GBP/JPY mengurangkan kerugian awal pada Jumaat, diniagakan hampir 214.15 selepas susut ke paras terendah intra hari 213.59, apabila pound sterling mendapat sokongan susulan komen Gabenor Bank of England (BoE) Andrew Bailey. Bailey berkata kelembapan ekonomi dan ketidaktentuan berhubung kejutan perang Iran boleh mewajarkan toleransi terhadap inflasi yang sementara melebihi sasaran, sambil menambah bahawa dasar telah pun diperketat dengan ketara selepas jangkaan pemotongan kadar faedah dikeluarkan daripada unjuran susulan kejutan tersebut.
Yen mengukuh lebih awal selepas Menteri Kewangan Jepun Satsuki Katayama memberi amaran tindakan tegas terhadap ketidaktentuan, ketika USD/JPY menghampiri 160. Reuters melaporkan Jepun membelanjakan 11.7349 trilion yen, atau kira-kira $73.6 bilion, bagi campur tangan antara 28 April dan 27 Mei. Pasaran turut meneliti laporan mengenai MOU 60 hari yang akan melanjutkan gencatan senjata dan membuka semula Selat Hormuz, satu perkembangan yang menekan harga minyak; namun, perjanjian itu belum dimuktamadkan. Secara berasingan, CPI Tokyo meningkat 1.4% tahun ke tahun pada Mei berbanding 1.5% pada April, manakala CPI tidak termasuk makanan dan tenaga perlahan kepada 1.6% daripada 1.9%, menambah ketidaktentuan terhadap haluan pengetatan Bank of Japan (BoJ).
Kecenderungan Hawkish BoE dan Strategi Opsyen
Memandangkan nada BoE yang cenderung hawkish, kami melihat kekuatan asas berterusan pada Pound. Perbezaan kadar faedah yang ketara, dengan kadar asas BoE pada 5.25% berbanding Bank of Japan pada 0.1%, menyokong strategi carry trade. Kami wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) GBP/JPY bagi meraih manfaat daripada kenaikan lanjut sambil mengehadkan potensi kerugian.
Risiko Daripada Campur Tangan dan Ketidaktentuan Geopolitik
Namun, kami perlu amat berhati-hati terhadap campur tangan pihak berkuasa Jepun. Sejarah menunjukkan langkah ini berlaku secara mengejut dan tajam; pada April dan Mei 2024, Jepun membelanjakan hampir 10 trilion yen untuk mengukuhkan mata wangnya, menyebabkan kejatuhan pantas dalam pasangan seperti USD/JPY dan GBP/JPY. Untuk melindungi daripada risiko penurunan yang teruk ini, kami membeli opsyen jual (put) out-of-the-money sebagai lindung nilai.
Situasi rundingan damai Iran dan kesannya terhadap harga minyak memperkenalkan ketidaktentuan dua hala yang ketara. Perjanjian yang dimuktamadkan boleh mengukuhkan Yen, manakala kegagalan rundingan berkemungkinan melemahkannya lagi. Kami boleh berdagang ketidaktentuan ini dengan menggunakan long straddle, yang melibatkan pembelian kedua-dua opsyen call dan put, untuk mendapat keuntungan daripada pergerakan harga besar pada mana-mana arah sepanjang beberapa minggu akan datang.
