Gambaran Keseluruhan
- Pertumbuhan AS masih positif, tetapi pengambilan pekerja yang lemah dan inflasi yang meningkat menyebabkan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) mempunyai ruang terhad untuk melonggarkan dasar (contohnya menurunkan kadar faedah).
- Pendapatan syarikat (keuntungan yang dilaporkan dalam musim keputusan kewangan) masih menyokong pasaran saham. Pedagang perlu menilai panduan keuntungan (unjuran untung masa depan oleh syarikat) bersama kos pinjaman (kadar faedah yang perlu dibayar) sebelum menganggap kelemahan pasaran sebagai peluang membeli.
- Keputusan Fed, KDNK (GDP, Keluaran Dalam Negara Kasar) AS dan inflasi PCE boleh mencetuskan pergerakan besar pada dolar, emas dan indeks saham sepanjang 26–30 Oktober.
- Paras carta penting termasuk 7,735 untuk SP500, $3,942.70 untuk emas dan $106.745 untuk minyak AS. Pengesahan harga (tanda jelas pada carta sama ada harga benar-benar memantul atau menukar arah trend) di sekitar paras ini membantu membezakan lantunan sementara daripada perubahan trend.
Jualan Besar Minggu Lalu Uji Keyakinan Terhadap Pendapatan
Saham AS jatuh untuk minggu kedua berturut-turut. S&P 500 susut 0.5%, manakala Nasdaq Composite turun 0.7%. Saham semikonduktor (komponen cip yang penting untuk elektronik dan teknologi) merosot 3.2%, menunjukkan tekanan lebih kuat pada sektor yang rapat kaitannya dengan perbelanjaan teknologi. Hasil bon Perbendaharaan (Treasury yields, pulangan bon kerajaan AS) turut menurun, tetapi kos pinjaman yang lebih rendah gagal mengangkat pasaran secara keseluruhan.
Pelabur kini memerlukan keputusan kewangan korporat untuk menyokong harga saham, ketika kos tenaga yang lebih tinggi mengancam margin perniagaan (keuntungan selepas kos) dan perbelanjaan isi rumah.
Bolehkah Pasaran Saham AS Masih Naik?
Pasaran saham selalunya berubah arah sebelum ekonomi berubah. Saham boleh jatuh sebelum kemelesetan bermula dan pulih sebelum data ekonomi bertambah baik. Jadi, untuk mengenal pasti kedudukan semasa, perlu melihat gabungan pengeluaran, pekerjaan, perbelanjaan dan inflasi.
Bukti yang ada menunjukkan fasa pengembangan ekonomi AS yang sudah matang dengan risiko meningkat, bukannya kemelesetan penuh. KDNK berkembang pada kadar tahunan (annualised, kadar yang diunjurkan seolah-olah pertumbuhan suku itu berlaku sepanjang setahun) sebanyak 2.2% pada suku kedua, manakala pengangguran September berada pada 4.2%. Pengeluaran masih berkembang, tetapi pengambilan pekerja yang semakin lemah menunjukkan pertumbuhan mula hilang momentum.
Fasa pengembangan lewat tidak semestinya menandakan kemuncak pasaran saham. Kenaikan seterusnya bergantung pada sama ada syarikat mampu meningkatkan keuntungan walaupun permintaan ditekan dan kos pembiayaan (kos mendapatkan pinjaman) tinggi.
Inflasi Mengehadkan Pilihan Fed
Harga pengguna September meningkat 0.6% bulan ke bulan dan 3.7% tahun ke tahun. Harga pengeluar (Producer Price Index/PPI, ukuran perubahan kos di peringkat pengeluar yang boleh mengalir ke harga pengguna) naik 1.3% dalam bulan tersebut, menambah tekanan kos kepada perniagaan.
Pasaran menjangka Fed mengekalkan julat sasaran pada 3.75%–4.00% minggu ini. Namun, inflasi yang berterusan boleh mengekalkan kemungkinan pengetatan tambahan (tighter policy, biasanya menaikkan kadar atau mengecilkan sokongan kewangan). Pedagang akan menilai bagaimana pegawai mengimbangi tekanan harga berbanding pengambilan pekerja yang melemah.
Fed mengumumkan keputusan sebelum data KDNK dan PCE pada 29 Oktober, membuka ruang untuk pasaran menilai semula hala tuju dasar tidak lama selepas mesyuarat. Inflasi yang lebih panas (lebih tinggi daripada jangkaan) boleh mengukuhkan dolar dan menekan emas kerana jangkaan kadar faedah lebih tinggi. Inflasi yang lebih lembut boleh mengurangkan tekanan itu, jika pertumbuhan kekal stabil.
Pendapatan Boleh Memanjangkan Kitaran Saham
Keuntungan korporat kekal sebagai sokongan kepada pasaran saham. Menurut laporan FactSet bertarikh 16 Oktober, pendapatan S&P 500 diunjurkan berkembang 29% tahun ke tahun pada suku ketiga, dengan pertumbuhan setahun penuh 2026 diramal 32.8%.
Nisbah harga kepada pendapatan hadapan (forward price-to-earnings ratio/forward P/E, iaitu harga saham berbanding anggaran keuntungan masa depan) indeks berada pada 19 kali, sedikit di bawah purata 10 tahun 19.1 kali. Ini menunjukkan harga saham mungkin munasabah berbanding keuntungan yang dijangka, jika syarikat benar-benar mencapai unjuran tersebut.
Kekuatan kejutan pendapatan (earnings beat, apabila keputusan lebih baik daripada anggaran penganalisis) juga perlu diberi perhatian. Walaupun 84% syarikat yang melapor mengatasi anggaran, jumlah pendapatan keseluruhan hanya 2.6% melebihi jangkaan, berbanding purata lima tahun 7.5%. Mengatasi anggaran dengan margin kecil mungkin kurang menyokong kenaikan seterusnya, khususnya apabila pelabur sudah menjangkakan pertumbuhan yang kuat.
Bon kerajaan memberi saingan kepada aliran modal. Dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun sekitar 5%, pelabur boleh membandingkan potensi pulangan saham dengan pulangan lebih tinggi daripada aset pendapatan tetap (fixed-income, seperti bon yang membayar kupon/faedah).
Saham masih boleh meningkat jika pertumbuhan pendapatan mengimbangi penurunan gandaan penilaian (valuation multiples, contohnya P/E yang mengecil apabila pelabur sanggup membayar kurang bagi setiap unit keuntungan). Pedagang perlu memantau sama ada sokongan ini boleh bertahan.
Tiga Laluan Yang Akan Menentukan Haluan Pasaran
Pengembangan berterusan: Inflasi yang reda, hasil bon Perbendaharaan yang stabil dan keuntungan yang kekal kukuh boleh menyokong kenaikan saham, dengan paras tertinggi baharu berpotensi berlaku jika syarikat memenuhi jangkaan.
Perlahan ala stagflasi: Permintaan yang melemah bersama inflasi yang berterusan mengehadkan ruang Fed untuk melonggarkan dasar. Perniagaan mungkin berdepan margin yang mengecil, menjadikan saham terdedah kepada turun naik lebih besar.
Kemelesetan: Kemerosotan lebih meluas dalam pekerjaan, penggunaan dan keuntungan menguatkan kes penguncupan ekonomi. Saham boleh “mendahului” (price in, iaitu harga sudah mengambil kira jangkaan buruk) kemerosotan itu sebelum data rasmi mengesahkannya.
Minggu ini menguji sama ada pasaran mampu mengekalkan reaksi awal terhadap Fed selepas data KDNK, PCE dan keputusan korporat diterbitkan. Lantunan yang disokong oleh data ekonomi dan panduan pendapatan akan menjadi bukti permintaan belian kembali.
Simbol Utama Untuk Diperhatikan
SP500 | XAUUSD | USOIL | USDX | EURUSD
Acara Akan Datang
| Tarikh | Mata wang | Peristiwa | Ramalan | Sebelum | Ulasan Penganalisis |
| 28 Oktober | AUD | CPI y/y | 4.20% | 4.00% | Bacaan lebih tinggi boleh mengukuhkan jangkaan dasar Australia yang lebih ketat (contohnya kadar lebih tinggi). |
| NZD | Kadar Tunai Rasmi RBNZ | 3.00% | 2.75% | Panduan mengenai kenaikan lanjut boleh menggerakkan pasaran melebihi reaksi awal terhadap keputusan. | |
| CAD | Kadar semalaman Bank of Canada | 2.50% | 2.25% | Bandingkan keputusan dengan unjuran pertumbuhan dan inflasi yang dikemas kini. | |
| 29 Oktober | USD | Kenyataan FOMC | NA | NA | Isyarat tentang pengetatan lanjut boleh menggerakkan dolar, emas dan saham. |
| USD | Indeks Harga PCE Teras m/m | 0.30% | 0.20% | Keputusan lebih tinggi boleh mengukuhkan jangkaan dasar yang ketat (restrictive policy, dasar yang menekan permintaan melalui kadar faedah tinggi). | |
| EUR | Keputusan ECB dan sidang media | NA | NA | Perhatikan imbangan antara risiko inflasi dan pertumbuhan yang melemah. | |
| 30 Oktober | JPY | Kadar dasar BOJ dan sidang media | <1.25% | <1.25% | Panduan tentang satu lagi kenaikan boleh mencetuskan turun naik yen. |
Untuk gambaran penuh acara ekonomi akan datang, lihat Kalendar Ekonomi VT Markets.
Pergerakan Utama Minggu Ini
SP500
- Harga mungkin naik dari kawasan semasa, tetapi pantau bentuk pergerakan harga (price action, iaitu corak pergerakan pada carta) untuk menentukan strukturnya.
- Jika harga naik, pantau pergerakan harga pada 7,735.
XAUUSD
- Jika harga didagangkan lebih rendah, cari petunjuk kenaikan (bullish price action, tanda pembeli mula menguasai) apabila ia turun di bawah 3942.70.
USOil
- USOil menembusi 102.546.
- Pantau pergerakan harga apabila USOil menembusi 106.745.
USDX
- USDX didagangkan hampir kawasan 101.00 yang dipantau.
- Jika harga didagangkan lebih rendah, cari petunjuk kenaikan pada 101.00.
EURUSD
- Jika harga bergerak mendatar dahulu (consolidate, turun naik dalam julat kecil), EURUSD boleh didagangkan lebih tinggi.
- Jika itu berlaku, pantau pergerakan harga pada 1.1350.
Kesimpulan
Setakat 24 Oktober, ekonomi AS dilihat menghampiri fasa lewat pengembangan, tetapi bukti belum mencukupi untuk menyimpulkan kemelesetan. Pendapatan korporat yang kukuh masih menyokong saham. Namun, inflasi yang berterusan, hasil bon Perbendaharaan yang tinggi dan dasar kewangan yang lebih ketat menjadikan kenaikan seterusnya semakin bergantung pada pertumbuhan keuntungan sebenar, bukan semata-mata sentimen pelabur.
Pedagang kini menilai sama ada pendapatan korporat boleh mengekalkan pasaran menaik (bull market, tempoh harga saham cenderung naik) sebelum keadaan ekonomi merosot. AS mungkin lewat dalam kitaran ekonomi tanpa semestinya berada di penghujung kitaran pasaran saham.
Soalan Lazim
Apa yang boleh menggerakkan pasaran minggu ini?
Keputusan kadar Fed, KDNK AS dan inflasi PCE ialah acara utama untuk diperhatikan. Pendapatan syarikat juga boleh menggerakkan S&P 500, manakala keputusan bank pusat di Eropah, Jepun, Kanada dan New Zealand boleh mempengaruhi mata wang.
Bolehkah S&P 500 naik jika pertumbuhan ekonomi AS perlahan?
Ya. Saham boleh naik jika syarikat mengekalkan pertumbuhan pendapatan walaupun ekonomi perlahan. Namun, panduan keuntungan yang lemah atau kos pinjaman yang lebih tinggi boleh mengehadkan kenaikan.
Bagaimana keputusan Fed boleh menjejaskan harga emas?
Isyarat kadar faedah lebih tinggi boleh menekan emas kerana aset yang membayar faedah (interest-bearing assets, seperti bon dan deposit) menjadi lebih menarik. Hala tuju dasar yang lebih lembut boleh menyokong emas, terutama jika dolar AS melemah.
Mengapa pedagang memantau inflasi PCE?
PCE menjejak perubahan harga yang dibayar pengguna dan membantu membimbing dasar Fed. Inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh mengurangkan ruang untuk pemotongan kadar atau menguatkan jangkaan pengetatan lanjut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
