TD Securities berkata kedudukan (positioning) dalam emas telah berubah apabila harga minyak yang lebih tinggi, dikaitkan dengan konflik AS-Iran, berisiko menolak inflasi meningkat semula. Pasaran kini menilai kemungkinan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan pada lewat 2026, dan firma itu menjangkakan kos carry yang lebih tinggi, kos peluang dipacu hasil (yield) serta dolar AS yang lebih kukuh akan mengehadkan kenaikan logam tersebut.
Bank itu melihat emas didagangkan hampir paras sokongan pada AS$3,900/oz apabila pegangan spekulatif panjang (speculative length) terus menyusut. Pengurus wang turut mengurangkan pendedahan panjang dalam perak, dengan permintaan industri dan pelaburan yang lebih lemah dijangka menekan harga, menyebabkan kedudukan panjang bagi kedua-dua logam kekal pada trajektori semakin lemah buat masa ini.
Inflasi Dipacu Tenaga dan Tinjauan Logam Berharga
Kami melihat perubahan besar dalam landskap makro global apabila konflik AS-Iran yang berterusan telah menolak harga minyak Brent melepasi AS$110 setong, sekali gus mengancam untuk membalikkan kemajuan terkini dalam mengekang inflasi. Lonjakan inflasi dipacu tenaga ini telah memaksa pasaran menilai kebarangkalian 65% bagi kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan menjelang Disember 2026. Sehubungan itu, kami mengesyorkan pedagang derivatif segera mengurangkan pendedahan menaik (bullish) terhadap logam berharga.
Emas kini bertahan pada paras sokongan utama AS$3,900/oz, dan kami menyarankan pembelian opsyen put jangka pendek untuk mendapat manfaat daripada jangkaan penembusan di bawah paras ini. Gabungan Indeks Dolar AS yang meningkat, yang baru-baru ini mencatat paras tertinggi baharu 106.8, dan hasil Perbendaharaan (Treasury yields) yang melonjak menjadikan pemegangan emas semakin mahal. Kami menjangka pengurus wang spekulatif akan terus melikuidasi posisi panjang mereka dalam beberapa minggu akan datang, sekali gus menolak harga lebih rendah.
Perak berada dalam kedudukan yang lebih lemah apabila data pembuatan terkini menunjukkan penurunan 3% dalam permintaan industri global, mendorong pengurus dana mengurangkan kontrak bersih panjang (net-long) mereka. Pedagang derivatif disaran menyasarkan perak dengan strategi bear put spread atau posisi niaga hadapan pendek secara langsung untuk memanfaatkan kekurangan sokongan ini. Kami menjangka penurunan perak akan mengatasi emas, membuka peluang baik untuk dagangan pasangan (pairs trading) berorientasikan posisi pendek.
Strategi Portfolio dalam Persekitaran Kadar Lebih Tinggi dan Dolar Lebih Kukuh
Bagi melindung nilai (hedge) daripada perubahan prospek kadar faedah ini, kami mencadangkan posisi jual (short) niaga hadapan kadar faedah jangka pendek agar sejajar dengan penilaian semula Fed yang lebih hawkish. Hasil Perbendaharaan AS 2 tahun telah pun meningkat kepada 4.85% susulan premium geopolitik dalam harga minyak. Penstrukturan posisi untuk dolar yang lebih kukuh dan hasil yang lebih tinggi akan melindungi portfolio ketika pasaran menyesuaikan diri dengan persekitaran carry tinggi yang berpanjangan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
