BNY berkata won Korea kekal tertekan walaupun inflasi utama Korea Selatan meningkat, satu gabungan yang menyebabkan pembuat dasar perlu mengimbangi kelemahan mata wang dengan kestabilan harga. Inflasi meningkat kepada 3.1% tahun ke tahun pada Mei, kadar terpantas dalam 26 bulan, dipacu kos minyak yang lebih tinggi dan won yang lebih lemah sehingga menaikkan harga import untuk produk petroleum seperti petrol dan diesel. Latar belakang ini mengekalkan Bank of Korea dalam pendirian hawkish dan mengekalkan kemungkinan kenaikan kadar faedah.
Di Indonesia, isyarat aktiviti bercampur-campur, dengan data PMI menunjukkan keadaan pembuatan yang rapuh, manakala inflasi mengejutkan lebih tinggi. Harga pengguna meningkat 3.08% tahun ke tahun pada Mei, naik daripada 2.42% pada April, selepas Bank Indonesia menaikkan kadar 50 mata asas pada Mei. Tekanan harga luaran turut mengukuh, apabila indeks harga eksport dan import Indonesia bagi S1 kedua-duanya meningkat ketara, di samping lebihan dagangan yang kukuh yang merumitkan prospek rupiah.
Reaksi Pasaran Pertukaran Asing terhadap Data Tempatan
Kami melihat kelemahan berterusan pada won Korea, yang luar biasa memandangkan inflasi tinggi sepatutnya menyokong pendirian hawkish Bank of Korea. Angka lebihan dagangan Mei baru-baru ini juga berada di bawah jangkaan berikutan kos import tenaga yang tinggi, membantu menolak pasangan USD/KRW melepasi paras 1380. Kami percaya pembelian opsyen panggilan (call) USD/KRW ialah cara munasabah untuk memposisikan bagi penyusutan won selanjutnya, memandangkan tekanan luaran dilihat mengatasi dasar monetari domestik.
Bagi Indonesia, situasinya lebih kompleks kerana kenaikan kadar oleh Bank Indonesia berlaku serentak dengan tanda-tanda pembuatan yang rapuh. PMI Pembuatan S&P Global terkini bagi Mei susut kepada 51.9, dan penurunan kecil rizab antarabangsa mencadangkan bank pusat sedang aktif mempertahankan rupiah. Data yang bercanggah ini menjadikan dagangan long volatiliti, seperti straddle opsyen pada USD/IDR, lebih menarik berbanding mengambil pandangan arah yang mudah.
Kesan Pengukuhan Dolar AS dan Sentimen Global
Tekanan mata wang serantau ini bukan berlaku dalam vakum; ia mencerminkan tema lebih luas iaitu pengukuhan dolar AS. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun yang kekal kukuh sekitar 4.5% menarik aliran modal keluar daripada pasaran sedang pesat membangun. Faktor luaran yang kuat ini berkemungkinan mengatasi tindakan bank pusat tempatan dalam beberapa minggu akan datang.
Persekitaran semasa mengingatkan tempoh 2022 apabila pengetatan agresif Rizab Persekutuan mendorong kelemahan meluas mata wang pasaran sedang pesat membangun. Secara sejarah, walaupun bank pusat Asia menaikkan kadar, mata wang mereka masih boleh kekal tertekan jika sentimen risiko global lemah. Kami menjangka corak ini berterusan, bermakna kami tidak seharusnya cepat bertaruh pada pembalikan trend bagi won atau rupiah.
