Pemulihan awal teknologi Asia di Korea Selatan dan pasaran lain yang sarat sektor merosot apabila niaga hadapan Nasdaq jatuh dan kedudukan (positioning) bertukar lebih berhati-hati menjelang keputusan Alphabet, yang dijangka menguji sama ada kitaran pelaburan AI sedang diterjemahkan kepada pulangan dalam masa terdekat. Alphabet berkata perbelanjaan modal tahunan boleh meningkat kepada AS$190 bilion, lebih daripada dua kali ganda perbelanjaannya pada 2025, sekali gus membuat pasaran menumpukan kepada keseimbangan antara kos seperti susut nilai dan permintaan kuasa berbanding pemonetisan. Dengan jangkaan yang sudah tinggi, tumpuan adalah pada sama ada hyperscaler mengekalkan perbelanjaan cip dan pusat data yang telah menyokong rali semikonduktor, walaupun selera risiko semakin mengecil dan pasaran ekuiti yang lebih luas berdepan keadaan kewangan yang lebih ketat.
Tenaga turut menambah tekanan: Brent bergerak ke paras pertengahan AS$90-an selepas melonjak hampir 30% pada Julai, dan pergerakan melepasi AS$100 disifatkan sebagai munasabah di tengah risiko di sekitar Hormuz serta ancaman Houthi yang kembali di Laut Merah. Harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan jangkaan inflasi dan mengekalkan hasil Perbendaharaan AS (Treasury) berhampiran paras tertinggi dua bulan, manakala pasaran FX memihak kepada pulangan (yield) berbanding aset selamat, menyebabkan yen dan franc Swiss berada di bawah tekanan. Yen seketika mengukuh susulan laporan pengetatan BoJ yang lebih pantas, namun USD/JPY dilihat kekal disokong, dengan 164 hingga 165 dalam perhatian menjelang mesyuarat 31 Julai; USD/CHF pula dilihat sebagai kaki pembiayaan (funding leg) apabila hasil global meningkat.
Strategi Volatiliti Pasaran Teknologi dan Tenaga
Kami menasihatkan pedagang derivatif supaya bersedia menghadapi volatiliti yang meningkat dengan menggunakan opsyen put perlindungan atau spread kalendar pada indeks teknologi utama menjelang laporan pendapatan kritikal Alphabet. Dengan perbelanjaan modal Alphabet diunjurkan meningkat ke arah AS$190 bilion, toleransi pasaran terhadap apa-apa yang kurang daripada pemonetisan AI yang cemerlang adalah sangat tipis. Secara sejarah, apabila perbelanjaan modal teknologi mendahului pertumbuhan hasil dalam jangka terdekat, volatiliti tersirat (implied volatility) jangka pendek meningkat, menjadikan strategi menjual premium seperti iron condor menarik bagi pedagang yang sanggup menanggung risiko.
Untuk memanfaatkan peningkatan tekanan tenaga, kami mengesyorkan pembelian opsyen call Brent crude out-of-the-money yang menyasar paras harga AS$100. Inventori minyak global kekal rendah pada tahap yang membimbangkan, dengan stok komersial OECD kini berada jauh di bawah purata sejarah lima tahun sebanyak 2.8 bilion tong. Ketika kekangan geopolitik di Selat Hormuz dan Laut Merah menekan bekalan, call spread menawarkan cara berkesan untuk menangkap momentum menaik ini dengan risiko yang ditetapkan.
Peluang Forex dan Dagangan Carry
Dalam pasaran pertukaran asing, kami mencadangkan pedagang derivatif mengambil posisi bagi kelemahan yen yang berterusan dengan menggunakan opsyen call USD/JPY yang menyasar julat 164 hingga 165. Walaupun terdapat khabar angin bahawa Bank of Japan mungkin menaikkan kadar pada mesyuarat 31 Julai, perbezaan hasil yang besar dengan Rizab Persekutuan (Fed) terus memihak kepada dolar. Secara sejarah, campur tangan unilateral hanya menghentikan penyusutan yen buat sementara waktu, bermakna membeli ketika penurunan (buying dips) dalam volatiliti USD/JPY kekal sebagai strategi berprobabiliti tinggi.
Bagi pedagang yang mencari cara lebih “bersih” untuk menzahirkan dagangan carry dipacu tenaga, kami memihak kepada pembelian opsyen call krone Norway (NOK) atau memasuki kontrak hadapan (forward) NOK panjang. Eksport minyak Norway yang kukuh dan pendirian dasar monetari ketat Norges Bank menjadikan krone kenderaan ideal untuk mendapat manfaat daripada harga Brent pada paras pertengahan AS$90-an. Strategi ini mengelakkan risiko campur tangan yang dikaitkan dengan yen Jepun sambil masih memberikan carry positif dalam persekitaran kadar faedah tinggi.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
