USD/JPY melanjutkan kenaikan untuk hari kedua, diniagakan hampir 161.70 pada waktu Asia apabila yen melemah akibat kos import yang lebih tinggi walaupun hasil JGB 10 tahun Jepun meningkat ke paras tertinggi baharu 30 tahun pada 2.79%. Dolar kekal kukuh apabila pasaran terus menjangkakan beberapa kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) lewat tahun ini, meskipun kebimbangan inflasi mereda susulan aliran minyak yang kembali normal melalui Selat Hormuz. Alat CME FedWatch meletakkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah menjelang akhir tahun pada 77.3%, dan tumpuan kini beralih kepada penerbitan minit mesyuarat dasar Fed bagi Jun pada hari Rabu.
Data AS telah mempengaruhi jangkaan kadar, dengan Nonfarm Payrolls menunjukkan pertambahan 57,000 pekerjaan bulan lalu berbanding ramalan 110,000. Kadar pengangguran bagaimanapun turun sedikit kepada 4.2% daripada 4.3% pada Mei. Secara berasingan, pengerusi Fed mengulangi komitmen bank pusat terhadap sasaran kestabilan harga 2% dan berkata risiko serta jangkaan inflasi mula sederhana sepanjang sebulan lalu. Latar yang lebih luas kekal dibentuk oleh dasar Bank of Japan dan perbezaan hasil: tetapan ultra-longgar dari 2013 hingga 2024 menekan yen, manakala penyahgandingan selepas 2024 dan pemotongan kadar di tempat lain telah mengecilkan jurang 10 tahun AS–Jepun.
Perbezaan Kadar dan Jangkaan Dasar Menggerakkan USD/JPY
Kami melihat pasangan USD/JPY menguji paras tertinggi berdekad-dekad sekitar 161.70, paras yang membawa risiko ketara. Ini didorong terutamanya oleh jangkaan bahawa Fed akan terus menaikkan kadar faedah, manakala Bank of Japan ketinggalan. Perbezaan kadar faedah ini kekal menjadi enjin utama rali pasangan mata wang tersebut.
Pada paras ini, kami perlu amat berhati-hati terhadap risiko campur tangan pihak berkuasa Jepun untuk mengukuhkan mata wang mereka. Secara sejarah, Kementerian Kewangan Jepun telah campur tangan membeli yen apabila dolar meningkat melepasi lingkungan 155-160, seperti yang berlaku beberapa kali pada 2024. Kos import yang tinggi ketika ini menambah tekanan politik yang ketara untuk mereka bertindak.
Pasaran menilai kebarangkalian 77.3% bagi kenaikan kadar Fed menjelang akhir tahun, yang menyokong dolar kukuh. Namun, laporan pekerjaan AS yang terbaharu menunjukkan pertambahan hanya 57,000 pekerjaan, jauh di bawah jangkaan 110,000. Data lemah ini bercanggah secara langsung dengan naratif bahawa ekonomi AS cukup kukuh untuk menampung beberapa kenaikan kadar lagi.
Kedudukan Strategik dan Risiko Peristiwa Menjelang Hadapan
Memandangkan percanggahan antara penilaian pasaran dan data ekonomi ini, kami berpandangan membeli opsyen panggilan JPY (atau opsyen jual USD/JPY) merupakan strategi yang wajar. Ini membolehkan kami mengambil posisi untuk potensi kejatuhan mendadak pasangan tersebut, sama ada akibat campur tangan mengejut Bank of Japan atau isyarat Fed untuk jeda. Kami menjangkakan volatiliti tersirat meningkat dalam beberapa minggu akan datang, menjadikan opsyen sebagai alat yang menarik.
Tumpuan segera kami ialah penerbitan minit mesyuarat Fed bagi Jun pada hari Rabu ini. Kami akan meneliti teks untuk sebarang petunjuk peningkatan kebimbangan dalam kalangan pegawai terhadap kelembapan ekonomi. Laporan inflasi AS selepas itu juga akan kritikal untuk menentukan sama ada tekanan harga telah cukup reda untuk Fed mengubah haluan.
Kami juga mesti mengambil kira peranan tradisional yen sebagai aset lindung nilai (safe-haven). Jika laporan pekerjaan AS yang lemah menandakan permulaan kemelesetan ekonomi global yang lebih luas, modal boleh mengalir dengan pantas ke dalam yen atas faktor keselamatan. Ini akan menyebabkan USD/JPY menurun, tanpa bergantung kepada sebarang tindakan langsung bank pusat.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
