Rabobank menjangka Bank Rizab New Zealand (RBNZ) akan menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas (bp) pada mesyuarat 8 Julai, menjadikan kadar dasar kepada 2.5%, selari dengan konsensus tinjauan Bloomberg, walaupun unjuran berpecah. Bank itu menyorot isyarat bercampur daripada shadow board New Zealand, tekanan inflasi yang semakin sederhana apabila harga minyak susut, serta pemulihan domestik yang rapuh. Ia turut melaporkan bahawa NZD diniagakan lemah, berada di tempat kedua terbawah dalam jadual prestasi harian G10, mengatasi JPY.
Minyak sebelum ini merupakan risiko inflasi susulan penutupan Selat Hormuz tahun ini, dan Gabenor Breman berkata selepas mesyuarat Mei bahawa kadar dijangka meningkat tahun ini bagi membendung inflasi. Sejak pemeteraian memorandum persefahaman antara AS dan Iran pada 17 Jun, harga minyak telah turun semula ke paras yang dilihat sejurus sebelum perang bermula. Penetapan harga pasaran membayangkan hampir empat lagi kenaikan 25 bp sepanjang setahun akan datang kepada sekitar 3.18% daripada 2.25% ketika ini, secara umum sejajar dengan julat 3–3.25% yang ditunjukkan oleh shadow board; oleh itu Rabobank melihat potensi kenaikan NZD yang terhad dan dagangan NZD/USD yang tidak menentu, dengan sensitiviti terhadap sebarang peralihan nada RBNZ.
Potensi Kenaikan Terhad untuk NZD dan Risiko Penurunan
Dengan RBNZ dijangka melaksanakan kenaikan kadar 25 mata asas esok, kami berpendapat tindakan ini sudah pun sepenuhnya terpantul dalam harga mata wang. Swap indeks semalaman (OIS) kini menilai kadar terminal pada 3.20% menjelang pertengahan 2027, yang menunjukkan pasaran komited sepenuhnya kepada laluan hawkish RBNZ. Ini meninggalkan ruang yang sangat kecil untuk kejutan hawkish dan mencadangkan risiko condong ke arah penurunan bagi dolar New Zealand.
Kami melihat beberapa petanda yang boleh membuat bank pusat teragak-agak untuk meneruskan laluan agresifnya, sekali gus menjadikan mata wang terdedah. Data CPI suku tahunan minggu lalu mencatat 0.8%, di bawah jangkaan, manakala tinjauan keyakinan perniagaan ANZ terkini merosot di bawah paras neutral 50 mata. Faktor-faktor ini, digabungkan dengan penurunan harga minyak global, mengurangkan tekanan untuk mengambil pendirian yang terlalu agresif.
Strategi Dagangan dan Persamaan Sejarah
Memandangkan begitu banyak pengetatan sudah pun dijangka, kami percaya pembelian opsyen put NZD/USD ialah strategi yang berhemah menjelang pengumuman. Ini memberikan pendedahan kepada potensi kejatuhan jika panduan hala tuju (forward guidance) RBNZ mengecewakan jangkaan tinggi pasaran. Sebarang isyarat bahawa bank itu berundur daripada nada hawkishnya boleh dengan mudah mencetuskan jualan mendadak.
Bagi pedagang yang melihat mata wang kekal dalam julat, kami melihat peluang dalam menjual volatiliti. Strategi iron condor, yang meraih keuntungan jika NZD/USD kekal dalam julat harga tertentu, selari dengan pandangan potensi kenaikan yang terhad dan penurunan yang berkemungkinan ‘berkusyen’. Pendekatan ini lebih sesuai jika RBNZ menaikkan kadar seperti dijangka tetapi mengelak daripada memberi komitmen kepada hala tuju masa depan yang lebih agresif.
Kami teringat tempoh 2014-2015 apabila kitaran kenaikan kadar RBNZ yang agresif kemudiannya cepat diundurkan, menyebabkan kejatuhan ketara dolar Kiwi. Sejarah menunjukkan apabila penetapan harga pasaran mendahului realiti ekonomi dengan ketara, mata wang menjadi sangat terdedah kepada sebarang perubahan nada. Preceden sejarah ini mengukuhkan pendirian berhati-hati kami pada hari ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
