Isabel Schnabel, ahli Lembaga Eksekutif Bank Pusat Eropah (ECB), berkata kenaikan kadar faedah selanjutnya masih diperlukan untuk mengembalikan inflasi kepada sasaran 2% ECB. Beliau menambah bahawa gencatan senjata tidak seharusnya menjadi isyarat untuk melonggarkan kewaspadaan, dan berhujah kadar dasar masih belum berada pada tahap yang benar-benar mengekang (restrictive). Masa dan magnitud sebarang langkah tambahan, katanya, akan bergantung pada perkembangan perang, inflasi dan pertumbuhan, sementara ekonomi menunjukkan daya tahan relatif.
Alat pemantauan pasaran turut menunjukkan pendirian yang lebih tegas. FXS Speech Tracker memberikan Schnabel skor 8.6 berbanding purata sejarah 7.1, menandakan peralihan ke arah komunikasi yang lebih hawkish. Kenyataan itu mengekalkan jangkaan untuk pengetatan berterusan, dengan rujukan kepada daya tahan digunakan untuk menyokong ruang bagi kenaikan lanjut, manakala komen mengenai gencatan senjata membingkaikan risiko inflasi sebagai kekal.
Laluan Kadar Faedah dan Implikasi FX
Pandangan kami ialah lebih banyak kenaikan kadar faedah diperlukan untuk membawa inflasi ke sasaran 2%. Dengan angka inflasi teras terkini Mei 2026 bagi Zon Euro kekal degil tinggi pada 3.1%, hala tuju kadar dasar jelas menaik. Kami percaya pasaran masih belum menilai sepenuhnya ketegasan Bank Pusat Eropah.
Memandangkan sokongan yang jelas kepada Euro, kita wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) EUR/USD bagi memanfaatkan jangkaan pengukuhan mata wang. Pasangan ini menunjukkan kekuatan apabila baru-baru ini menguji paras 1.10, yang menyediakan lantai teknikal kukuh untuk posisi bullish. Strategi ini membolehkan risiko yang terhad sambil menangkap potensi kenaikan daripada dasar bank pusat yang lebih agresif.
Strategi Pasaran Ketika Kitaran Pengetatan
Kami percaya ekonomi Eropah menunjukkan daya tahan mencukupi untuk menampung pengetatan lanjut, khususnya apabila pertumbuhan KDNK S1 2026 direkodkan pada 0.4% yang dianggap baik. Ini menyokong posisi untuk kadar faedah jangka pendek yang lebih tinggi menggunakan kontrak niaga hadapan Euribor. Pasaran niaga hadapan kini menilai sekurang-kurangnya dua lagi kenaikan menjelang musim luruh, yang kami lihat sebagai senario asas.
Secara sejarah, kitaran kenaikan yang tegas seperti yang sedang berlaku cenderung meningkatkan volatiliti kadar dan meratakan keluk hasil. Kita patut meneliti dagangan yang mendapat manfaat daripada pengecilan spread antara hasil 2 tahun dan 10 tahun. Posisi long volatiliti menggunakan opsyen ke atas niaga hadapan bon juga berpotensi menguntungkan ketika pasaran menilai masa dan saiz kenaikan akan datang.
Kadar faedah lebih tinggi menjadi halangan kepada ekuiti, maka kita perlu menambah perlindungan penurunan (downside) dalam portfolio. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen jual (put) ke atas indeks luas seperti Euro Stoxx 50. Ini merupakan lindung nilai yang berhemat terhadap kemungkinan kos pinjaman yang lebih tinggi mula menekan pendapatan korporat dan sentimen pasaran dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
