Mengapa Tarif 50% Hampir Tidak Menggerakkan Dolar Kanada

Ketegangan perdagangan antara Washington dan Ottawa meningkat dengan pantas minggu lalu. Selepas rundingan gagal pada Jumaat, 21 Ogos, AS mengenakan tarif (cukai import) sehingga 50% ke atas pelbagai barangan Kanada. Kanada kemudian mengesahkan ia akan mengenakan langkah balas yang sama mulai 8 September.

Reaksi pasaran jauh lebih tenang daripada tajuk berita.

Dolar Kanada melemah daripada sekitar 1.376 kepada 1.38 berbanding dolar AS, iaitu kira-kira 0.3%. Bagi pedagang mata wang, kadar tarif yang besar itu tidak semestinya menggerakkan harga dengan ketara.

Peningkatan politik berlaku segera dan jelas. Kesan ekonomi biasanya lebih lambat, dan setakat ini lebih terhad. Pasaran mata wang lebih menumpukan kesan ekonomi.

Dapatkan analisis pergerakan harga dalam Analisis Pasaran Harian kami.

Pasaran melihat lebih jauh daripada tajuk tarif

Untuk menilai kesannya kepada mata wang, tumpuan ialah pada jumlah perdagangan yang terjejas.

Langkah terbaharu AS meliputi sekitar US$27.6 bilion barangan Kanada, kira-kira 5% daripada eksport tahunan Kanada ke AS. Antara produk sasaran ialah perabot, papan lapis, plastik, peralatan elektrik, wain, simen, pakaian, kamera dan kayu hoki.

Tindak balas Kanada, bermula 8 September, akan mengenakan tarif 15%, 25% dan 50% ke atas nilai import AS yang hampir sama. Langkah ini memberi tumpuan kepada produk seperti keluli, produk tenusu, peralatan rumah, jentera pertanian, pulpa dan kertas, serta barangan elektronik. Ottawa turut mengumumkan pakej sokongan C$7.5 bilion untuk perniagaan terjejas.

Bagi syarikat yang benar-benar terdedah kepada tarif ini, kesannya boleh besar. Kos yang lebih tinggi boleh menekan margin (untung kasar), mengganggu rantaian bekalan (aliran bahan dan komponen), dan mengurangkan permintaan.

Mengapa tarif tidak menggerakkan mata wang secara terus

Pada peringkat negara, kesannya lebih terkawal. Kebanyakan perdagangan Kanada-AS masih berjalan di bawah kerangka USMCA (perjanjian perdagangan bebas AS-Mexico-Kanada), dan banyak barangan masih bergerak tanpa tarif.

Pasaran mata wang menilai keseluruhan ekonomi, bukan industri tertentu. Tarif bagi perabot atau bahan binaan penting kepada sektor itu, tetapi tidak semestinya menyebabkan harga mata wang berubah besar.

Secara ringkas, salurannya begini:

Mata wang banyak dipengaruhi oleh jangkaan perbezaan kadar faedah. Apabila pelabur menjangka sesebuah negara menawarkan pulangan lebih baik melalui kadar faedah lebih tinggi, permintaan terhadap mata wang itu boleh meningkat.

Bagi Kanada, pertikaian tarif ini menjadikan persekitaran dasar lebih rumit.

Sebelum ketegangan meningkat, Bank of Canada sudah pun menimbang risiko inflasi dengan kebimbangan terhadap momentum ekonomi (kekuatan pertumbuhan semasa). Harga tenaga yang lebih tinggi menyokong tekanan inflasi, tetapi keadaan perdagangan yang lemah menguatkan alasan untuk lebih berhati-hati tentang kadar faedah.

Jadi, tarif mempengaruhi dolar Kanada melalui saluran kadar faedah. Namun, kerana jangkaan kerosakan ekonomi masih terhad, kesannya terhadap jangkaan kadar (ramalan hala tuju kadar faedah) juga terhad.

Sebab itu mata wang bergerak, tetapi kecil.

Risiko lebih besar di hadapan

Pasaran lebih memberi perhatian kepada langkah pada masa depan berbanding tarif yang sudah diumumkan.

AS memberi isyarat bahawa tarif ke atas kenderaan Kanada, alat ganti automotif dan keluli boleh naik kepada 50% mulai Januari 2027. Industri ini jauh lebih penting kepada ekonomi kerana ia teras eksport Kanada dan bergantung pada rantaian bekalan Amerika Utara yang saling terhubung.

Langkah lebih luas terhadap automotif dan keluli akan menjadi kejutan ekonomi yang lebih besar daripada langkah semasa.

Buat masa ini, pasaran nampaknya mengandaikan penyelesaian melalui rundingan akan dicapai sebelum tarif tersebut berkuat kuasa. Ini disokong oleh pandangan bahawa kedua-dua pihak tidak mendapat manfaat jika rantaian bekalan yang rapat terus terganggu.

Namun, ini mencipta risiko: pasaran “meletakkan pertaruhan” pada keputusan yang masih belum berlaku.

Jika rundingan diteruskan dan langkah Januari dapat dielakkan, tarif semasa mungkin kekal sebagai isu khusus sektor. Jika tarif lebih luas menjadi kenyataan, reaksi mata wang boleh menjadi jauh lebih besar.

Tiga faktor yang boleh menggerakkan USD/CAD

Tiga perkara berkemungkinan membentuk hala tuju dolar Kanada:

1. Hala tuju dasar Bank of Canada: kekal saluran utama bagaimana risiko perdagangan “masuk” ke pasaran. Kesan tarif akhirnya mempengaruhi jangkaan pertumbuhan dan kadar faedah. Sebarang perubahan jangkaan kadar pada masa depan boleh lebih mempengaruhi CAD berbanding tajuk tarif.
2. Rundingan automotif dan keluli: sektor ini boleh memberi kesan ekonomi lebih besar jika disasarkan.
3. Harga minyak mentah: eksport tenaga kekal faktor penting untuk dolar Kanada. Kanada ialah pengeksport minyak terbesar ke AS, dan dolar Kanada secara sejarah sensitif kepada pergerakan harga minyak mentah. Pada hari tertentu, harga tenaga boleh lebih penting untuk CAD berbanding perkembangan rundingan perdagangan.

Pasaran menilai pengelakan, bukan kerosakan.

Peningkatan tarif ini penting, tetapi reaksi mata wang terhad kerana langkah semasa hanya menjejaskan bahagian kecil daripada keseluruhan hubungan dagangan Kanada-AS.

Pasaran bukan sekadar menilai kewujudan tarif. Pasaran menilai kebarangkalian langkah lebih luas dapat dielakkan.

Buat masa ini, pedagang nampaknya menjangka rundingan akan menghalang pertikaian daripada merebak ke industri yang boleh membawa kerosakan ekonomi lebih besar. Jangkaan ini ialah faktor utama untuk diperhatikan.

Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.