USD\/JPY relatif tidak banyak berubah karena permintaan terhadap Obligasi Pemerintah Jepang (JGB, surat utang pemerintah Jepang) membaik dan harga minyak mentah yang turun ikut menekan imbal hasil (yield, tingkat keuntungan) JGB. Lelang JGB tenor sangat panjang (super-long, biasanya 20\u201340 tahun) terbaru menunjukkan hasil yang lebih kuat, sementara data arus transaksi (flow data, data aliran beli\/jual) juga mengarah pada pembelian domestik yang lebih luas. Ini memperkuat pandangan bahwa ada dukungan yang lebih kokoh untuk obligasi tenor panjang (long end of the curve, bagian jatuh tempo panjang pada kurva imbal hasil).<\/p>\n
Dengan risiko inflasi masih tinggi dan yen tetap lemah, pasar pada dasarnya memperhitungkan kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) pada Juni, dengan sekitar 19 bps (basis poin; 1 bps = 0,01%) sudah \u201ctercermin\u201d dalam harga. Dolar Selandia Baru mengungguli mata uang G10 (kelompok 10 mata uang utama) setelah Reserve Bank of New Zealand memberi sinyal pengetatan (tightening, kebijakan menaikkan suku bunga\/mengetatkan kondisi keuangan) lebih besar dari perkiraan sebelumnya dan lebih cepat, sehingga kenaikan suku bunga pada Juli dinilai sangat mungkin dan hampir sepenuhnya sudah masuk harga. Meski begitu, langkah BoJ pada Juni kecil kemungkinan memicu penguatan yen yang mendadak, walau bisa membantu menahan pelemahan lebih lanjut di sekitar level 160 karena adanya ancaman intervensi (intervention, aksi pemerintah\/ bank sentral masuk pasar valuta asing).<\/p>\n
Melihat stabilnya USD\/JPY saat ini dan turunnya harga minyak mentah, kami memperkirakan pergerakan akan cenderung dalam kisaran (range-bound, bolak-balik di rentang harga tertentu) dalam waktu dekat. Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) 1 bulan untuk opsi USD\/JPY menyusut ke 7,5%, mencerminkan ketenangan pasar menjelang rapat BoJ pada Juni. Kondisi ini mengindikasikan strategi menjual volatilitas (selling volatility, misalnya menjual opsi untuk memperoleh premi saat pasar diperkirakan tetap tenang) dapat dipertimbangkan dalam satu-dua pekan ke depan.<\/p>\n
Kami melihat level 160 pada USD\/JPY sebagai batas atas yang kuat (resistance\/ceiling, area yang sulit ditembus), diperkuat oleh ancaman intervensi yang kredibel dari Kementerian Keuangan Jepang. Intervensi bernilai miliaran dolar yang dikonfirmasi pada April dan Mei 2024 menunjukkan ketegasan pemerintah di level tersebut. Ini membuat strategi menjual opsi beli (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) yang out-of-the-money (harga strike di atas harga sekarang sehingga belum \u201cuntung\u201d jika langsung dieksekusi) dengan strike di 160 atau lebih tinggi menjadi menarik.<\/p>\n
Karena pasar sudah memperhitungkan sekitar 19 bps kenaikan suku bunga untuk rapat BoJ Juni, peristiwanya sendiri kecil kemungkinan memicu reli yen yang besar. Data Tokyo Core CPI (inflasi inti Tokyo; ukuran inflasi yang biasanya mengecualikan komponen paling bergejolak) Mei yang bertahan di 2,3% mendukung alasan kenaikan, tetapi tidak cukup mengejutkan untuk mengarah pada langkah yang jauh lebih agresif. Karena itu, kami menilai risiko utama justru kejutan dovish (dovish, sikap lebih longgar\/tidak agresif soal kenaikan suku bunga), seperti kenaikan hanya 10 bps atau penundaan, yang akan mendorong USD\/JPY kembali mendekati penghalang 160.<\/p>\n
Dengan faktor-faktor tersebut, kami mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari kisaran yang jelas dan resistensi kuat di atas. Menjual call spread USD\/JPY (call spread, menjual call di strike lebih rendah dan membeli call di strike lebih tinggi untuk membatasi risiko), misalnya short strike 160 dan long strike 161, memberi cara berisiko terukur (defined-risk, kerugian maksimum dibatasi) untuk memanfaatkan peluruhan nilai waktu (time decay, nilai opsi menyusut seiring mendekati jatuh tempo) dan kecilnya peluang tembus lebih tinggi sebelum rapat BoJ. Posisi ini diuntungkan jika pasangan tetap stabil atau bergerak turun tipis setelah kenaikan suku bunga yang sudah masuk harga.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USD\/JPY mendatar: permintaan JGB kukuh dan minyak susut tekan yield. Pasaran sudah harga naik BoJ Jun (~19bp), jadi yen sukar melonjak. Paras 160 kekal siling; volatiliti 1 bulan turun, strategi jual call spread menarik.<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[84],"tags":[],"class_list":["post-47807","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47807","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47807"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47807\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47807"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47807"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47807"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}