Brown Brothers Harriman menjangkakan Bank Negara Poland (NBP) akan mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 3.75% bagi mesyuarat ketiga berturut-turut dan memberi isyarat fasa pelonggaran telah berakhir selepas pemotongan 200 mata asas sepanjang setahun lalu. Walaupun inflasi utama dan teras kini berada di atas unjuran NBP bagi S2 iaitu 2.4% dan 2.6%, latar belakang semasa masih belum selari dengan peralihan kepada pengetatan.<\/p>\n
CPI utama Mei susut -0.1 mata peratusan kepada 3.1% tahun ke tahun berbanding konsensus 3.6%, menunjukkan kesan pindahan (passthrough) daripada kejutan tenaga adalah terhad. Pertumbuhan juga semakin lembap: KDNK benar meningkat 0.5% suku ke suku pada S1 berbanding konsensus 0.7%, manakala pertumbuhan tahunan perlahan kepada 3.4% berbanding ramalan NBP 4.0% dan 4.1% pada S4. BBH menjangkakan USD\/PLN kekal bergerak mendatar dalam julat 3.6000 hingga 3.7000.<\/p>\n
Dengan Bank Negara Poland mengekalkan kadar dasar pada 3.75%, kami melihat tempoh volatiliti rendah menanti zloty. Kitaran pelonggaran bank pusat sudah tamat, namun pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah daripada jangkaan serta penurunan terbaru inflasi menghapuskan sebarang tekanan untuk kenaikan kadar dalam masa terdekat. Kestabilan ini membayangkan mata wang tersebut akan kekal dalam corak pergerakan yang lebih mudah dijangka.<\/p>\n
Data terbaharu daripada Statistics Poland (GUS) menyokong pandangan ini, dengan inflasi utama Mei 2026 dicatat sederhana pada 2.5% tahun ke tahun. Di samping itu, pertumbuhan KDNK suku pertama disahkan pada paras sederhana 2.0%, kedua-dua angka ini mengukuhkan hujah untuk NBP kekal di luar pasaran buat masa ini. Ini menghilangkan pemangkin utama bagi sebarang pergerakan mendadak dalam zloty.<\/p>\n
Berdasarkan prospek ini, kami berpendapat menjual volatiliti ialah strategi paling menarik dalam beberapa minggu akan datang. Dengan volatiliti tersirat (implied volatility) 1 bulan bagi opsyen USD\/PLN kini rendah sekitar 7.5%, jauh di bawah paras tinggi yang dilihat pada tahun-tahun sebelumnya, strategi seperti short strangle atau iron condor kelihatan menarik. Kedudukan ini meraih keuntungan daripada susut nilai masa (time decay) dan pasangan mata wang kekal dalam julat jangkaan.<\/p>\n
Kami menjangkakan USD\/PLN akan terus didagangkan dalam saluran sempit 3.6000-3.7000. Kadar spot semasa berlegar sedikit di atas jalur ini, membuka peluang untuk membina kedudukan menurun (bearish) yang mendapat manfaat jika pasangan ini kembali susut. Menjual call spread dengan strike di atas 3.7000 boleh menjadi cara berhemah untuk menyatakan pandangan ini.<\/p>\n
Namun, pedagang perlu peka terhadap carry negatif yang terlibat apabila short USD\/PLN. Dengan kadar dasar Rizab Persekutuan AS pada 5.50%, memegang kedudukan long zloty menelan kos perbezaan kadar faedah, yang boleh menghakis keuntungan daripada strategi pasaran mendatar. Ini menjadikan strategi opsyen yang mengehadkan kos pegangan lebih menarik berbanding mengambil kedudukan spot secara langsung.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
NBP dijangka kekal pada 3.75% buat kali ketiga, menandakan kitaran pelonggaran tamat. Inflasi mereda, pertumbuhan perlahan, tiada pemangkin pengetatan. USD\/PLN dijangka mendatar 3.60\u20133.70; jual volatiliti.<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":49632,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[84],"tags":[],"class_list":["post-49760","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49760","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49760"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49760\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media\/49632"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49760"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49760"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49760"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}