USD/JPY susut sedikit pada Khamis, dengan Dolar AS yang lebih lemah menyokong Yen Jepun. Pasangan itu diniagakan sekitar 162.45, kekal hampir paras tertinggi 40 tahun, ketika pasaran kekal sensitif terhadap risiko Tokyo bertindak dalam pasaran pertukaran asing. Episod terdahulu yang disyaki sebagai sokongan adalah singkat, dengan mata wang itu masih dibebani tekanan struktur seperti kadar faedah Jepun yang rendah dan prospek fiskal yang semakin merosot.
Kebimbangan inflasi yang dipacu minyak menambah satu lagi lapisan tekanan terhadap yen selepas pertempuran yang kembali memuncak antara Amerika Syarikat dan Iran menaikkan harga minyak mentah, sekali gus meningkatkan kebimbangan gangguan melalui Selat Hormuz. Dengan Jepun sangat bergantung pada import tenaga, kos minyak yang lebih tinggi boleh menekan mata wang itu, manakala dorongan inflasi turut mengukuhkan jangkaan dasar monetari yang lebih ketat. Pasaran kini menilai kebarangkalian 63% bagi kenaikan kadar Faedah Rizab Persekutuan (Fed) pada September, manakala Indeks Dolar AS (DXY) berada hampir 101.00 selepas mencatat paras terendah intrahari 100.79. Bank of Japan kekal pada laluan normalisasi, namun kadar pengetatan yang lebih perlahan mengekalkan jurang kadar faedah Jepun-AS.
Ketegangan Pasaran di Paras Tertinggi 40 Tahun dan Risiko Intervensi
Kami melihat pasangan USD/JPY diniagakan berhampiran 162.45, paras yang mewujudkan ketegangan ketara dalam pasaran. Tahap ini, hampir kepada paras tertinggi 40 tahun, menunjukkan kita perlu menjangkakan turun naik yang meningkat dalam minggu-minggu akan datang. Risiko utama ialah pergerakan mendadak dan tajam yang didorong oleh faktor selain trend pasaran semata-mata.
Pegawai Jepun semakin kerap melakukan intervensi secara lisan, memberi amaran bahawa mereka memantau pasaran dengan “rasa mendesak yang sangat tinggi.” Amaran serupa pernah dilihat sebelum intervensi pasaran secara langsung pada akhir 2022, yang menyebabkan pasangan itu jatuh lebih 5 yen dalam satu hari. Mana-mana pedagang yang mengabaikan kemungkinan ini terdedah kepada risiko penurunan yang besar, walaupun kesannya bersifat sementara.
Perbezaan Kadar Faedah, Harga Minyak, dan Tinjauan Strategi
Sebab asas kelemahan yen ialah jurang kadar faedah yang besar, yang kini melebihi 550 mata asas antara kadar Fed AS pada 5.75% dan kadar Bank of Japan pada 0.25%. Perbezaan ini menyokong strategi “carry trade”, menjadikan pegangan dolar lebih menguntungkan dan pegangan yen lebih mahal. Faktor teras ini berkemungkinan menghalang kejatuhan jangka panjang dalam pasangan USD/JPY.
Kami juga mengambil kira konflik yang kembali memuncak antara AS dan Iran, yang telah menolak harga minyak mentah WTI kembali melepasi AS$95 setong. Memandangkan Jepun mengimport lebih 90% tenaga, harga minyak yang lebih tinggi bertindak sebagai cukai langsung ke atas ekonominya serta menjadi beban kepada yen. Risiko geopolitik ini menambah satu lagi lapisan sokongan kepada USD/JPY yang lebih tinggi.
Dengan pasaran meletakkan kebarangkalian 63% bagi satu lagi kenaikan kadar Fed pada September, perbezaan dasar dijangka berterusan. Pendirian hawkish ini memberikan lantai yang kukuh kepada Dolar AS, mengekalkan indeks DXY disokong di atas paras 101.00. Oleh itu, kejatuhan berterusan USD/JPY dilihat tidak mungkin tanpa perubahan besar daripada Fed atau Bank of Japan.
Memandangkan daya yang saling bertentangan ini, kami meneliti strategi opsyen untuk memanfaatkan risiko pergerakan mendadak. Kami berpendapat membeli opsyen put USD/JPY bertempoh pendek dan out-of-the-money adalah cara yang berhemah untuk mengambil posisi bagi potensi intervensi. Pendekatan ini menawarkan risiko yang terhad sambil memberikan pulangan yang ketara sekiranya Tokyo memutuskan untuk bertindak secara tegas.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
