Ekuiti AS bercampur apabila ketegangan geopolitik mengangkat harga minyak tetapi menyebabkan kebanyakan indeks kekal stabil. Dow jatuh kira-kira 0.4%, atau sekitar 200 mata, ke hampir 50,800 selepas paras tertinggi minggu lalu melepasi 51,100, manakala S&P 500 susut sedikit dan Nasdaq Composite hampir mendatar. Tasnim yang berkaitan dengan kerajaan Iran berkata Tehran telah menghentikan penyampaian mesej kepada AS melalui pihak perantara dan berhasrat menutup sepenuhnya Selat Hormuz sambil mengaktifkan Selat Bab-el-Mandeb, dengan tuntutan dikaitkan dengan operasi Israel di Lubnan dan Gaza. Langkah itu menyusuli laporan tembakan peluru berpandu balistik Iran ke atas pasukan AS di Kuwait pada waktu malam. Kira-kira satu perlima minyak global melalui Hormuz sebelum perang, dan harga minyak mentah naik hampir 5% susulan ancaman tersebut.
Kekuatan sektor teknologi membantu mengimbangi sikap berhati-hati yang lebih meluas. Nvidia meningkat sekitar 4% hingga 5% selepas mengumumkan cip baharu komputer riba AI di Computex di Taipei, manakala Microsoft menambah lebih 2% dan IBM serta Micron masing-masing naik lebih 5%. Berkshire Hathaway bersetuju membeli Taylor Morrison pada kira-kira $6.8 bilion secara tunai, sekitar premium 24% berbanding penutupan Jumaat, mendorong saham pembina rumah itu naik lebih 20%. Di luar ekuiti, dolar AS mengukuh kira-kira 0.3% dan hasil Perbendaharaan meningkat, menekan emas dan perak, manakala Bitcoin merosot menghampiri $70,000 berikutan hari ke-10 berturut-turut aliran keluar dana dagangan bursa (ETF). Dari sudut data, ISM Manufacturing PMI bagi Mei dicatat pada 54 pada 14:00 GMT berbanding jangkaan 53, manakala komponen harga dibayar mereda kepada 82.1; perhatian kemudian beralih kepada JOLTS, ADP, ISM Services, tuntutan pengangguran dan NFP pada Jumaat pada 12:30 GMT, dengan 85K dijangka berbanding 115K sebelum ini.
Kedudukan Menghadapi Volatiliti dan Kejutan Tenaga
Dengan pasaran seolah-olah tidak terkesan oleh ancaman geopolitik utama, volatiliti kelihatan amat murah. Kami melihat Indeks VIX berlegar hampir 13.5, paras yang secara sejarahnya tidak mencerminkan risiko penutupan dua laluan sempit minyak utama dunia. Kami membeli opsyen panggilan VIX di luar wang (out-of-the-money) sebagai cara kos rendah untuk mengambil posisi bagi kejutan yang sudah lama dinanti dalam pasaran yang terlalu selesa ini.
Lonjakan 5% dalam minyak mentah mungkin baru permulaan jika situasi Selat Hormuz semakin buruk. Secara sejarah, gangguan bekalan di rantau ini telah mencetuskan kejutan harga yang jauh lebih besar, seperti rali berpanjangan semasa perang Iran-Iraq pada 1980-an yang mengekalkan harga tinggi selama bertahun-tahun. Kami menambah pegangan opsyen panggilan pada ETF sektor tenaga XLE untuk memanfaatkan potensi tempoh harga tenaga yang lebih tinggi dan berlarutan.
Dagangan Taktikal Merentas Ekuiti, Bon, dan Perumahan
Perbezaan antara teknologi yang kukuh dan Dow yang lebih lemah memberikan peluang yang jelas. Kami mengambil posisi agar perbezaan ini berterusan dengan membeli strategi call spread pada ETF Nasdaq 100 (QQQ) sambil serentak membeli put spread pada ETF Dow Jones (DIA). Struktur ini membolehkan kami bertaruh pada daya tahan AI sambil melindung nilai terhadap kelemahan dalam sektor yang lebih tradisional dan sensitif kepada tenaga.
Pasaran bon menceritakan kisah risiko inflasi yang lebih jujur berbanding saham. Dengan niaga hadapan CME FedWatch kini menilai kebarangkalian melebihi 60% untuk kenaikan kadar faedah Fed menjelang September, kami menjangka lebih tekanan ke atas bon tempoh matang panjang. Kami membeli opsyen jual (put) pada iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) menjelang data pekerjaan penting minggu ini.
Pembelian sebuah pembina rumah oleh Berkshire Hathaway merupakan undi keyakinan yang besar terhadap sektor yang sensitif kepada kadar. Walaupun pendirian Fed yang cenderung hawkish, ini memberi isyarat pemain utama melihat nilai asas dan permintaan dalam perumahan AS. Ini mendorong kami meneliti opsyen panggilan pada ETF pembina rumah (XHB), sebagai taruhan kontra terhadap kebimbangan kadar jangka pendek.
