WTI susut selepas dibuka dengan jurang kenaikan (bullish gap), namun kekal di zon positif sekitar AS$90.50 setong semasa dagangan Asia pada Isnin. Harga melonjak selepas Iran melancarkan beberapa gelombang peluru berpandu ke arah Israel, langkah yang menggegarkan pasaran tenaga dan menyusuli serangan baharu Israel ke atas Lubnan walaupun gencatan senjata sedia ada, dengan aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz masih tertangguh. Tentera Israel berkata semua peluru berpandu yang masuk berjaya dipintas dan melaporkan tiada korban.
Di AS, Presiden Donald Trump mengkritik serangan Israel ke atas Beirut dan berkata beliau akan menggesa Perdana Menteri Benjamin Netanyahu agar mengelakkan tindakan balas terhadap Iran, sambil turut menyeru Tehran kembali ke meja rundingan. Hampir tertutupnya Selat Hormuz telah mengehadkan bekalan dari Teluk Parsi dan membantu memadamkan sebahagian besar kerugian pada Jumaat. Secara berasingan, OPEC+ bersetuju pada Ahad untuk menaikkan kuota pengeluaran Julai sebanyak 188,000 bpd, namun ahli-ahli kumpulan bergelut untuk memenuhi sasaran semasa berikutan gangguan perkapalan di Hormuz, dan kapasiti Rusia telah dilemahkan oleh serangan ke atas infrastruktur.
Ketegangan Geopolitik dan Risiko Selat Hormuz Memacu Harga Minyak
Dengan minyak mentah WTI menembusi paras AS$90 setong, kami melihat pasaran bertindak balas terutamanya terhadap risiko geopolitik yang serius, bukannya asas permintaan-penawaran. Konflik langsung antara Iran dan Israel, ditambah serangan baharu Israel di Lubnan, menjadikan keselamatan Selat Hormuz faktor tunggal paling penting bagi harga tenaga. Keadaan ini mewujudkan tekanan kenaikan yang kuat ke atas harga selagi tindakan ketenteraan berterusan.
Hampir tertutupnya Selat Hormuz merupakan gangguan bekalan yang kritikal, memandangkan secara sejarah lebih 20 juta tong cecair petroleum melalui laluan itu setiap hari, mewakili kira-kira 21% penggunaan global. Peristiwa seumpamanya pernah mencetuskan pergerakan harga yang ekstrem, seperti serangan 2019 ke atas fasiliti Saudi yang menyebabkan Brent melonjak hampir 15% dalam satu sesi. Rujukan sejarah ini menunjukkan pedagang perlu bersedia menghadapi volatiliti harian yang ketara dan lonjakan harga lebih tajam sekiranya terdapat berita eskalasi konflik.
Kami sebahagian besarnya mengetepikan keputusan OPEC+ baru-baru ini untuk menaikkan kuota pengeluaran Julai, kerana pengumuman itu lebih bersifat simbolik selagi Selat Hormuz kekal sebagai titik sempit (chokepoint). Pengeluar utama di rantau itu secara fizikal tidak mampu menghantar pengeluaran sedia ada mereka ke pasaran, menjadikan kenaikan kuota kecil itu tidak relevan terhadap kekangan bekalan segera. Cabaran pengeluaran Rusia turut mengehadkan keupayaan kumpulan untuk menambah bekalan yang bermakna kepada pasaran global.
Strategi Dagangan dan Tinjauan Pasaran Dalam Ketidaktentuan
Memandangkan ketegangan tinggi dan risiko bekalan, kami berpendapat strategi derivatif berorientasikan kenaikan adalah wajar untuk beberapa minggu akan datang. Membeli opsyen panggilan (call options) ke atas niaga hadapan WTI atau Brent membolehkan penyertaan dalam lonjakan harga sambil mengehadkan risiko penurunan kepada premium yang dibayar. Kami melihat volatiliti tersirat dalam opsyen minyak mentah melonjak jauh melepasi paras 50 pada Indeks Volatiliti ETF Minyak Mentah CBOE (OVX), mencerminkan ketidaktentuan pasaran yang melampau.
Tumpuan kami akan kekal sepenuhnya pada perkembangan geopolitik, bukannya data inventori tradisional. Sebarang petunjuk gencatan senjata yang berkekalan atau pembukaan semula laluan perkapalan melalui Hormuz yang disahkan akan menjadi isyarat untuk mengambil untung secara agresif bagi posisi panjang. Sebaliknya, eskalasi ketenteraan lanjut akan mengukuhkan tesis kenaikan, menunjukkan bahawa mengekalkan atau menambah posisi tersebut adalah langkah yang tepat.
