Ekonomi Thailand memasuki 2Q26 dengan asas yang lebih kukuh berbanding yang dibimbangi sebelum ini, dengan momentum disokong oleh eksport dan pelaburan berkaitan teknologi, manakala permintaan domestik kekal lemah. Jawatankuasa Dasar Monetari Bank of Thailand mengekalkan kadar dasar secara sebulat suara pada 1.00% pada Jun, dan bank pusat menyemak unjuran KDNK 2026 kepada 2.3% serta unjuran 2027 kepada 1.8%. Laluan kadar dasar dijangka kekal tidak berubah pada 1.00% sepanjang 2026–27, mencerminkan penilaian pertumbuhan yang tidak sekata dan inflasi yang didorong tekanan sisi penawaran.
Bacaan April–Mei yang terkini telah mengurangkan risiko kemelesetan dan meningkatkan kebarangkalian pertumbuhan 2026 mengatasi garis asas terdahulu, namun pengembangan masih bergantung pada permintaan luar, pelaburan terikat kepada teknologi, dan sokongan dasar — bukannya kekuatan isi rumah yang meluas. Inflasi dicirikan sebagai dipacu penawaran, dengan kenaikan kos minyak, tambang, pengangkutan dan input menekan kuasa beli sebenar serta margin, sambil menaikkan inflasi utama; inflasi teras pula digambarkan terkawal. Profil yang dijangka ialah pertumbuhan lebih kukuh pada 2026, 2027 yang lebih berhati-hati apabila pemajuan awal (front-loading) dan rangsangan memudar, serta tempoh kadar yang stabil lebih panjang berbanding pelonggaran semula.
Kadar Faedah, Inflasi, dan Tinjauan Mata Wang
Berdasarkan prospek semasa, kami menjangkakan Bank of Thailand mengekalkan kadar dasar pada 1.00% untuk baki 2026, yang menunjukkan turun naik rendah bagi kadar faedah jangka pendek. Kestabilan ini menjadikan strategi seperti menjual volatiliti pada swap kadar faedah Thailand menarik dalam beberapa minggu akan datang. Swap indeks semalaman semasa hanya menilai kebarangkalian sangat kecil bagi kenaikan kadar menjelang hujung tahun, sejajar dengan pandangan kami mengenai tempoh pengekalan kadar yang berpanjangan.
Data inflasi menyokong dasar yang stabil ini, memandangkan tekanan harga berpunca daripada isu penawaran, bukannya ekonomi domestik yang terlalu panas. Sebagai contoh, data terkini bagi Jun 2026 menunjukkan inflasi utama pada 2.1% berikutan kos pengangkutan yang lebih tinggi, namun inflasi teras kekal lembap pada hanya 0.8%. Ini memberi ruang kepada bank pusat untuk mengabaikan lonjakan inflasi utama dan mengekalkan kadar yang akomodatif bagi menyokong pemulihan yang tidak sekata.
Bagi Baht Thailand, isyarat bercampur mencadangkan mata wang berkemungkinan diniagakan dalam julat sempit berbanding dolar AS. Eksport yang lebih kukuh daripada jangkaan — meningkat 6.8% pada Mei didorong permintaan elektronik — memberikan sokongan kepada Baht. Namun, perbezaan kadar faedah yang rendah berbanding AS akan mengehadkan pengukuhan yang ketara, menjadikan strategi opsyen jangka pendek yang mendapat manfaat daripada volatiliti rendah sebagai pendekatan yang munasabah.
Derivatif Ekuiti dan Tinjauan Pertumbuhan
Dalam derivatif ekuiti, perpecahan antara sektor luaran yang kukuh dan sektor domestik yang lemah mewujudkan peluang yang jelas. Kami lebih cenderung kepada posisi yang mendapat manfaat daripada prestasi mengatasi jangkaan dalam saham berorientasikan eksport, sambil berhati-hati terhadap sektor berfokus domestik seperti runcit dan perbankan. Indeks SET50 keseluruhannya mungkin kurang hala tuju yang kukuh, maka menjual volatiliti indeks boleh menjadi strategi yang menguntungkan.
Sikap berhati-hati terhadap prospek 2027 menunjukkan kekuatan semasa daripada eksport dan pelaburan adalah bersifat sementara. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa sebarang posisi derivatif patut distrukturkan untuk mengambil kira kembalinya pertumbuhan lebih perlahan, bukan kitaran baharu yang mampan sendiri. Secara sejarah, apabila langkah rangsangan Thailand memudar, pertumbuhan akan kembali ke trend lebih rendah dalam tempoh dua hingga tiga suku tahun.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
