Tuntutan awal faedah pengangguran AS meningkat kepada 229,000 pada minggu berakhir 5 Jun, melepasi jangkaan 219,000. Data itu menunjukkan aliran masuk permohonan baharu bagi faedah pengangguran yang lebih tinggi daripada unjuran sepanjang tempoh berkenaan.
Lebihan 10,000 tuntutan berbanding anggaran konsensus menambah penelitian terhadap keadaan pasaran buruh dalam jangka terdekat, memandangkan tuntutan mingguan kekal sebagai penunjuk pemberhentian kerja yang dipantau rapat. Pasaran akan menilai sama ada bacaan terkini ini bersifat sementara atau menandakan permulaan trend tuntutan yang lebih kukuh.
Tanda-Tanda Kelemahan Pasaran Buruh Dan Cabaran Dasar Fed
Angka tuntutan pengangguran yang lebih tinggi daripada jangkaan pada 229,000 ini merupakan tanda penting pertama penyejukan pasaran buruh yang dilihat pada suku ini. Titik data ini mendorong kami menilai semula naratif dominan mengenai kekuatan ekonomi yang seolah-olah tidak terbendung. Kami kini mempertimbangkan sama ada ekonomi sebenarnya lebih rapuh daripada yang dipercayai sebelum ini.
Kelemahan pasaran buruh ini merumitkan haluan Rizab Persekutuan (Fed), khususnya selepas laporan IHP (CPI) Mei menunjukkan inflasi teras masih berlegar sekitar 2.8%, jauh melebihi sasaran mereka. Fed kini tersepit antara memerangi inflasi yang berterusan dan menyokong pasaran pekerjaan yang berpotensi goyah. Kami berpendapat keadaan ini meningkatkan kebarangkalian Fed mengekalkan kadar tidak berubah sepanjang musim panas, bukannya menaikkan kadar seperti yang dispekulasikan sesetengah pihak.
Ketidaktentuan Pasaran Dan Strategi Kedudukan
Memandangkan ketidakpastian baharu ini, kami menjangkakan peningkatan ketidaktentuan pasaran. VIX sudah meningkat kepada 15.5, dan kami menjangka ia berpotensi menguji julat 18-20 dalam minggu-minggu akan datang. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) VIX jangka terdekat atau membentuk strategi straddle pada SPX untuk memanfaatkan jangkaan ayunan harga.
Kami juga membuat kedudukan untuk potensi penurunan pada indeks ekuiti, yang dilihat terlebih lanjutan berhampiran paras tertinggi sepanjang masa. Situasi ini terasa mirip penghujung 2022 apabila data yang semakin lemah mencetuskan penilaian semula pasaran secara mendadak. Sehubungan itu, kami menambah secara berperingkat opsyen jual (put) perlindungan pada SPY dan mempertimbangkan jualan singkat taktikal pada niaga hadapan Nasdaq 100.
Pasaran kini mengambil kira kebarangkalian yang lebih tinggi bagi pemotongan kadar Fed menjelang akhir tahun, yang memberi kesan kepada pasaran bon. Hasil Perbendaharaan 10 tahun sudah susut di bawah 4.20% sebagai reaksi kepada data pekerjaan. Kami melihat peluang untuk mengambil posisi panjang pada niaga hadapan Perbendaharaan, seperti ZN, bagi mendapat manfaat daripada perubahan jangkaan kadar ini.
