Yen kekal lemah berbanding dolar AS yang lebih kukuh pada Rabu, menolak USD/JPY kembali menghampiri paras tertinggi 40 tahun pada 161.95. Jurang besar antara kadar faedah Bank of Japan (BoJ) dan kadar yang ditetapkan oleh bank pusat utama lain terus menekan mata wang itu, sekali gus menumpulkan sebarang sokongan daripada amaran berulang Tokyo. Menteri Kewangan Satsuki Katayama mengulangi bahawa Jepun akan “bertindak balas dengan sewajarnya terhadap pergerakan mata wang pada bila-bila masa”, dan perbincangan dalam talian beliau sebelum ini dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent mencetuskan perbualan mengenai tindakan terselaras, namun reaksi pasaran kekal terhad.
Dengan kadar BoJ masih relatif rendah, yen kekal sebagai mata wang pembiayaan pilihan untuk dagangan *carry trade*, satu dinamik yang boleh mengukuh jika Rizab Persekutuan menaikkan kadar sekurang-kurangnya sekali tahun ini. Reuters melaporkan bekas penggubal dasar BoJ, Sayuri Shirai, berkata USD/JPY boleh meningkat ke 165.00 sekiranya Fed melaksanakan kenaikan tersebut. Dalam jangka lebih panjang, pendirian ultra-longgar BoJ dari 2013 hingga 2024 mendorong penyusutan yen melalui perbezaan dasar, manakala peralihan pada 2024 ke arah penarikan balik rangsangan telah mula mengecilkan jurang antara hasil bon 10 tahun AS dan Jepun, seiring pemotongan kadar di tempat lain.
Asas Negatif Berterusan untuk Yen
Naratif asas untuk yen kekal sangat negatif setakat hari ini, 24 Jun 2026. Pemacu utama ialah jurang kadar faedah yang besar antara kadar Bank of Japan yang kekal pada 0.25% dan kadar Rizab Persekutuan pada 5.50%. Perbezaan ini menjadikan strategi meminjam yen untuk membeli dolar — *carry trade* klasik — sangat menguntungkan dan dominan dalam pasaran.
Kami menjangkakan trend ini berterusan, dengan pasangan USD/JPY kini diniagakan sekitar 161.50. Data ekonomi AS terkini, termasuk laporan inflasi Mei 2026 yang menunjukkan CPI kekal “degil” pada 3.5% serta angka pekerjaan yang kukuh, mencadangkan Fed mempunyai sedikit sebab untuk memotong kadar dalam masa terdekat. Sebaliknya, inflasi Jepun kekal di bawah sasaran, menyebabkan Bank of Japan tiada mandat untuk kenaikan kadar yang agresif.
Walaupun pegawai Jepun meningkatkan amaran secara lisan, tindakan lalu perlu diambil kira. Mengimbas kembali intervensi besar-besaran pada lewat 2022, Jepun membelanjakan lebih AS$60 bilion, namun ia hanya memberikan kelegaan sementara berdepan asas pasaran yang berkuasa. Kami menjangka sebarang intervensi sekarang akan memberi kesan jangka pendek yang serupa, mewujudkan penurunan yang berkemungkinan dilihat sebagai peluang untuk membeli.
Kedudukan Strategik: Opsyen dan Pengurusan Risiko
Berikutan itu, kami berpandangan membeli opsyen panggilan (*call options*) ke atas USD/JPY ialah strategi berhemah untuk beberapa minggu akan datang. Ini membolehkan kami menangkap potensi kenaikan jika pasangan bergerak menghampiri paras 165, satu sasaran yang kini disebut oleh sebahagian penganalisis. Ia juga mengehadkan potensi kerugian sekiranya Kementerian Kewangan mengejutkan pasaran dengan intervensi mengejut berskala besar.
Bagi mereka yang mempunyai toleransi risiko lebih tinggi, penggunaan niaga hadapan (*futures*) untuk mengekalkan kedudukan panjang (*long*) USD/JPY adalah wajar, namun memerlukan pengurusan risiko yang teliti. Risiko utama bukan perubahan asas, tetapi pergerakan mendadak dan sukar dijangka yang dipacu intervensi. Oleh itu, sebarang kedudukan panjang perlu dilindungi dengan *stop-loss* yang berdisiplin bagi menangani risiko peristiwa khusus tersebut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
