Selama dua tahun, Salesforce cuba menjawab satu persoalan sukar: adakah kecerdasan buatan (AI) boleh menjadikan perisian tradisional kurang bernilai? Pada Rabu, pasaran nampaknya menerima jawapan syarikat itu.
Syarikat itu mengumumkan Claudeforce, iaitu kerjasama yang diperluas dengan Anthropic yang meletakkan data, aliran kerja (workflow) dan kebenaran akses (permissions) Salesforce di dalam Claude (pembantu AI berbentuk perbualan/chatbot). Langkah ini menaikkan saham CRM dalam dagangan selepas waktu pasaran (extended trading, iaitu dagangan selepas pasaran utama ditutup) dan mengalihkan fokus daripada kebimbangan AI akan “mengganggu” Salesforce kepada persoalan sama ada Salesforce boleh mencipta nilai dalam era AI.
Pengumuman itu dibuat serentak dengan keputusan suku kedua, menyebabkan saham CRM meningkat sekitar 14% dalam extended trading. Marc Benioff menggunakan momentum itu untuk menolak idea kemerosotan SaaS yang digelar “Saaspocalypse”; beliau berhujah ejen AI (AI agents, iaitu perisian AI yang boleh melaksanakan tugasan bagi pihak pengguna) akan memperluas, bukan melemahkan, peranan Salesforce.
Butiran yang lebih penting bukan sekadar kerjasama itu. Tetapi hala tuju langkah tersebut. Salesforce tidak membina antara muka (interface, iaitu skrin/ruang pengguna berinteraksi dengan sistem) AI yang bersaing. Sebaliknya, ia masuk ke dalam antara muka milik pihak lain.
Keputusan itu menjawab salah satu kebimbangan terbesar terhadap syarikat perisian tradisional: jika ejen AI menjadi cara baharu orang berinteraksi dengan teknologi, adakah pemilikan antara muka masih penting?
Salesforce mempertaruhkan bahawa jawapannya ialah tidak. Data, aliran kerja dan tadbir urus (governance, iaitu dasar kawalan/pematuhan seperti siapa boleh akses apa) mungkin kekal bernilai walaupun skrin dimiliki pihak lain. Hujah ini munasabah, tetapi belum terbukti.
Apa yang diwakili oleh Claudeforce
Claudeforce dilancarkan sebagai pemalam (plugin, iaitu tambahan perisian yang menyambung fungsi) yang menghubungkan Claude dengan aliran kerja Salesforce, menawarkan 37 kemahiran jualan pra-bina yang membolehkan pengguna merangka e-mel, mengemas kini rekod dan melengkapkan tindakan berkaitan terus dari antara muka chat.
Susunannya direka untuk kawalan perusahaan (enterprise, iaitu organisasi besar). Pentadbir mengurus pengesahan identiti (authentication) dan kebenaran akses secara berpusat, membolehkan pasukan jualan mengakses aliran kerja yang diluluskan tanpa tetapan individu.
Kerjasama ini juga membina atas kerja integrasi sedia ada. Claude sudah beroperasi dalam Agentforce, manakala Salesforce dan Anthropic memperluas kerjasama melalui integrasi Slack dan Model Context Protocol (protokol yang membantu model AI memahami konteks dan data berkaitan secara tersusun).
Produk ini bukan sekadar hasil “latihan” kerjasama strategi. Pasukan jualan Anthropic sendiri berdepan cabaran aliran kerja ketika menggunakan Salesforce melalui Claude, yang akhirnya menjadi asas untuk produk lebih meluas.
Peralihan lebih besar dalam penerimaan AI kini mula mengubah cara perisian digunakan, dan Salesforce meletakkan dirinya dalam peralihan itu, bukannya menentangnya. Ini menjadi tema biasa untuk banyak syarikat sepanjang setahun lalu. Terokai bagaimana perisian lama (legacy software, iaitu sistem/perisian generasi terdahulu yang masih digunakan), Shopify dan Allbirds memasuki perlumbaan AI.
Ketegangan di sebalik lonjakan saham
Salesforce membina perniagaannya dengan “memiliki” tempat pasukan jualan bekerja. Kebimbangan memasuki 2026 ialah ejen AI boleh menjadikan antara muka itu kurang penting, sekali gus melemahkan nilai perisian tradisional berasaskan bayaran mengikut pengguna (per-seat, iaitu caj bagi setiap pengguna/lesen).
Claudeforce menerima kemungkinan itu dan cuba mendapat manfaat daripadanya.
Jika pengguna berinteraksi dengan Salesforce melalui ejen AI dan bukannya antara muka Salesforce sendiri, syarikat berhujah penggunaan platform terasnya boleh meningkat kerana data, kebenaran akses dan aliran kerja masih penting.
Perubahan strategi ini jelas:
Salesforce bergerak daripada pemilik “destinasi” kepada infrastruktur di sebalik destinasi.
Ini membuka peluang baharu, tetapi mengubah ekonomi perniagaan. Syarikat yang menyediakan lapisan data dipercayai (data layer, iaitu lapisan yang menyimpan/menyusun data dan kawalan akses) dalam platform orang lain tidak semestinya mempunyai kuasa harga (pricing power, iaitu keupayaan menaikkan harga tanpa hilang pelanggan) yang sama seperti syarikat yang mengawal pengalaman pelanggan.
Mengapa saham CRM pulih susulan perubahan AI
Menjelang musim keputusan kewangan, pelabur kurang menumpu pada keuntungan dan lebih pada sama ada pertumbuhan boleh pulih. Saham ini turun ketara daripada paras tertinggi sebelum ini apabila kebimbangan meningkat bahawa AI boleh menekan ekonomi SaaS tradisional (SaaS ialah perisian berasaskan langganan melalui awan/cloud).
Sebelum keputusan diumumkan, CRM diniagakan pada penilaian lebih rendah berbanding penilaian perisian keseluruhan, mencerminkan ketidakpastian pertumbuhan akan datang. Keputusan suku ini memberi sebab untuk pelabur menilai semula.
| Metrik | Q2 TK27 |
| Hasil | $11.35bn, naik 11% tahun ke tahun |
| Untung bersih | $3.53bn, naik 87% tahun ke tahun |
| Aliran tunai bebas | $1.10bn, naik 81% |
| ARR Agentforce | Melebihi $1.5bn, naik lebih 240% tahun ke tahun |
| Panduan hasil TK27 | Dinaikkan kepada $46.1bn–$46.4bn |
Saham berada 43% di bawah paras tertinggi sepanjang masa, dengan nilai pasaran $171 bilion, dengan sasaran purata penganalisis $252 berbanding harga saham sekitar $209. Ia diniagakan pada kira-kira 14.8 kali pendapatan hadapan (forward earnings, iaitu anggaran untung masa depan) berbanding purata industri hampir 23 kali.
Isyarat paling kuat bukan sekadar keputusan mengatasi jangkaan. Tetapi bukti penggunaan AI semakin meluas.
Salesforce melaporkan 7.0 bilion Agentic Work Units (unit kerja ejen, iaitu ukuran jumlah tugasan/aksi yang dijalankan oleh ejen AI) telah dihantar setakat ini, dengan 3.2 bilion dijana dalam suku kedua sahaja. Slack juga merekodkan penerimaan lebih kukuh, dengan pengguna Slackbot meningkat lebih 150% suku ke suku.
Dalam peralihan platform AI, pertumbuhan penggunaan penting kerana penerimaan biasanya mendahului pengewangan (monetisation, iaitu menukar penggunaan kepada hasil).
Kenaikan utama bukan sepenuhnya daripada operasi
Reaksi pasaran menumpu pada sisi positif, tetapi beberapa butiran perlu diteliti.
Peningkatan yang dilaporkan Salesforce turut merangkumi faktor di luar operasi teras:
- Untung bersih: Keuntungan $2.6bn daripada pelaburan strategik, termasuk pendedahan kepada Anthropic (exposure, iaitu pegangan/risiko pelaburan), menaikkan angka pendapatan utama
- Panduan EPS: Kenaikan ini bukan hanya hasil penambahbaikan operasi (EPS ialah untung sesaham)
- Kunci kira-kira: Pembelian balik saham (buyback) $25bn yang dibiayai hutang meningkatkan leveraj (leverage, iaitu tahap penggunaan hutang) dan mengurangkan jangkaan pertumbuhan aliran tunai bebas
Suku ini masih menunjukkan prestasi operasi yang sihat, dengan pertumbuhan hasil dan peningkatan penerimaan AI. Namun, skala lonjakan pendapatan tidak wajar ditafsir sepenuhnya sebagai transformasi perniagaan.
Yang perlu dinilai ialah penilaian jangka panjang Salesforce. Ini bergantung pada sama ada AI menghasilkan ekonomi operasi yang lebih kukuh, bukan sekadar keputusan kewangan yang lebih baik.
Kos apabila masuk ke dalam antara muka pihak lain
Salesforce kini berada dalam kedudukan yang luar biasa.
Ia ialah pelabur utama dalam Anthropic dan pada masa sama rakan pengedaran (distribution partner, iaitu rakan yang membantu menyebarkan/menyampaikan produk kepada pelanggan) untuk antara muka Anthropic.
Ini memberi manfaat jelas. Kerjasama ini menguatkan kedudukan AI Salesforce, memberi pendedahan kepada ekosistem AI terkemuka (ecosystem, iaitu rangkaian produk, pembangun dan pengguna) dan membolehkan pelanggan mengakses aliran kerja baharu.
Namun, ia juga menonjolkan cabaran strategik syarikat.
Jika antara muka AI semakin mudah diganti (interchangeable, iaitu pengguna boleh bertukar tanpa beza besar), lapisan data dan tadbir urus Salesforce boleh menjadi lebih bernilai. Tetapi jika hubungan pelanggan semakin beralih kepada penyedia AI, syarikat mungkin kurang mengawal pengalaman yang sebelum ini menyokong kuasa harga perisian.
Kejayaan strategi ini bergantung pada sama ada pemilikan infrastruktur boleh menangkap nilai mencukupi apabila antara muka dimiliki pihak lain.
Isyarat untuk langkah seterusnya Salesforce
Fasa seterusnya bergantung pada sama ada penerimaan AI mula diterjemah kepada momentum perniagaan yang lebih luas.
- Pertumbuhan cRPO dalam laporan Q3: cRPO ialah baki obligasi prestasi semasa (current remaining performance obligations), iaitu nilai kontrak yang sudah ditandatangani tetapi belum diiktiraf sebagai hasil; pengurusan mengaitkan pecutan semula separuh kedua dengan metrik ini.
- Komposisi ARR Agentforce. Bermula suku ini, angka itu kini termasuk Slackbot dan Headless 360 (headless merujuk penggunaan tanpa skrin/aplikasi depan, melalui API); pertumbuhan kerana definisi diperluas tidak sama dengan pertumbuhan kerana penerimaan.
- Kesan kunci kira-kira: Menentukan sama ada pulangan modal (capital returns, seperti dividen dan buyback) menjejaskan fleksibiliti masa depan
Peserta pasaran juga akan memerhati sama ada kenaikan selepas keputusan ini kekal selepas pelarasan harga awal (repricing, iaitu pasaran menyesuaikan nilai berdasarkan maklumat baharu). Lonjakan besar biasanya mengalihkan perhatian kepada sama ada jangkaan boleh terus dipenuhi.
Pasaran akan menilai fasa seterusnya
Salesforce telah memberi jawapan yang meyakinkan kepada satu kebimbangan utama: AI tidak semestinya menjadikan syarikat SaaS tidak relevan. Dengan meletakkan data, aliran kerja dan tadbir urusnya di dalam Claude, Salesforce menunjukkan nilainya mungkin melangkaui antara muka perisian tradisional.
Cabaran yang tinggal ialah ekonomi perniagaan.
Syarikat masih perlu membuktikan bahawa menjadi lapisan dipercayai di belakang ejen AI boleh mencipta nilai tahan lama setanding dengan memiliki aliran kerja itu sendiri. Suku terkini menunjukkan penerimaan lebih kukuh dan keyakinan pelabur kembali pulih, tetapi turut merangkumi keuntungan pelaburan, leveraj lebih tinggi dan jangkaan pecutan pada masa depan.
Tap untuk Rumusan Pedagang!
Apa itu Claudeforce dan mengapa ia penting untuk Salesforce?
Claudeforce ialah integrasi Salesforce dan Anthropic yang membawa data, aliran kerja dan kebenaran akses Salesforce ke dalam Claude, membolehkan pengguna menyiapkan tugasan jualan melalui AI.
Mengapa saham Salesforce naik selepas mengumumkan Claudeforce?
Pelabur melihat kerjasama itu sebagai bukti Salesforce boleh mendapat manfaat daripada penerimaan AI, bukan diganggu olehnya.
Adakah Claudeforce menyelesaikan ancaman AI terhadap Salesforce?
Ia menangani kebimbangan bahawa AI boleh mengurangkan nilai antara muka perisian tradisional, tetapi Salesforce masih perlu membuktikan ekonomi jangka panjang perubahan ini.
Apa yang pelabur perhatikan selepas keputusan kewangan terkini Salesforce?
Pelabur memerhati penerimaan AI, kualiti hasil Agentforce, pertumbuhan cRPO dan sama ada keputusan yang bertambah baik diterjemah kepada pertumbuhan operasi yang mampan.
Apakah risiko terbesar strategi AI Salesforce? Cabarannya ialah sama ada Salesforce boleh menangkap nilai mencukupi ketika antara muka AI menjadi lebih penting sambil mengekalkan kuasa harga model perisian tradisionalnya.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
