TD Securities memprediksi CPI (indeks harga konsumen) Kanada April sebesar 3,1% (year-on-year/YoY, dibanding periode yang sama tahun lalu), naik 0,7 poin persentase, dengan harga naik 0,6% (month-on-month/MoM, dibanding bulan sebelumnya). Kenaikan ini dikaitkan dengan harga bensin dan energi lain yang lebih tinggi, serta *base effect* (efek pembanding) akibat perubahan pajak karbon yang dilakukan pada April 2025.
Biaya minyak dan pupuk yang lebih tinggi diperkirakan membuat harga pangan dan tarif pesawat tetap terdorong naik. Di luar dua area ini, kekuatan harga yang meluas tidak diperkirakan terjadi.
Prospek Inflasi Inti
Inflasi inti (ukuran inflasi “dasar” yang menyaring gejolak harga, terutama energi dan komponen yang sangat volatil) diproyeksikan turun 0,1 poin persentase ke 2,1%–2,2% untuk CPI-trim dan CPI-median. CPI-trim adalah ukuran inflasi inti yang menghapus sebagian perubahan harga yang paling ekstrem, sedangkan CPI-median adalah ukuran yang mengambil nilai “tengah” dari perubahan harga sehingga lebih stabil. Pada saat yang sama, laju 3 bulan yang sudah disesuaikan musiman dan ditahunkan (*seasonally adjusted annualised rates*, yaitu tren 3 bulan yang “disetarakan” ke laju tahunan) diperkirakan naik 0,5 poin persentase menjadi 2,1%.
Angka utama 3,1% akan menempatkan CPI di atas proyeksi Bank of Canada dalam Laporan Kebijakan Moneter April. Menjelang keputusan kebijakan Juni, perhatian diperkirakan tetap pada ukuran inflasi inti.
Dengan rilis data CPI April dari Statistics Canada yang segera terbit, pasar bersiap untuk lonjakan inflasi utama ke 3,1%. Lonjakan ini terutama didorong oleh kenaikan harga bensin, karena minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, acuan harga minyak AS) bertahan tinggi di atas US$85 per barel, serta *base effect* yang besar dari penyesuaian pajak karbon pada April 2025. Angka ini akan berada jelas di atas proyeksi Bank of Canada, sehingga berpotensi memicu pembicaraan awal di pasar.
Pengaturan Transaksi Menjelang Keputusan Juni
Bagi pelaku pasar, rincian pentingnya adalah penurunan inflasi inti ke kisaran 2,1%–2,2%. Kami memperkirakan Bank of Canada akan mengabaikan lonjakan sementara pada angka utama yang dipicu energi dan lebih fokus pada tren inflasi inti, sejalan dengan komentar terbaru Gubernur soal tekanan harga yang mendasar. Ini mengarah pada kecenderungan “dovish” (lebih condong mendukung pelonggaran kebijakan, seperti penurunan suku bunga) menjelang keputusan suku bunga Juni.
Ini membuka peluang di pasar derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk mengambil posisi pada pergerakan suku bunga). Meski angka utama bisa memicu kenaikan singkat imbal hasil obligasi, posisi yang diuntungkan jika suku bunga kebijakan tetap atau turun bisa menjadi menarik setelah rilis. *Overnight index swaps* (OIS, kontrak swap yang mencerminkan ekspektasi suku bunga jangka pendek) masih mengindikasikan peluang hampir 60% untuk pemangkasan pada Juni, dan ekspektasi ini berpotensi menguat jika CPI inti sesuai perkiraan.
Untuk trader valuta asing, ini bisa menjadi skenario “*fade the rally*” pada dolar Kanada, yaitu strategi melawan penguatan awal. Penguatan spontan dolar Kanada (“loonie”, julukan dolar Kanada) setelah rilis 3,1% dapat menjadi titik masuk untuk bersiap terhadap pelemahan ketika pasar mencerna angka inti yang dovish. Perbedaan antara angka utama dan angka inti juga mengisyaratkan strategi membeli volatilitas jangka pendek lewat opsi pada USD/CAD (opsi mata uang untuk menangkap potensi ayunan harga) bisa menjadi langkah yang masuk akal untuk memanfaatkan pergerakan yang diperkirakan terjadi.
Buka akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.
