Tinjauan Reuters yang dijalankan antara 17 hingga 24 Ogos menunjukkan 57% ahli ekonomi menjangkakan Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan kadar faedahnya pada September, sekali gus beralih daripada nada tinjauan Julai. Kumpulan yang lebih kecil, 10 daripada 58 responden, meramalkan langkah seterusnya ke 1.50% sama ada pada Oktober atau Disember. Hampir dua pertiga penganalisis, 35 daripada 54, mengunjurkan kadar dasar mencecah sekurang-kurangnya 1.5% menjelang akhir Mac tahun depan, iaitu tiga bulan lebih awal berbanding tinjauan Julai, manakala kira-kira 60% melihatnya pada minimum 1.75% menjelang akhir S3 2027.
Pandangan mengenai paras puncak akhirnya turut berubah. Separuh daripada 36 responden bagi soalan tambahan meletakkan kadar terminal pada 1.75%, meningkat daripada 19% bulan lalu, dan bahagian yang memilih “2% atau lebih tinggi” naik kepada 36% daripada 23% pada Julai. Dalam penetapan harga pasaran ketika laporan ini ditulis, USD/JPY turun 0.17% pada hari tersebut kepada 158.92. Mandat BoJ menyasarkan kestabilan harga sekitar 2%, selepas bertahun-tahun dasar monetari sangat longgar sejak 2013 menerusi QQE, pengenalan kadar negatif serta kawalan hasil 10 tahun pada 2016, dan kenaikan kadar pada Mac 2024 ketika ia mula berundur daripada pendirian tersebut.
Unjuran Kadar Faedah dan Implikasi Ekonomi
Mesyuarat BoJ pada September perlu dipantau rapi, memandangkan majoriti ahli ekonomi kini menjangkakan kenaikan kadar serta-merta. Dengan kadar dasar diunjur mencecah 1.5% seawal tahun depan, sentimen pasaran jelas berubah ketara. Data inflasi terkini menyokong pandangan lebih “hawkish” ini, apabila indeks harga pengguna teras Jepun kekal melebihi sasaran 2% secara konsisten selama lebih dua tahun.
Strategi Pasaran Ketika Peralihan Dasar
Memandangkan jangkaan yang semakin kukuh terhadap pengukuhan Yen, kami mengesyorkan pembelian opsyen put USD/JPY untuk meraih manfaat daripada potensi penurunan pasangan mata wang itu. Trend sejarah menunjukkan apabila bank pusat mengejutkan pasaran dengan kenaikan kadar pada Julai 2024, Yen melonjak, menyebabkan pasangan USD/JPY susut hampir 10% dalam hanya beberapa minggu. Penggunaan spread opsyen bersifat bearish boleh membantu mengehadkan risiko sambil mengambil posisi bagi satu lagi penurunan mendadak di bawah paras semasa.
Bagi pedagang derivatif kadar faedah, wajar dipertimbangkan untuk menjual (short) niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) atau memasuki swap kadar faedah pay-fixed. Memandangkan hampir 60% penganalisis kini menjangkakan kadar dasar mencecah sekurang-kurangnya 1.75% menjelang tahun depan, hasil bon berkemungkinan besar meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Instrumen derivatif ini membolehkan kami memanfaatkan secara langsung kenaikan jangkaan kadar ketika pasaran menyesuaikan diri dengan berakhirnya dasar monetari ultra-longgar.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
