Di Forum ECB di Sintra, Pengerusi Fed Kevin Warsh berkata kemajuan terhadap inflasi telah bertambah baik, dengan jangkaan inflasi jangka terdekat serta risiko inflasi mereda dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Namun, beliau berhujah tekanan harga masih terlalu tinggi dan mengulangi bahawa mengembalikan inflasi ke sasaran 2% Fed ialah objektif utama bank pusat. Beliau tidak memberikan panduan baharu mengenai hala tuju dasar dalam masa terdekat, sekali gus mengekalkan pandangan pasaran sedia ada mengenai dasar monetari secara umumnya tidak berubah.
Warsh menyifatkan keadaan pasaran buruh AS sebagai stabil dan berkata prospek pertumbuhan mungkin telah mengukuh. Beliau juga berkata AS berada pada kedudukan yang baik untuk meraih manfaat daripada kecerdasan buatan (AI), sambil mengingatkan masih terlalu awal untuk menilai sama ada AI akan bersifat inflasi atau disinflasi. Dari aspek tadbir urus, beliau mengulangi kebebasan Fed dan berkata semakan terhadap rangka kerja komunikasinya serta “toolkit” dasar kekal mengikut jadual. Beliau menegaskan semula keutamaan terhadap kadar faedah sebagai alat utama dan berkata sebarang pelarasan kunci kira-kira pada masa depan akan dilakukan secara berhati-hati serta dikomunikasikan dengan jelas.
Implikasi terhadap Kadar Faedah, Volatiliti dan Dolar
Memandangkan Pengerusi Fed menegaskan semula bahawa inflasi ialah keutamaan utama, kami percaya persekitaran kadar faedah “lebih tinggi untuk lebih lama” akan berterusan buat sementara waktu. Dengan data inflasi Core PCE terkini masih berlegar pada paras degil 2.8%, jauh di atas sasaran 2%, harapan pasaran untuk pemotongan kadar sebelum suku keempat kelihatan terlalu optimistik. Oleh itu, kita wajar mempertimbangkan untuk menjual opsyen panggilan (call) out-of-the-money pada niaga hadapan SOFR September, iaitu strategi yang memperoleh keuntungan jika Fed mengekalkan kadar tidak berubah seperti yang ditunjukkan.
Komen tersebut tidak membawa kejutan baharu, yang sepatutnya membantu mengekang volatiliti pasaran dalam masa terdekat. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) telah diniagakan dalam julat yang agak terkawal antara 13 dan 16, dan pendirian Fed yang boleh dijangka ini tidak mungkin mencetuskan lonjakan besar. Persekitaran ini menjadikan penjualan premium kelihatan menarik, maka kita boleh menilai strategi strangle jangka pendek pada SPX, dengan pertaruhan bahawa indeks kekal bergerak mendatar dalam julat.
Komitmen Fed terhadap dasar yang ketat, khususnya ketika bank-bank pusat lain sedang mempertimbangkan pemotongan, dijangka terus menyokong dolar AS. Perbezaan kadar faedah antara AS dan Eropah menjadikan pegangan dolar lebih menarik, satu trend yang berkemungkinan berterusan sepanjang musim panas. Sehubungan itu, kami melihat nilai untuk membeli opsyen panggilan pada ETF indeks dolar seperti UUP, sebagai posisi untuk kekuatan dolar berterusan berbanding bakul mata wang asing.
Strategi Pasaran Ekuiti di Tengah Kadar Tinggi dan Kestabilan Ekonomi
Walaupun kadar tinggi boleh menjadi faktor penghalang kepada saham, pandangan optimistik terhadap ekonomi AS dan pasaran buruh yang stabil menyediakan “lantai” sokongan yang kukuh. Laporan pekerjaan Jun menunjukkan pertambahan sihat lagi sebanyak 185,000 pekerjaan dengan kadar pengangguran kekal rendah pada 4.0%, mengukuhkan idea bahawa kemelesetan yang mendalam tidak akan berlaku dalam masa terdekat. Ini mencadangkan pendirian neutral terhadap ekuiti adalah wajar, menjadikan strategi seperti iron condor pada Nasdaq 100 sesuai untuk memanfaatkan pergerakan harga yang mendatar.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
