USD/JPY berlegar sedikit di bawah 159.50 pada Khamis, naik 0.05% dalam julat 42 pip, melanjutkan sesi kelima kenaikan sederhana. Pasangan ini kekal di bawah EMA 50 hari yang menurun pada 160.00, manakala EMA 200 hari yang meningkat berada sedikit di bawah 158.00; Stoch RSI harian hampir 69 dan meningkat.
Pada lewat Julai pasangan ini melonjak hingga sedikit di bawah 164.00 sebelum operasi bersama Tokyo–Washington — yang pertama sejak 1998 — menolaknya ke sekitar 155.00 dalam tempoh dua sesi. Rekod 8.45 trilion yen digunakan dalam satu sesi, diikuti kira-kira 5.3 trilion lagi; empat minggu kemudian spot berada kira-kira sedozen pip daripada titik tengah pergerakan itu. Kadar dasar Jepun ialah 1.00% berbanding julat sasaran AS 3.50% hingga 3.75%, jurang kira-kira dua setengah mata peratusan, dan walaupun 1.25% pada September masih meninggalkan lebih daripada dua mata. CPI teras Tokyo (tidak termasuk makanan segar) meningkat kepada 1.9% pada Julai daripada 1.6% dan melebihi ramalan 1.7%, manakala teras nasional 1.8% berbanding sasaran 2%; konsensus kini melihat teras Tokyo pada 1.7%. Penetapan harga pasaran untuk September meningkat daripada kira-kira 65% pada 7 Ogos kepada sedikit di bawah 80%, kerana data Tokyo dijadualkan 23:30 GMT dengan tajuk utama serta tidak termasuk makanan dan tenaga pada 2% sebelum ini, teras daripada 1.9%, dan pengangguran Julai 2.5% tidak berubah; tahun asas CPI beralih daripada 2020 kepada 2025. Acara AS termasuk Pengerusi Fed di Jackson Hole pada 14:00 GMT Jumaat, bersama semakan penanda aras tahunan, dengan Chicago PMI pada 13:45 GMT dijangka 57 berbanding 57.6; perdagangan runcit Jepun menyusul pada 23:50 GMT Ahad daripada 0.5% y/y dan -4.1% m/m. Minggu depan membawa pembuatan AS pada 14:00 GMT Selasa dijangka 55.3 berbanding 55.6, pembukaan pekerjaan pada 7.359 juta, gaji sektor swasta pada 12:15 GMT Rabu daripada 44K, perkhidmatan daripada 54.1, dan pada Jumaat payrolls pada 12:30 GMT selepas -23K dengan pengangguran 4.1%, menjelang mesyuarat Bank of Japan pada 17–18 September.
Prospek Teknikal dan Intervensi Terkini
Kami memerhati USD/JPY berlegar tepat di bawah 159.50 ketika ia menghadapi sesi kelima berturut-turut meningkat secara perlahan tanpa momentum penembusan sebenar. Pasangan ini kini diniagakan di bawah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari yang menurun pada 160.00, manakala EMA 200 hari yang meningkat berada lebih rendah sekitar 158.00. Dengan Stochastic RSI harian meningkat hampir 69, kami menjangkakan satu lagi tolakan jangka pendek ke arah paras 160.00 sebelum pembalikan.
‘Retracement’ ini menyusuli intervensi bersama besar-besaran oleh Tokyo dan Washington, mengingatkan kepada penyelamatan pasaran bersejarah 9.8 trilion yen pada 2024. Walaupun membelanjakan 8.45 trilion yen pada peringkat awal diikuti 5.3 trilion yen lagi untuk menolak pasangan ini turun ke 155.00, pasaran sudah pun menuntut semula separuh daripada kerugian tersebut. Kami melihat ini sebagai bukti bahawa intervensi mata wang berskala besar hanya memberikan kelegaan sementara apabila pemacu makroekonomi asas tidak berubah.
Jurang Hasil, Tekanan Fiskal, dan Tetapan Dagangan
Pemacu utama ialah jurang hasil yang luas, apabila kadar dasar Jepun 1.00% jauh ketinggalan berbanding julat sasaran AS 3.50% hingga 3.75%. Walaupun Bank of Japan menaikkan kadar kepada 1.25% pada September, baki jurang dua mata peratusan itu mengekalkan dagangan ‘carry’ sangat menguntungkan. Sementara itu, defisit fiskal Jepun yang semakin melebar, diburukkan oleh pemotongan cukai dan rangsangan kerajaan, terus menekan nilai jangka panjang yen.
Tekanan politik juga meningkat, mendorong jangkaan kenaikan kadar September hampir 80% daripada 65% pada awal bulan ini walaupun CPI teras Tokyo masih di bawah sasaran 2% pada 1.9%. Memandangkan inflasi semasa sebahagian besarnya diimport melalui kadar pertukaran yang lemah, bank pusat menggunakan kenaikan kadar sebagai alat mempertahankan mata wang, bukannya ubat inflasi. Kami menjangkakan volatiliti tinggi ketika menghampiri data buruh AS yang akan datang dan mesyuarat dasar Bank of Japan pada 17–18 September.
Kami mengesyorkan pedagang derivatif mengekalkan bias menurun terhadap pasangan ini selagi paras rintangan 160.00 bertahan. Menjual ketika lantunan berhampiran EMA 50 hari yang menurun ini menawarkan tetapan risiko-ganjaran yang menarik, menyasarkan zon sokongan pada 159.00 dan 158.00. Sebarang penutupan harian di atas 160.00 akan membatalkan pandangan menurun ini, mengalihkan fokus kami kepada sasaran lebih tinggi pada 160.50 dan 161.50.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
