USD/JPY mengukuh semula di atas 159.50 pada Isnin dan meningkat ke arah 160.00, paras yang mendorong pembelian Yen secara rasmi pada penghujung April, ketika mata wang itu terus tertekan oleh perbezaan kadar faedah AS–Jepun, Rizab Persekutuan (Fed) yang tidak tergesa-gesa untuk memotong kadar, serta harga minyak mentah yang lebih tinggi berkait konflik Timur Tengah, yang meningkatkan kos bagi ekonomi yang bergantung kepada import tenaga. Apabila Bank of Japan (BoJ) dan kementerian kewangan menjual dolar berhampiran 160.00 pada akhir April, pasangan itu merosot ke sekitar 152.00 sebelum kembali ke kira-kira 159.00 dalam tempoh beberapa minggu, mengukuhkan bahawa campur tangan boleh meredakan pergerakan tetapi tidak semestinya mengubah hala tuju tanpa jurang hasil yang lebih sempit.
BoJ mengekalkan kadar dasar pada 0.75% pada akhir April, dengan tiga ahli tidak bersetuju memihak kepada kenaikan segera, dan tumpuan kini beralih kepada mesyuarat bulan ini apabila data Labour Cash Earnings menyumbang kepada latar upah-harga bagi pengetatan. Dari sudut teknikal, USD/JPY kekal bertahan di atas EMA 50 tempoh berhampiran 158.50 dan EMA 200 hampir 155.50, manakala Stoch RSI berada dalam zon terlebih beli; rintangan terletak pada 160.00 kemudian 160.50, dengan sokongan pada 159.00 dan EMA 50. Data buruh AS seterusnya akan menjadi tumpuan, dengan JOLTS pada Selasa, ADP pada Rabu, dan NFP pada Jumaat jam 12:30 GMT; konsensus sekitar 85K berbanding 115K sebelum ini, dan kadar pengangguran dijangka sekitar 4.3%.
Kelemahan Yen Dan Campur Tangan Rasmi
Dolar AS sekali lagi menguji paras 160 yen, garis pertahanan di mana pegawai Jepun sebelum ini bertindak membeli mata wang mereka. Naratif asas tidak berubah; jurang kadar faedah antara AS dan Jepun kekal sangat besar. Walaupun Rizab Persekutuan mengekalkan kadar sekitar 3.75%, Bank of Japan hanya berjaya menaikkan kadar kepada 0.50%, menjadikan yen lemah dari segi asas.
Kita semua masih ingat campur tangan besar-besaran pada April dan Mei 2024, apabila Jepun membelanjakan lebih 9 trilion yen untuk mempertahankan mata wangnya. Pasaran belajar ketika itu bahawa tindakan sedemikian hanya “membeli masa” dan tidak mengubah trend asas. Kelemahan yen adalah isu aritmetik yang mudah, dan selagi matematik itu tidak berubah, sebarang lonjakan didorong campur tangan berkemungkinan bersifat sementara.
Strategi Derivatif Dan Haluan Seterusnya
Bagi pedagang derivatif, ini mewujudkan peluang yang jelas untuk melindung nilai terhadap pergerakan menurun yang mendadak dan pantas. Kami berpendapat pembelian opsyen put USD/JPY jangka pendek dengan harga mogok sekitar 159.00 atau 158.50 ialah pendekatan berhemah untuk melindungi daripada campur tangan mengejut dari Tokyo. Strategi ini menawarkan cara berisiko-terhad untuk mendapat manfaat daripada volatiliti yang bakal dicetuskan tindakan rasmi dalam beberapa hari akan datang.
Ketegangan sekitar paras 160 turut menaikkan volatiliti tersirat, menjadikan opsyen lebih mahal. Ini menyebabkan kami melihat strategi menjual volatiliti sebagai berisiko tinggi buat masa ini. “Spring” yang tegang boleh terlepas dalam mana-mana arah, dan meletakkan posisi untuk pergerakan besar, bukannya ketenangan, kelihatan lebih logik.
Semua tumpuan kini terarah kepada laporan Nonfarm Payrolls (NFP) AS pada Jumaat ini, yang merupakan pemangkin utama. Tinjauan terkini CME Group menunjukkan pasaran menilai kira-kira 60% kebarangkalian pemotongan kadar Fed menjelang September, dan angka pekerjaan yang lemah akan mengukuhkan jangkaan itu, sekali gus menekan dolar. Namun, laporan yang kukuh boleh memaksa USD/JPY menembusi halangan 160.00 dan mencabar pegawai untuk bertindak.
