Bank Rizab India (RBI) dijangka mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 5.25% untuk mesyuarat ketiga berturut-turut pada Jumaat, ketika pasaran menilai risiko peralihan nada lebih hawkish bagi mengekang kelemahan INR seterusnya dan menyokong rupee.
Dalam FX, USD/INR telah berundur daripada paras tertinggi rekod sekitar 97.0000 pada 20 Mei kepada 95.0000 pada Jumaat. Pergerakan ini didorong oleh campur tangan agresif RBI dan “jawboning” Gabenor Sanjay Malhotra, di samping kejatuhan harga minyak mentah yang membantu menstabilkan mata wang itu selepas kelemahan baru-baru ini.
RBI Dijangka Kekalkan Kadar Ketika Rupee Pulih
Kami menjangkakan Bank Rizab India akan mengekalkan kadar dasarnya pada 5.25% dalam mesyuaratnya pada Jumaat ini. Rupee telah pun mengukuh berbanding dolar, dengan USD/INR menurun daripada paras tinggi 97.00 kepada 95.00 baru-baru ini. Ini dibantu oleh tindakan RBI menjual dolar serta penurunan harga minyak global.
Namun, kami melihat risiko yang semakin meningkat bahawa RBI akan memberikan kejutan hawkish untuk menyokong mata wang dengan lebih lanjut. Data terkini menunjukkan inflasi harga pengguna bagi Mei meningkat secara tidak dijangka kepada 4.9%, menambah tekanan ke atas bank pusat untuk mengetatkan dasar. Ini menjadikan kenaikan kadar mengejut sebagai kemungkinan sebenar yang mungkin belum sepenuhnya diambil kira oleh pasaran.
Memandangkan risiko ini, kami berpendapat pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen put USD/INR jangka pendek. Ini menyediakan cara berisiko terhad untuk meraih keuntungan daripada potensi kejatuhan mendadak pasangan mata wang itu jika RBI bertindak. Volatiliti tersirat bagi opsyen yang tamat tempoh dalam beberapa minggu akan datang adalah tinggi, tetapi langkah hawkish berkemungkinan mencetuskan reaksi yang jauh lebih besar.
Campur Tangan RBI, Harga Minyak, Dan Tinjauan Opsyen
Ketegasan RBI turut jelas dalam data rasmi terkini, yang menunjukkan rizab pertukaran asing susut $2.1 bilion kepada $641 bilion pada minggu lalu. Ini mengesahkan mereka aktif campur tangan dalam pasaran untuk menyokong Rupee. Tindakan mereka menunjukkan keinginan yang jelas untuk mengelakkan mata wang itu melemah semula.
Penurunan terkini harga minyak mentah Brent daripada melebihi $85 kepada sekitar $80 setong memberikan sokongan tambahan kepada Rupee yang lebih kukuh. Sebagai pengimport minyak utama, harga yang lebih rendah mengurangkan tekanan ke atas defisit dagangan India. Latar belakang yang menggalakkan ini memberi RBI lebih fleksibiliti untuk menumpukan kepada kestabilan mata wang.
Jika RBI mengekalkan kadar tetapi menggunakan bahasa yang tegas dan hawkish, kami menjangkakan Rupee kekal stabil atau mengukuh sedikit. Dalam senario itu, pedagang boleh mempertimbangkan untuk menjual volatiliti yang telah “dipricing in” menjelang mesyuarat. Kuncinya ialah mendengar sebarang perubahan nada daripada Gabenor Malhotra berhubung tindakan akan datang.
