USD/JPY meneruskan penurunan lewat Isnin dari kawasan pertengahan 162.00, menarik jualan susulan dalam sesi Asia pada Selasa dan susut ke sekitar 161.70–161.65. Kejatuhan bagaimanapun dibatasi oleh ketiadaan campur tangan daripada pihak berkuasa Jepun serta sokongan asas kepada pasangan itu. Laporan bahawa pegawai mungkin beralih daripada “memberi isyarat awal” campur tangan kepada menyasarkan spekulator setakat ini menghasilkan impak pasaran yang terhad dan tidak berkekalan, manakala jurang kos pinjaman yang besar antara Jepun dan rakan setara seperti AS terus mengekalkan dagangan carry, sekali gus menekan JPY ketika ketegangan Timur Tengah menambah risiko makro.
Kebimbangan geopolitik meningkat selepas sebuah agensi maritim memaklumkan sebuah kapal tangki minyak terkena peluru/objek tidak dikenali ketika melalui Selat Hormuz, menambah kegusaran berkaitan pertikaian AS-Iran mengenai caj ke atas kapal untuk menggunakan laluan itu. Latar ini menyokong permintaan USD sebagai aset selamat, walaupun jangkaan yang lebih lembut terhadap kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Fed) mengehadkan pengukuhan dolar. Di Jepun, gaji nominal meningkat 3.2% pada Mei berbanding bacaan sebelumnya yang disemak kepada 3.6%, manakala gaji benar meningkat 1.4% untuk bulan kelima; Perbelanjaan Isi Rumah merosot 0.4% YoY untuk penurunan bulan keenam berturut-turut. Pasaran kini menumpukan kepada Minit FOMC pada Rabu.
Perbezaan Kadar Faedah dan Sokongan Dagangan Carry
Kami melihat penurunan semasa USD/JPY ke arah paras 161.70 sebagai peluang belian berpotensi, bukannya perubahan trend. Pemacu asas yang menyokong yen yang lebih lemah dan dolar yang lebih kukuh kekal utuh. Sebarang lantunan pembetulan berkemungkinan bersifat sementara kecuali pihak berkuasa Jepun mengambil tindakan yang nyata.
Faktor utama ialah perbezaan kadar faedah, yang menjadikan dagangan carry sangat menarik. Dengan Kadar Dana Fed AS kekal melebihi 5% dan kadar Bank of Japan hampir sifar, meminjam yen untuk membeli dolar menawarkan pulangan hasil yang ketara. Realiti asas ini terus memberi tekanan penurunan ke atas yen Jepun.
Namun, kami perlu kekal berwaspada terhadap risiko campur tangan, memandangkan pasangan ini didagangkan jauh di atas paras 152.00 yang mencetuskan tindakan pada 2022. Walaupun pegawai dilihat menyasarkan spekulator dengan kata-kata berbanding tindakan, pergerakan mendadak dan tajam boleh dengan mudah mendorong Kementerian Kewangan menjual dolar. Oleh itu, kami mempertimbangkan penggunaan opsyen panggilan (call options) untuk menzahirkan pandangan bullish sambil mengehadkan risiko penurunan kami.
Ketegangan Geopolitik dan Asas Ekonomi
Ketegangan geopolitik di Timur Tengah, khususnya di Selat Hormuz, menambah tarikan dolar sebagai aset selamat. Gangguan terkini telah menolak harga minyak mentah Brent kembali menghampiri AS$90 setong, menekan ekonomi Jepun yang bergantung kepada import tenaga dan mengukuhkan kekuatan dolar. Keadaan ini menjadikan pegangan yen kurang menarik ketika ketidaktentuan global meningkat.
Data ekonomi Jepun yang dikeluarkan minggu ini turut melemahkan kes untuk yen. Walaupun gaji benar mencatat pertumbuhan untuk bulan kelima, kadar pertumbuhan itu perlahan, dan perbelanjaan isi rumah terus merosot, turun 0.4% pada Mei. Gambaran domestik yang lemah ini memberikan Bank of Japan ruang yang sangat terhad untuk melaksanakan pengetatan dasar yang lebih agresif.
Di AS, data inflasi terkini yang menunjukkan CPI teras kekal melekit sekitar 3.2% menandakan Fed tidak tergesa-gesa untuk menurunkan kadar faedah. Tumpuan minggu ini ialah minit FOMC, yang kami jangka akan mengukuhkan pendirian “higher for longer”. Prospek ini sepatutnya terus memberikan sokongan asas kepada dolar AS berbanding yen.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
