Rabobank berkata sterling dan gilt menunjukkan reaksi yang minimum terhadap ucapan bakal perdana menteri UK, Andy Burnham, yang boleh mengambil alih jawatan seawal 20 Julai sekiranya tiada pencabar muncul sebelum tarikh akhir 17 Julai. Ucapan itu menumpukan kepada devolusi dan merangkumi komitmen untuk mengekalkan peraturan fiskal semasa Canselor. Bank itu turut menunjukkan ketenangan berterusan sejak Burnham memenangi pilihan raya kecil Makerfield awal bulan ini, sambil mengingatkan bahawa pemilihan Canselor akan membentuk tafsiran terhadap pendirian fiskal kerajaan serta potensi risiko pembiayaan.
Pandangan bank itu ialah ketidaktentuan politik boleh menekan keyakinan, pelaburan dan pertumbuhan, sekali gus mendedahkan GBP jika pasaran gilt menjadi tidak menentu. Ia juga merujuk data terkini CFTC yang menunjukkan lonjakan posisi pendek GBP. Rabobank menjangka EUR/GBP meningkat sedikit kepada 0.87 dalam tempoh 1–3 bulan, dengan berhujah bahawa pelarasan lanjut terhadap jangkaan kenaikan kadar faedah Bank of England (BoE) berkemungkinan memberi tekanan kepada pound.
Ketidaktentuan Politik dan Tinjauan Makro untuk Sterling
Berdasarkan prospek semasa, kami melihat Pound Britain melemah berbanding Euro dalam minggu-minggu akan datang. Walaupun terdapat jaminan kestabilan fiskal daripada perdana menteri yang bakal masuk, ketidaktentuan politik merupakan halangan ketara kepada sterling. Kami mengambil posisi untuk kadar pertukaran EUR/GBP meningkat secara beransur-ansur ke arah paras 0.87 daripada kedudukan semasa sekitar 0.8550.
Pandangan ini disokong oleh data ekonomi terkini, yang menunjukkan penetapan semula jangkaan kadar BoE sudah lewat dilakukan. Dengan inflasi UK baru-baru ini menurun kepada 2.1%, sedikit di bawah 2.5% di Zon Euro, hujah bahawa BoE mungkin memotong kadar sebelum Bank Pusat Eropah (ECB) semakin kukuh. Perbezaan kadar faedah yang semakin mengecil berkemungkinan menekan pound.
Kami mendapati pedagang spekulatif sudah pun membina posisi menentang pound. Data terkini menunjukkan posisi bersih pendek pada niaga hadapan sterling telah melebar melebihi AS$5 bilion, menandakan sentimen menurun yang kuat dalam pasaran. Pengumpulan posisi pendek ini boleh mempercepat sebarang pergerakan susut untuk mata wang tersebut.
Risiko kepada Bon Kerajaan UK dan Implikasi Strategi
Walaupun pasaran bon kerajaan UK, atau gilt, kini stabil, kami melihatnya sebagai kerentanan utama. Kami mengingati penjualan mendadak (sell-off) dalam kedua-dua gilt dan pound semasa pergolakan politik pada penghujung 2022. Sebarang petanda bahawa kerajaan baharu mungkin melonggarkan perbelanjaan boleh dengan mudah mengejutkan pelabur dan mencetuskan reaksi negatif yang serupa.
Berikutan itu, kami menilai strategi derivatif yang akan mendapat manfaat daripada kenaikan beransur-ansur pasangan EUR/GBP. Membeli opsyen panggilan (call options) EUR/GBP dengan tempoh matang tiga bulan menawarkan cara untuk meraih keuntungan daripada sasaran kami pada 0.87. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam kenaikan sambil mengehadkan risiko penurunan sekiranya peralihan politik berlangsung lebih lancar daripada jangkaan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
