WTI susut sedikit selepas mencatat kerugian lebih 1% sehari sebelumnya, didagangkan sekitar AS$89.40 setong semasa waktu dagangan Asia pada Selasa. Harga mereda apabila kebimbangan mengenai bekalan berkurangan susulan persetujuan antara Iran dan Israel untuk menghentikan serangan balas, langkah yang didorong oleh rayuan Presiden AS Donald Trump dan meningkatkan harapan kemajuan dalam rundingan damai.
Namun kestabilan kekal tidak menentu. Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu berkata perang menentang Iran dan Hezbollah “belum berakhir”, selepas tentera Iran mengesahkan ia telah menghentikan serangan terhadap Israel, manakala pemerintah pusat ketenteraan Iran memberi amaran tentang “tindakan yang jauh lebih keras dan lebih menghancurkan daripada sebelum ini” jika serangan Israel diteruskan, termasuk di selatan Lubnan. Jeda itu menyusul pertukaran serangan di mana Israel menyerang sebuah loji petrokimia di barat daya Iran yang didakwa digunakan untuk menghasilkan peluru berpandu balistik, dan Kor Pengawal Revolusi Islam (IRGC) Iran menyerang kemudahan serupa di Haifa, selepas serangan Israel pada hujung minggu ke atas kedudukan Hezbollah di Beirut. Walaupun Trump menyatakan rundingan dengan Tehran sepatutnya akhirnya meredakan harga minyak, Selat Hormuz kekal secara berkesan ditutup di bawah sekatan dua hala AS-Iran, mengganggu penghantaran minyak mentah, bahan api ditapis dan gas asli.
Risiko Bekalan Asas Kekal Tinggi
Kami melihat penurunan WTI ketika ini ke sekitar AS$89.50 sebagai reaksi spontan terhadap berita gencatan senjata. Pasaran memberi tumpuan kepada penghentian sementara serangan antara Iran dan Israel. Namun, risiko asas terhadap bekalan kekal amat tinggi memandangkan kenyataan daripada kedua-dua pihak.
Faktor paling kritikal, iaitu sekatan dua hala di Selat Hormuz, langsung tidak berubah. Analitik maritim terkini menunjukkan trafik kapal tangki melalui selat itu masih merosot lebih 90% daripada paras normal, sekali gus secara berkesan mengeluarkan berjuta-juta tong sehari daripada pasaran. Kekangan bekalan asas ini menjadikan penurunan harga yang berpanjangan kurang berkemungkinan.
Gangguan bekalan ini kini jelas kelihatan dalam data inventori. Laporan EIA minggu lalu menunjukkan susut minyak mentah mengejut sebanyak 4.8 juta tong, jauh melebihi jangkaan penganalisis dan menandakan impak sekatan itu semakin mengetatkan pasaran. Kami menjangkakan trend susut stok ini berterusan selagi selat tersebut kekal ditutup.
Volatiliti Pasaran dan Peluang Penentududukan
Volatiliti tersirat dalam pasaran minyak, diukur menerusi OVX, kekal tinggi sekitar 45, walaupun sedikit susut susulan berita gencatan senjata. Ini menunjukkan pedagang opsyen masih menilai kemungkinan besar berlakunya lonjakan harga yang ketara dalam masa terdekat. Ketenangan semasa lebih terasa seperti jeda berbanding penyelesaian.
Secara sejarah, penyaheskalasi sementara yang serupa di Timur Tengah sering diikuti konflik baharu dan kenaikan harga yang mendadak. Cukup sekadar menoleh semula kepada lonjakan volatiliti ketika ketegangan Teluk pada 2019 untuk melihat betapa cepatnya sentimen boleh beralih. Amaran daripada Tehran dan Tel Aviv mencadangkan situasi kali ini tidak berbeza.
Berikutan faktor-faktor ini, kami menganggap kelemahan harga ini sebagai peluang membeli. Pasaran nampaknya menilai terlalu rendah risiko besar bahawa gencatan senjata yang rapuh ini boleh runtuh. Kami akan mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan out-of-the-money, seperti panggilan Ogos pada AS$100, untuk mengambil posisi bagi lantunan semula dalam beberapa minggu akan datang.
