Pierre Wunsch, pembuat kebijakan ECB dan kepala bank sentral Belgia, mengatakan pada Rabu saat sesi perdagangan Eropa bahwa ECB perlu bertindak pada suatu titik. Ia mengatakan “kita berada di awal masalah inflasi”.
Komentar tersebut tidak langsung memengaruhi Euro. Saat artikel ini ditulis, EUR/USD turun 0,15% di sekitar 1,1590, karena Dolar AS terus lebih kuat.
Tekanan Inflasi Meningkat di Zona Euro
Peringatan seperti dari Pierre Wunsch sudah terdengar pada 2025 tentang inflasi yang baru dimulai. Kini, data terbaru HICP Zona Euro (Harmonised Index of Consumer Prices/indeks harga konsumen yang diseragamkan di Uni Eropa) untuk April menunjukkan inflasi bertahan di 2,8%, sehingga jelas masalahnya sudah berjalan. Kegigihan inflasi ini memaksa langkah Bank Sentral Eropa (ECB) selama setahun terakhir.
ECB sudah menaikkan suku bunga deposit utama (deposit rate/suku bunga acuan untuk simpanan bank di ECB) ke 0,75%, tetapi pasar memperkirakan akan ada langkah tambahan untuk mendinginkan ekonomi. Pasar uang (money markets/pasar instrumen jangka pendek seperti deposito dan swap) saat ini memperkirakan setidaknya dua kali kenaikan lagi masing-masing 25 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) sebelum akhir tahun. Karena itu, pelaku pasar dapat melihat opsi (options/kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada harga dan waktu tertentu) pada kontrak berjangka Euribor (Euribor futures/kontrak derivatif yang mengikuti suku bunga Euribor, yaitu suku bunga antarbank euro) untuk mengambil posisi jika bank sentral bertindak lebih agresif dari perkiraan saat ini.
Sementara ECB diperkirakan melanjutkan pengetatan (tightening/kebijakan menaikkan suku bunga dan mengurangi dukungan likuiditas), bank sentral AS, Federal Reserve, terlihat memberi sinyal jeda setelah menaikkan suku bunganya ke 3,50%. Perbedaan arah kebijakan ini berpotensi mendukung penguatan Euro terhadap Dolar AS dari level saat ini sekitar 1,0850. Opsi beli (call options/opsi yang memberi hak untuk membeli) pada EUR/USD bisa menjadi cara untuk mendapatkan eksposur pada potensi kenaikan ini dalam beberapa minggu ke depan.
Volatilitas Tetap Menjadi Faktor Risiko Utama
Ketidakpastian mengenai kecepatan kenaikan suku bunga ECB membuat volatilitas tersirat (implied volatility/ukuran perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) tetap tinggi. Indeks Volatilitas Euro STOXX 50 (VSTOXX/indeks yang mengukur ekspektasi volatilitas pasar saham utama Eropa) bertahan di sekitar 22, jauh di atas rata-rata jangka panjang 18. Kondisi ini menunjukkan membeli opsi untuk lindung nilai (hedge/mengurangi risiko pergerakan harga yang merugikan) portofolio bisa mahal namun tetap diperlukan, karena pasar dapat bergerak tajam saat ada data inflasi baru atau pernyataan bank sentral.
