahawa momentum untuk pengetatan tambahan telah meningkat, manakala Pengerusi Kevin Warsh mengulangi tumpuan untuk memulihkan kestabilan harga. Menurut alat CME FedWatch, penetapan harga bagi kenaikan kadar pada Disember telah berubah dengan ketara, dengan pedagang kini meletakkan kebarangkalian 85.5% berbanding 61% sebelum mesyuarat FOMC minggu lalu.<\/p>\n
Dari segi data, Indeks Pengurus Pembelian (PMI) Komposit S&P Global meningkat kepada 52.2 pada Jun daripada 51.5 pada Mei, menandakan pengembangan berterusan. Aktiviti pembuatan turut mengukuh, dengan PMI pada 55.7 berbanding 55.1 sebelum ini dan mengatasi ramalan 54.8; sektor perkhidmatan mencatat 51.3, naik daripada 50.7 dan melepasi konsensus 51.0. Tumpuan kini beralih kepada laporan Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS bagi Mei, ukuran inflasi pilihan Fed.<\/p>\n
Memandangkan Indeks Dolar AS (DXY) sedang memecah ke paras tertinggi baharu, kami berpendapat laluan rintangan paling rendah bagi dolar adalah ke arah lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Kami mengambil posisi dengan meneliti belian (long) niaga hadapan DXY atau membeli opsyen call pada pasangan mata wang yang berorientasikan dolar. Pandangan ini disokong oleh DXY yang menembusi paras 105 pada Mei 2024, menunjukkan paras sebegini berada dalam julat dagangan terkini apabila sentimen Fed yang hawkish menguasai pasaran.<\/p>\n
Pasaran kini menilai kebarangkalian 85.5% untuk kenaikan kadar menjelang Disember, iaitu perubahan yang besar. Oleh itu, kita perlu mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada kenaikan kadar faedah jangka pendek, seperti menjual kontrak niaga hadapan SOFR atau Fed Funds. Secara sejarah, semasa kitaran pengetatan 2022-2023, pedagang yang menjangka kenaikan agresif Fed dengan melakukan short pada niaga hadapan Perbendaharaan mencatat keuntungan ketara apabila hasil (yields) meningkat.<\/p>\n
Dengan laporan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) bagi Mei yang kritikal masih dinantikan, kami menjangkakan lonjakan kemeruapan. Kita boleh berdagang jangkaan ayunan harga ini dengan membeli straddle at-the-money pada pasangan mata wang utama seperti EUR\/USD. Sebarang penyimpangan ketara data PCE daripada ramalan konsensus kenaikan tahunan 2.7% berkemungkinan mencetuskan pergerakan mendadak, menjadikan strategi berasaskan kemeruapan menarik.<\/p>\n
Data PMI yang kukuh, khususnya lonjakan indeks pembuatan kepada 55.7, menunjukkan ekonomi AS mampu menyerap kadar yang lebih tinggi dengan lebih baik berbanding rakan setara. Divergensi ini mencadangkan kita boleh menggunakan opsyen untuk bertaruh terhadap sektor yang sensitif kepada kos pinjaman tinggi, seperti amanah pelaburan hartanah (REIT). Sebagai contoh, semasa kitaran kenaikan kadar besar yang lalu, Vanguard Real Estate ETF (VNQ) berprestasi jauh lebih lemah berbanding S&P 500 yang lebih luas.<\/p>\n\n\n\n