USD/JPY didagangkan sekitar 162.65, naik 0.44% pada hari ini dan kekal berhampiran paras tertinggi berdekad-dekad, apabila pengukuhan Dolar AS terus mengatasi amaran lisan berulang daripada pegawai Jepun mengenai potensi campur tangan pertukaran asing. Yen kekal tertekan akibat perbezaan hasil, mengekalkan trend lebih luas meskipun retorik rasmi.
Latar kadar faedah Jepun terus ketinggalan: Bank of Japan (BoJ) menaikkan kadar dasar kepada 1% pada Jun, tertinggi sejak 1995, namun masih jauh di bawah julat sasaran Rizab Persekutuan (Fed) 3.5% hingga 3.75%. Jurang kira-kira 250 mata asas itu mengekalkan dagangan ‘carry’. Di AS, ketegangan berkaitan Iran telah menyemarakkan kebimbangan inflasi dan menyokong jangkaan pengetatan Fed seterusnya. JOLTS menunjukkan pembukaan pekerjaan meningkat kepada 7.594 juta pada Mei, dan pasaran menantikan ADP Employment Change pada Rabu serta Nonfarm Payrolls pada Khamis bagi isyarat dasar lanjut. ING berkata risiko campur tangan kekal tinggi selepas USD/JPY melepasi 162, manakala perbincangan BoJ masih menunjukkan normalisasi secara beransur-ansur.
Dinamik Dagangan Carry dan Risiko Jangka Pendek
Kami melihat pasangan USD/JPY meneruskan pendakian disebabkan jurang ketara antara dasar Fed dan BoJ. Perbezaan kadar faedah sekitar 2.5% ini menyokong dagangan carry dengan kuat, menjadikannya menguntungkan untuk memegang dolar berbanding yen. Pedagang derivatif wajar melihat sebarang penurunan sebagai peluang belian berpotensi buat masa ini.
Ancaman campur tangan oleh pihak berkuasa Jepun merupakan risiko utama, namun kami percaya kesannya hanya sementara. Data inflasi US Core PCE terkini, yang mencatat 2.9% tahun ke tahun bagi Mei 2026, masih jauh di atas sasaran Fed dan mengukuhkan hujah untuk dolar yang kukuh. Jika dilihat pada campur tangan Jepun 2022-2024, tindakan tersebut hanya mencetuskan pengukuhan yen jangka pendek sebelum asas perbezaan kadar faedah menolak pasangan ini lebih tinggi semula.
Strategi Opsyen dan Risiko Peristiwa Mendatang
Memandangkan risiko kejatuhan mengejut, kami cenderung memilih opsyen panggilan (long call) ke atas USD/JPY berbanding memegang niaga hadapan (futures) long secara terus. Strategi ini membolehkan kami meraih keuntungan daripada kenaikan lanjut sambil mengehadkan kerugian maksimum secara ketat kepada premium yang dibayar untuk opsyen tersebut. Kami juga boleh membina ‘bull call spread’ untuk mengurangkan kos awal, terutamanya kerana volatiliti tersirat dijangka kekal tinggi susulan kebimbangan campur tangan.
Laporan US Nonfarm Payrolls minggu ini merupakan peristiwa kritikal yang boleh menambah lagi momentum rali dolar. Angka pekerjaan yang kukuh, seperti kejutan positif yang dilihat dalam laporan JOLTS Mei, hampir pasti akan mengunci satu lagi kenaikan kadar Fed tahun ini. Kami mengesyorkan pedagang bersedia menghadapi lonjakan volatiliti sekitar terbitan ini pada Khamis.
Walaupun BoJ baru-baru ini menaikkan kadar, normalisasi dasar mereka bergerak terlalu perlahan untuk mencabar pendirian ketat Fed secara bermakna. Pasaran kini melihat amaran lisan mereka terutamanya sebagai usaha memperlahankan kejatuhan yen, bukannya membalikkan trend. Sehubungan itu, kami akan terus menggunakan strategi opsyen untuk ‘fade’ sebarang pengukuhan yen yang terhasil daripada kenyataan rasmi ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
