USD/JPY melantun pada Jumaat selepas susut hampir 0.90% pada sesi sebelumnya, dengan perbincangan mengenai campur tangan Jepun susulan kejatuhan Yen ke paras terendah 40 tahun awal minggu ini. Pasangan itu didagangkan sekitar 161.25, selepas sebelum itu mencecah 160.49, paras paling lemah sejak 18 Jun. Menteri kewangan Jepun berkata pihak berkuasa bersedia bertindak balas terhadap pergerakan berlebihan dan sedang menyelaras rapat dengan AS, sekali gus memastikan pasaran terus berjaga-jaga terhadap tindakan lanjut.
Dolar stabil selepas data Gaji Bukan Ladang (Nonfarm Payrolls) AS yang lebih lembut mencetuskan jualan dan meredakan jangkaan kenaikan kadar Rizab Persekutuan (Fed) dalam masa terdekat. Indeks Dolar berada hampir 100.80 selepas merosot ke 100.56, manakala CME FedWatch meletakkan kebarangkalian kenaikan kadar pada September pada 53%, turun daripada 63%, dan kebarangkalian Disember pada 76.8%. Inflasi kekal di atas sasaran 2% Fed, dan sasaran 2% Bank of Japan (BoJ) sendiri telah membimbing dasar sejak peralihan 2013 kepada tetapan ultra-longgar, termasuk QQE, kadar negatif dan kawalan hasil 10 tahun, sebelum kenaikan kadar pada Mac 2024; namun, perbezaan kadar faedah dan dagangan carry terus menyokong kecenderungan menaik USD/JPY.
Berwaspada Terhadap Campur Tangan Jepun dan Tahap Penting Untuk Dipantau
Memandangkan lantunan USD/JPY ke sekitar 161.25, kita perlu kekal amat berhati-hati terhadap risiko campur tangan langsung lanjut oleh pihak berkuasa Jepun. Lantunan ini berlaku selepas kejatuhan mendadak, berkemungkinan didorong tindakan rasmi untuk menyokong Yen. Kita melihat pihak berkuasa membelanjakan lebih AS$60 bilion pada musim bunga 2024 untuk mempertahankan mata wang, justeru ancaman mereka untuk bertindak terhadap pergerakan berlebihan adalah berasas.
Risiko segera dalam beberapa minggu akan datang ialah kejatuhan mengejut dan mendadak pasangan ini, menjadikan posisi long secara langsung berbahaya. Sebarang pergerakan ke arah paras 163-165 berkemungkinan mencetuskan satu lagi pusingan jualan oleh pegawai Jepun. Oleh itu, kita harus melihat paras lebih tinggi ini sebagai peluang untuk mengambil untung atau melakukan lindung nilai, bukannya memulakan pertaruhan baharu menaik yang agresif.
Dinamik Dolar AS, Dagangan Carry, dan Strategi Opsyen
Di pihak AS, penurunan dolar kelihatan bersifat sementara walaupun laporan pekerjaan lebih lemah. Dengan inflasi teras AS masih degil sekitar 2.8%, Fed tidak mungkin beralih kepada pemotongan kadar secara agresif. Pasaran sekadar menolak ke belakang masa pemotongan kadar, bukannya menghapuskannya, yang menyediakan paras sokongan untuk dolar.
Naratif asas tidak berubah, sebab itu pasangan ini terus memanjat semula. Jurang besar antara kadar dasar Fed 5.5% dan kadar hampir sifar BoJ kekal sebagai pemacu utama. Perbezaan kadar faedah ini, yang paling lebar dalam lebih dua dekad, menjadikan meminjam yen untuk membeli dolar—dagangan carry—terlalu menguntungkan untuk diabaikan.
Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini sesuai untuk menggunakan opsyen bagi mengurus tekanan yang bercanggah. Kami berpandangan pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas USD/JPY ialah strategi berhemah. Ini membolehkan kita menangkap potensi kenaikan lanjut yang didorong jurang kadar faedah, sambil mengehadkan risiko kepada premium yang dibayar jika campur tangan berlaku.
Volatiliti tersirat berkemungkinan kekal tinggi kerana ancaman berterusan tindakan rasmi. Ini menjadikan penjualan opsyen put di luar wang (out-of-the-money puts) satu strategi menarik untuk menjana pendapatan, namun ia membawa risiko yang ketara. Kami hanya mengesyorkan ini untuk pedagang yang selesa dengan potensi pergerakan menurun yang tajam dan tidak dijangka.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
