TD Securities berkata pergerakan terkini dalam pasaran kadar AS didorong oleh perubahan tajuk berita mengenai Iran serta pelarasan kedudukan pada hujung bulan. Keluk Perbendaharaan menjadi semakin curam pada Jumaat selepas laporan bercanggah mengenai penamatan perang di Iran menarik kadar ke arah berbeza, sebelum rali lewat menjelang hujung bulan. Rali itu bertepatan dengan lanjutan tempoh hujung bulan (month-end extension) sebanyak 0.10y bagi Perbendaharaan, sekali gus mengukuhkan tumpuan terhadap dinamik durasi dan pergerakan jangka terdekat dalam Dolar AS serta hasil (yields) AS.
Tumpuan kini beralih kepada minggu padat data yang diterajui keluaran pasaran buruh dan aktiviti. TD menjangka keputusan nonfarm payrolls (NFP) yang dovish pada 60k, manakala kadar pengangguran dilihat meningkat sedikit kepada 4.4%. Selain NFP, kalendar turut merangkumi ISM perkhidmatan dan pembuatan, dengan JOLTS dan ADP lebih awal dalam minggu, serta Mahkamah Agung dijangka mengumumkan keputusan pada Khamis. Bagi ISM pembuatan, TD meramalkan kenaikan 1 mata kepada 53.7 berbanding konsensus 53.0, didorong pemulihan pengeluaran, sementara indeks harga dibayar (prices paid) turut menjadi fokus memandangkan kejutan minyak yang berterusan dan kos input yang lebih tinggi.
Volatiliti Pasaran Dan Prospek Data Buruh
Ketika kita memulakan bulan Jun 2026, pergerakan kadar faedah kebelakangan ini kelihatan bising, lebih didorong oleh tajuk berita geopolitik dan pelarasan portfolio hujung bulan berbanding data ekonomi teras. Ini menyediakan pentas untuk minggu kritikal apabila statistik akan datang menentukan hala tuju pasaran. Kami menjangkakan volatiliti yang ketara dalam hasil Perbendaharaan AS dan Dolar.
Kami mengambil kedudukan untuk laporan NFP yang lemah, dengan jangkaan hanya 60,000 pekerjaan diwujudkan dan kadar pengangguran meningkat kepada 4.4%. Tuntutan awal faedah pengangguran (initial jobless claims) terkini telah menunjukkan trend meningkat, dengan purata 245,000 sepanjang empat minggu lalu, yang menyokong pandangan kami bahawa pasaran buruh sedang menyejuk. Bacaan buruh yang lemah berkemungkinan menyebabkan kadar faedah jatuh, menjadikan opsyen beli (call options) ke atas niaga hadapan Perbendaharaan sebagai strategi yang menarik.
Isyarat Sektor Pembuatan Dan Peluang Dagangan
Namun, kami melihat isyarat bercampur daripada sektor pembuatan dan menjangkakan indeks ISM meningkat kepada 53.7, melebihi unjuran konsensus. Ini disokong oleh S&P Global Flash PMI terkini yang mencatat 52.5, paras tertinggi dalam empat bulan. Laporan pembuatan yang lebih kukuh daripada jangkaan akan menolak kadar lebih tinggi, sekali gus memberi tekanan menurun kepada harga bon.
Memandangkan kuasa bertentangan daripada data buruh dan pembuatan ini, kami menjangkakan lonjakan volatiliti. Volatiliti tersirat (implied volatility) pada opsyen Dolar AS tenor satu minggu telah meningkat ke 7.8%, jauh melebihi purata bulan lalu pada 6.5%. Ini menjadikan strategi membeli opsyen seperti straddle atau strangle pada pasangan utama seperti EUR/USD menarik, kerana ia berpotensi meraih keuntungan daripada pergerakan besar tanpa mengira arah.
Kecuraman keluk hasil pada Jumaat juga membuka peluang kepada pedagang. Kami melihat nilai dalam dagangan curve steepener, seperti mengambil posisi panjang niaga hadapan Perbendaharaan 2 tahun sambil pada masa yang sama menjual pendek niaga hadapan Perbendaharaan 10 tahun. Kedudukan ini akan mendapat manfaat jika laporan NFP yang lemah mendorong pasaran menilai semula jangkaan pemotongan kadar dalam tempoh terdekat dengan lebih agresif.
