Inflasi Filipina dijangka meningkat melepasi 8% tahun ke tahun daripada 7.2% sebelum ini, sekali gus menolak lebih jauh melepasi julat sasaran Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) pada 2.0\u20134.0%. Pecutan yang diunjurkan ini dikaitkan dengan harga makanan yang lebih tinggi, kenaikan bahan api domestik berbanding tahun lalu, serta kelemahan mata wang yang berterusan, yang mengekalkan tekanan inflasi utama pada paras tinggi.<\/p>\n
Namun begitu, momentum berurutan (sequential) dilihat semakin reda susulan penarikan balik kenaikan harga bahan api domestik, bacaan yang lebih lembut dalam beberapa kategori makanan, dan kadar utiliti yang sedikit lebih rendah. Hasil inflasi juga dihuraikan sebagai sebahagiannya ditapis oleh dasar, memandangkan inflasi harga runcit boleh berbeza bergantung pada sokongan subsidi dan tahap mekanisme pemindahan (pass-through), manakala kadar domestik masih dijangka diperketatkan lagi tahun ini oleh BSP dan Bank Indonesia (BI).<\/p>\n
Dengan laporan inflasi Mei dijadualkan esok, kami mengambil posisi bagi bacaan yang berpotensi melebihi 8%. Lonjakan ketara ini didorong terutamanya oleh harga makanan, kos bahan api yang kekal tinggi berbanding tahun lalu, serta peso yang lebih lemah. Pasaran bersiap sedia untuk angka yang jauh di luar julat sasaran 2-4% bank pusat.<\/p>\n
Bacaan inflasi setinggi ini hampir pasti akan memaksa Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) bertindak tegas. Kami menjangka BSP perlu memperketat kadar domestik lagi dalam beberapa bulan akan datang bagi meredakan tekanan harga yang berlarutan. Ini selari dengan tindakan terdahulu mereka apabila berdepan cabaran ekonomi yang serupa.<\/p>\n
Kemerosotan peso Filipina baru-baru ini, kini berlegar sekitar 59.50 berbanding dolar, hanya memburukkan keadaan dengan menjadikan import lebih mahal. Data terkini juga menunjukkan kenaikan 12% tahun ke tahun dalam harga runcit beras bulan lalu. Faktor-faktor ini mengukuhkan kes bagi tindak balas dasar yang lebih hawkish daripada bank pusat.<\/p>\n
Kami menyaksikan senario yang sama dalam kitaran 2022-2023 apabila inflasi melonjak melepasi 8%. Ketika itu, BSP bertindak dengan siri kenaikan kadar agresif berjumlah 450 mata asas untuk menstabilkan ekonomi. Sejarah menunjukkan bank pusat tidak akan teragak-agak menggunakan alat utamanya untuk menambat jangkaan inflasi.<\/p>\n
Berdasarkan unjuran ini, kami melihat swap kadar faedah sebagai instrumen untuk mengambil posisi bagi kadar yang lebih tinggi. Strategi membayar kadar tetap (pay fixed) pada swap 2 tahun kelihatan menarik, memandangkan bahagian keluk ini paling sensitif terhadap langkah dasar BSP. Dagangan ini akan mendapat manfaat secara langsung jika bank pusat menaikkan kadar seperti yang kami jangkakan.<\/p>\n
Kenaikan kadar selanjutnya sepatutnya memberi sokongan kepada peso, yang berada di bawah tekanan sepanjang kebanyakan suku kedua. Kami menilai posisi panjang (long) pada PHP melalui hadapan mata wang (currency forwards) atau opsyen panggilan (call options). Isyarat yang jelas daripada BSP boleh membantu menarik semula kadar pertukaran daripada paras semasanya.<\/p>\n
Penerbitan data yang akan datang serta mesyuarat BSP seterusnya berkemungkinan meningkatkan volatiliti pasaran. Persekitaran ini boleh memihak kepada pedagang opsyen. Kami berpendapat strategi volatiliti panjang, seperti membeli straddle pada pasangan USD\/PHP sekitar tarikh pengumuman dasar utama, boleh menjadi langkah yang wajar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Inflasi Filipina diunjur tembus 8% YoY, jauh atas sasaran BSP, didorong makanan, bahan api dan peso lemah. Namun momentum berurutan reda. Pasaran jangka BSP hawkish; strategi: pay-fixed swap, long PHP, straddle.<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":49632,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[84],"tags":[],"class_list":["post-48461","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48461","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48461"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48461\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media\/49632"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48461"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48461"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48461"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}