TD Securities menjangkakan Bank of Canada (BoC) akan mengekalkan kadar semalaman tidak berubah pada 2.25% pada mesyuarat Jun dan seterusnya mengekalkan paras itu hingga 2026, walaupun data Kanada semakin lemah. Mesej bank pusat itu diramal kekal secara umum konsisten dengan mesyuarat lalu, mengimbangi kelemahan keadaan domestik berbanding risiko tekanan inflasi yang lebih meluas, sambil menganggap harga minyak yang lebih tinggi sebagai faktor jangka pendek.<\/p>\n
TD mengunjurkan inflasi memuncak sekitar 3% pada suku kedua (Q2), iaitu kadar yang menurutnya melepasi unjuran Laporan Dasar Monetari (MPR) BoC bagi April. TD berhujah bahawa jangkaan inflasi yang kekal berlabuh, keluasan inflasi yang lebih rendah serta momentum inflasi teras yang suram menyokong tempoh pengekalan kadar yang panjang, walaupun BoC dijangka mengekalkan kemungkinan kenaikan kadar berturut-turut dalam panduannya. Trajektori TD kemudian menunjukkan pergerakan kembali ke arah neutral pada 2.75% tahun depan, dengan kenaikan 25 mata asas (bp) diunjurkan pada Januari dan Mac.<\/p>\n
Memandangkan Bank of Canada memberi isyarat pengekalan kadar yang berpanjangan pada 2.25%, kami percaya kemeruapan kadar faedah akan kekal tertekan untuk baki tahun ini. Persekitaran dasar yang stabil ini menunjukkan bahawa strategi derivatif yang bertaruh terhadap pergerakan kadar yang besar dalam masa terdekat berkemungkinan tidak menguntungkan. Kami melihat landskap yang memihak kepada strategi yang mendapat manfaat daripada kemeruapan rendah dan pergerakan harga mendatar (range-bound) dalam bon Kanada.<\/p>\n
Pandangan ini disokong data terkini yang menunjukkan ekonomi domestik semakin perlahan. Laporan pekerjaan minggu lalu menunjukkan kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 6.3%, manakala bacaan CPI terkini bagi Mei berada pada 2.9%. Angka-angka ini selari dengan jangkaan bahawa inflasi teras cukup suram untuk membolehkan Bank bertolak ansur dengan angka tajuk (headline) yang sedikit lebih tinggi.<\/p>\n
Bagi pedagang derivatif, ini menunjuk ke arah menjual opsyen untuk mengutip premium ke atas instrumen seperti niaga hadapan tiga bulan Canadian Bankers’ Acceptance (BAX). Dengan bank pusat berada di tepi gelanggang, kontrak hadapan (front-end) sepatutnya kekal berlabuh, sekali gus memacu susut nilai masa (theta decay) bagi penjual opsyen. Risiko utama kepada strategi ini ialah kejutan inflasi mendadak dan tidak dijangka yang memaksa Bank bertindak.<\/p>\n
Kita perlu kekal berjaga-jaga terhadap risiko luaran, khususnya harga tenaga. Dengan minyak mentah WTI kini didagangkan melebihi AS$95 setong, terdapat risiko kos ini meresap ke dalam inflasi teras dan mengubah pendirian sabar Bank. Oleh itu, pembelian opsyen beli (call) murah di luar wang (out-of-the-money) ke atas kenaikan kadar pada masa hadapan boleh menjadi lindung nilai yang bernilai terhadap senario ini.<\/p>\n
Menoleh semula kepada tempoh 2015-2017 memberikan perbandingan yang berguna, apabila Bank of Canada mengekalkan kadar tidak berubah untuk tempoh yang panjang sebelum beralih secara mengejut kepada kitaran kenaikan kadar. Preseden sejarah ini mengingatkan kita bahawa walaupun kes asas adalah kestabilan, sentimen boleh berubah dengan cepat. Oleh itu, kita wajar bersedia untuk perubahan mendadak (pivot) dalam komunikasi bank pusat kemudian dalam tahun ini.<\/p>\n
Jeda kadar yang berpanjangan di Kanada, berbeza dengan kadar yang berpotensi lebih tinggi di tempat lain, juga boleh membebankan dolar Kanada. Jika Rizab Persekutuan AS mengekalkan nada hawkish, perbezaan kadar faedah yang semakin melebar berkemungkinan menekan CAD lebih rendah berbanding USD. Kami percaya penggunaan opsyen call USD\/CAD ialah cara berkesan dengan risiko terhad untuk memposisikan bagi potensi kelemahan \u201cloonie\u201d dalam beberapa bulan akan datang.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BoC dijangka kekal pada 2.25% hingga 2026 walau data lemah, menekan volatiliti kadar; strategi jual opsyen BAX jadi pilihan. Risiko: kejutan inflasi\/minyak WTI. Jeda panjang boleh melemahkan CAD.<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":49640,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[84],"tags":[],"class_list":["post-48639","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48639","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48639"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48639\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media\/49640"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48639"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48639"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48639"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}