TD Securities menjangkakan FOMC memulakan kitaran kenaikan kadar faedah pada mesyuarat September dengan kenaikan 25bps, manakala dot plot dalam SEP mungkin menunjuk kepada jumlah kenaikan yang lebih sedikit berbanding apa yang sedang diambil kira oleh pasaran. Pasukan itu juga menjangka unjuran inflasi dan pasaran buruh dinaik taraf, selepas data inflasi Ogos menunjukkan kekurangan kemajuan, dan menjangka Pengerusi tidak akan menawarkan panduan hadapan.
Dengan kenaikan 25bp hampir sepenuhnya telah diambil kira, firma itu menjangka dolar menunjukkan kelemahan reaksi spontan dalam senario asasnya, di samping bull steepening sederhana pada keluk hasil. Keputusan kekal (hold) akan menjadi kejutan dovish dan boleh menarik USD kembali ke paras sebelum CPI Ogos, manakala dot plot yang lebih hawkish — termasuk kemungkinan kenaikan pada Oktober — boleh melanjutkan rali USD kebelakangan ini.
Jangkaan Dasar FOMC dan Senario Dolar
Kami menjangkakan FOMC memulakan kitaran kenaikan kadar baharu pada mesyuarat September akan datang dengan kenaikan kadar 25 mata asas. Peralihan dasar ini menyusuli data inflasi Ogos yang menunjukkan kekurangan kemajuan yang degil, yang berkemungkinan memaksa Pengerusi Warsh menangani tekanan harga yang berterusan ini. Walaupun kenaikan 25 mata asas ini hampir sepenuhnya telah diambil kira dalam niaga hadapan fed funds, pedagang derivatif perlu bersedia untuk volatiliti mendadak yang dipacu oleh dot plot.
Jika Fed melaksanakan kenaikan kadar ini tetapi memberi isyarat kenaikan seterusnya lebih sedikit berbanding unjuran pasaran ketika ini, kita berkemungkinan melihat jualan reaksi spontan pada Dolar AS. Untuk memanfaatkan senario asas ini, pedagang boleh mempertimbangkan opsyen put jangka pendek ke atas Indeks Dolar (DXY) bagi menangkap penurunan sementara. Sebaliknya, kejutan keputusan mengekalkan kadar akan bertindak sebagai kejutan dovish besar, berpotensi menarik greenback kembali sepenuhnya ke paras sebelum keluaran CPI Ogos.
Implikasi terhadap Unjuran, Derivatif dan Keluk Hasil
Kita juga perlu bersedia terhadap risiko Summary of Economic Projections yang lebih hawkish, dengan menaik taraf kedua-dua prospek inflasi dan pasaran buruh. Jika dot plot yang disemak secara jelas meletakkan satu lagi kenaikan kadar sebagai kemungkinan pada Oktober, rali Dolar AS kebelakangan ini akan mempunyai ruang untuk terus memanjang dengan lebih ketara. Di bawah senario hawkish ini, mendapatkan opsyen call panjang ke atas Dolar atau menggunakan strategi spread bullish akan menjadi langkah yang paling berkesan.
Di pasaran Perbendaharaan, kami menjangkakan bull steepening sederhana pada keluk hasil di bawah senario asas kami yang melibatkan dot plot lebih sederhana. Pedagang derivatif wajar mengambil posisi bagi steepening ini, terutamanya kerana pelarasan harga pasaran baru-baru ini sudah pun mengambil kira kenaikan kadar segera. Memantau spread antara hasil Perbendaharaan 2 tahun dan 10 tahun akan menjadi penting untuk menentukan masa kemasukan posisi dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
