Data AS yang berdaya tahan, kebimbangan inflasi yang masih degil dan harga tenaga yang tinggi telah menolak naik hasil Perbendaharaan AS, sekali gus menyokong dolar AS dan menekan aset yang sensitif kepada kadar serta berorientasikan carry. Tumpuan kini beralih kepada laporan pasaran buruh AS minggu depan sebagai risiko acara utama, dengan konsensus Bloomberg menjangkakan pertumbuhan guna tenaga bukan ladang (non-farm payrolls, NFP) sebanyak 100,000 pada September berbanding 162,000 pada Ogos, manakala kadar pengangguran dilihat kekal pada 4.1%. Walaupun Pengerusi Fed Warsh merujuk purata empat minggu tuntutan awal pengangguran sebagai penunjuk buruh yang lebih semasa, pasaran masih menganggap keluaran NFP sebagai tumpuan utama.
Dengan tuntutan awal pengangguran menunjukkan trend menurun sepanjang bulan, risiko kejutan NFP di atas jangkaan semakin meningkat dan boleh mengekalkan hasil pada paras tinggi dengan mengukuhkan jangkaan pengetatan lanjut oleh Fed. Mesej terkini Fed kekal hawkish, dengan Presiden Fed New York Williams dan Presiden Fed Cleveland Hammack memberi amaran bahawa risiko inflasi masih condong ke arah kenaikan, manakala Presiden Fed Philadelphia Paulson berkata “pengetatan lanjut secara sederhana” mungkin diperlukan jika inflasi tidak reda. Penetapan harga pasaran membayangkan kira-kira 70% kebarangkalian kenaikan 25 mata asas lagi pada Oktober.
Data Berdaya Tahan dan Hasil Perbendaharaan yang Tinggi
Kami melihat gabungan kukuh data ekonomi yang berdaya tahan dan harga tenaga yang tinggi mendorong hasil Perbendaharaan AS lebih tinggi, yang secara langsung mengukuhkan dolar AS. Dengan hasil penanda aras Perbendaharaan AS 10 tahun baru-baru ini meningkat semula menghampiri 4.20%, aset sensitif kadar sedang berdepan tekanan yang ketara. Kami berpandangan pedagang derivatif perlu mengutamakan posisi panjang USD dan melakukan lindung nilai terhadap kos pinjaman yang lebih tinggi.
Kemeruapan Laporan Buruh dan Strategi Dagangan
Laporan pasaran buruh AS bagi September bakal menjadi risiko paling kritikal dalam radar kami untuk beberapa minggu akan datang. Walaupun unjuran konsensus menjangkakan NFP meningkat secara sederhana sebanyak 100,000, tuntutan pengangguran mingguan telah menunjukkan penurunan yang konsisten. Ini menandakan kebarangkalian tinggi kejutan di atas jangkaan yang boleh mencetuskan reaksi pasaran yang mendadak.
Bagi mengemudi kemeruapan ini, kami mengesyorkan penggunaan opsyen panggilan USD (USD call options) untuk menangkap potensi penembusan jika angka pekerjaan mengatasi jangkaan. Secara sejarah, kejutan NFP positif ketika inflasi kekal degil telah mendorong Indeks Dolar AS meningkat lebih 1% dalam satu sesi. Pedagang juga boleh mempertimbangkan pembelian straddle jangka pendek untuk meraih manfaat daripada pergerakan harga yang ketara tanpa mengira arah akhirnya.
Dengan niaga hadapan dana persekutuan (federal funds futures) kini menetapkan kebarangkalian 70% bagi satu lagi kenaikan kadar faedah pada Oktober, pendirian hawkish bank pusat kekal sebagai kuasa dominan pasaran. Kami mencadangkan pedagang derivatif meneliti strategi menjual (short) niaga hadapan Perbendaharaan bagi memanfaatkan tekanan menaik ke atas hasil. Jika risiko inflasi terus condong ke arah kenaikan, harga bon sangat berkemungkinan bergerak lebih rendah.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
