Standard Chartered berkata Bank Rakyat China (PBoC) semakin menyelaraskan operasi hariannya berasaskan DR001, bukannya DR007, mencerminkan kebergantungan pasaran antara bank kepada repo semalaman. Bank itu menjangkakan kadar pasaran wang jangka pendek kebanyakannya diniagakan di bawah kadar dasar repo songsang 7 hari, dan mengunjurkan peralihan beransur-ansur ke arah kerangka kadar dasar semalaman.<\/p>\n
Kadar repo songsang 7 hari China ditetapkan sebagai satu-satunya kadar dasar pada pertengahan 2024, namun PBoC mula menggunakan DR001 mulai Mei 2025, apabila ia menerbitkan Laporan Pelaksanaan Dasar Monetari S1, untuk menjejak sejauh mana kadar pasaran menyimpang daripada tetapan dasar. Dalam laporannya bagi S1-2026, bank pusat berikrar mengekalkan kadar pasaran wang semalaman hampir kepada kadar dasar, mengukuhkan peranan DR001 sebagai sauh dan memberi isyarat kemungkinan beralih kepada kadar dasar semalaman bagi menangani ketidakpadanan tenor antara DR001 dan kadar dasar 7 hari.<\/p>\n
—<\/p>\n
Kami memerhatikan bahawa Bank Rakyat China jelas menggunakan kadar semalaman (DR001) sebagai sauh operasi utamanya, walaupun kadar dasar rasmi masih yang 7 hari. Data pasaran terkini pada penghujung Mei 2026 mengesahkan perkara ini, dengan DR001 secara konsisten diniagakan sekitar 1.65%, jauh di bawah kadar dasar 7 hari pada 1.80%. Ini menunjukkan niat yang jelas untuk mengekalkan kos pinjaman jangka pendek rendah dan stabil.<\/p>\n
Peralihan ini sekadar mencerminkan realiti pasaran antara bank China, di mana pembiayaan semalaman mendominasi. Data daripada China Foreign Exchange Trade System menunjukkan transaksi repo semalaman kini menyumbang hampir 90% daripada jumlah volum keseluruhan pasaran. Dengan memberi tumpuan kepada DR001, bank pusat pada dasarnya menguruskan bahagian paling kritikal dalam \u201cpaip\u201d sistem kewangan.<\/p>\n
—<\/p>\n
Bagi pedagang derivatif, ini bermakna kita wajar menjangkakan volatiliti yang kekal rendah di bahagian paling hadapan keluk kadar faedah. Komitmen bank pusat terhadap kestabilan mencadangkan strategi yang melibatkan penjualan volatiliti kadar faedah bertempoh pendek, seperti swaption jangka pendek atau cap, berkemungkinan menguntungkan. Penggunaan operasi pasaran terbuka yang kerap oleh PBoC untuk menghalang sebarang lonjakan dalam DR001 mengukuhkan pandangan ini.<\/p>\n
Dengan bahagian hadapan keluk yang begitu kukuh \u201ctertambat\u201d, kami melihat potensi keluk hasil menjadi lebih curam. Ini boleh berlaku jika kadar jangka panjang meningkat susulan penambahbaikan data ekonomi, yang ditunjukkan sebagai kemungkinan oleh angka pengeluaran perindustrian terkini. Sehubungan itu, kami mengambil posisi untuk dagangan \u201ccurve steepener\u201d, seperti menerima kadar tetap pada swap jangka pendek sambil membayar kadar tetap pada swap bertempoh lebih panjang.<\/p>\n
Kami menjangkakan PBoC akhirnya akan merasmikan keutamaan operasi ini dengan secara formal menerima pakai kadar dasar semalaman. Langkah itu akan menyelesaikan ketidakpadanan semasa dan berkemungkinan sedang dipertimbangkan untuk menyokong ekonomi yang masih mencari momentum yang konsisten. Walaupun masa pelaksanaannya tidak pasti, pasaran sebahagian besarnya telah menjangkakan peralihan ini, maka pengumuman akhirnya dijangka tidak mencetuskan kejutan besar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
PBoC kian memusatkan operasi harian pada DR001, bukannya DR007, menandakan repo semalaman jadi nadi pasaran. Dengan DR001 di bawah kadar 7 hari, peralihan ke kadar dasar semalaman makin hampir.<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":49611,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[84],"tags":[],"class_list":["post-48336","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48336","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48336"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48336\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media\/49611"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48336"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48336"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48336"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}