Perdebatan di Sepanyol mengenai lokasi penyimpanan jongkong emasnya semakin hangat ketika negara-negara lain membawa rizab lebih dekat ke tanah air. Bank Sepanyol memegang kira-kira 289 tan emas, rizab keenam terbesar dalam kalangan negara EU, namun enggan menyatakan berapa banyak yang disimpan di New York atau sama ada sebarang pemindahan dirancang, dengan alasan kerahsiaan. Laporan El País yang memetik pegawai tidak dinamakan berkata kebanyakan emas Sepanyol sudah pun disimpan di dalam negara dan bahagian yang berada di AS berkemungkinan kecil. Perbincangan ini menyusuli tindakan Belanda memindahkan 86 tan dari Amerika Utara ke London, manakala Perancis tahun ini menjual jongkong “tidak standard” yang disimpan di New York dan menggunakan hasilnya untuk membeli jongkong baharu yang diperakui serta memenuhi piawaian rizab antarabangsa.
Di tempat lain, India membawa pulang 100 tan dari UK pada musim bunga 2024 dan tambahan 104 tan dalam tempoh enam bulan lalu, dengan Economic Times memetik sekatan dan pembekuan rizab sebagai pemacu. Latar belakangnya termasuk langkah pada 2022 yang membekukan hampir separuh daripada rizab emas dan FX Rusia bernilai AS$650 bilion, serta tinjauan World Gold Council yang menunjukkan 68% bank pusat merancang untuk mengekalkan emas di dalam negara, meningkat daripada 50% pada 2020. Jerman memindahkan 674 tan pulang pada 2013 namun masih menyimpan kira-kira satu pertiga di New York, sementara kebimbangan turut dibangkitkan mengenai kustodian di London selepas UK menyekat permintaan Venezuela untuk logamnya.
Repatriasi Emas Bank Pusat dan Kesan Pasaran
Kita sedang menyaksikan perubahan besar dalam cara bank pusat global menilai emas fizikal mereka, yang memberi kesan langsung kepada kecairan di hab dagangan utama seperti New York dan London. Apabila negara seperti Sepanyol, India dan Jerman membawa jongkong mereka pulang, ketersediaan emas fizikal di peti simpanan Barat semakin mengetat. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna kita perlu bersedia menghadapi volatiliti yang meningkat dan potensi “liquidity squeeze” dalam pasaran emas kertas.
Data terkini World Gold Council menunjukkan bank pusat telah membeli lebih 1,000 tan emas setiap tahun sepanjang beberapa tahun kebelakangan ini, dengan jumlah institusi yang merancang untuk menambah rizab turut mencatat paras rekod. Pembelian institusi yang berterusan ini membantu menolak harga emas ke paras tertinggi bersejarah, dengan emas diniagakan kukuh melepasi AS$2,500 setiap auns. Kami mengesyorkan memberi tumpuan kepada opsyen panggilan (call options) emas untuk memanfaatkan trend kenaikan struktur yang berterusan ini.
Strategi Dagangan dan Pengurusan Risiko Ketika Volatiliti
Dalam beberapa minggu akan datang, kita perlu memantau rapat spread antara niaga hadapan COMEX dan harga spot London, kerana ketidakseimbangan bekalan setempat boleh meluaskan perbezaan ini. Memanfaatkan posisi panjang (long) dalam niaga hadapan emas atau membeli opsyen panggilan pada ETF emas utama membolehkan kita memperoleh pendedahan sambil mengurus risiko penurunan. Selain itu, dagangan ini boleh digunakan untuk melindung nilai (hedge) daripada kelemahan Dolar AS, yang berdepan tekanan apabila dominasinya dicabar oleh gelombang repatriasi ini.
Ketegangan geopolitik dan ancaman pembekuan aset bermakna sebarang eskalasi politik secara mengejut akan mencetuskan lonjakan pantas dalam volatiliti tersirat (implied volatility) emas. Kita wajar mempertimbangkan pembelian straddle opsyen pada niaga hadapan emas untuk meraih manfaat daripada pergerakan harga yang tajam dan tidak dijangka. Memantau rapat pengumuman bank pusat yang akan datang akan membantu kita menentukan masa dagangan ini untuk impak maksimum.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
