Bank Rizab Australia (RBA) menaikkan kadar tunai sebanyak 25 mata asas kepada 4.35% bulan lalu menerusi undian 8–1, sekali gus membalikkan sepenuhnya pelonggaran tahun sebelumnya ketika ia terus menyasarkan inflasi yang berlarutan. Data lebih terkini menunjukkan KDNK Australia yang lebih lembap, inflasi tajuk yang mereda dan pasaran buruh yang semakin menyejuk, manakala inflasi teras kekal tinggi. Gaji disifatkan sebagai stagnan.
Dalam konteks tersebut, unjuran menunjukkan kadar tunai akan dikekalkan pada 4.35% pada mesyuarat RBA 16 Jun, dengan pendirian dasar masih dibayangi kecenderungan pengetatan ketika penggubal dasar menilai dinamik inflasi dan keadaan ekonomi yang lebih luas. Kadar dasar dijangka kekal pada 4.35% sekurang-kurangnya sehingga 1Q27. Permintaan domestik diunjur terus menekan pertumbuhan, walaupun permintaan luaran bagi komoditi memberikan sedikit sokongan, dan ekonomi dijangka terus perlahan apabila dasar monetari yang ketat meresap kepada isi rumah dan perniagaan.
Implikasi Untuk Dasar Kadar, Mata Wang dan Pendapatan Tetap
Kami melihat RBA mengekalkan kadar tunainya pada 4.35% untuk masa yang boleh dijangka. Ini mencadangkan peluang untuk menjual volatiliti pada niaga hadapan kadar faedah jangka pendek menjelang mesyuarat 16 Jun. Volatiliti yang rendah bermakna premium opsyen berkemungkinan susut (decay), sekali gus menguntungkan penjual.
Ekonomi jelas sedang perlahan, dengan data terkini menunjukkan pertumbuhan KDNK suku tahunan hanya 0.1%, mengesahkan dasar ketat sedang berkesan. Namun, dengan angka inflasi suku tahunan terkini masih tinggi pada 3.6%, jauh melebihi sasaran RBA, bank pusat akan berhati-hati untuk memberi isyarat sebarang penurunan kadar. Jeda yang berpanjangan ini sepatutnya menambat kadar jangka pendek.
Persekitaran ekonomi ini menjadi faktor penghalang kepada dolar Australia. Bank pusat yang kekal ‘hold’ sementara yang lain mungkin masih mempertimbangkan langkah pada masa depan mewujudkan latar yang kurang menarik untuk mata wang tersebut. Kami percaya membeli opsyen put AUD/USD ialah cara yang munasabah untuk memposisikan risiko penurunan berpotensi dalam beberapa minggu akan datang.
Melihat lebih jauh, kelembapan yang dijangka itu memberi petunjuk kepada penurunan kadar akhirnya, namun berkemungkinan hanya selepas 2027. Situasi ini mengingatkan tempoh 2016–2018, apabila RBA mengekalkan kadar tunai pada 1.50% selama dua tahun ketika ia menilai ekonomi. Oleh itu, kami boleh mempertimbangkan dagangan yang mendapat manfaat daripada keluk hasil yang lebih curam, dengan memihak niaga hadapan bon tempoh lebih panjang.
Ekuiti dan Strategi Pengurusan Risiko
Bagi ekuiti, senario “kadar tinggi lebih lama” akan terus menekan pendapatan dan penilaian syarikat. Walaupun kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 4.1%, ia masih cukup rendah untuk mengekalkan tekanan upah sebagai kebimbangan bagi RBA. Kami melihat ini sebagai masa untuk strategi perlindungan pada ASX 200, seperti membeli opsyen put indeks.
