PMI Pembuatan HCOB Jerman meningkat melepasi unjuran pasaran pada Mei, dengan bacaan sebenar 50.1 berbanding jangkaan 49.9. Bacaan ini mengangkat semula indeks ke atas paras ambang 50 mata yang memisahkan pengembangan daripada penguncupan.
Walaupun peningkatan itu kecil, peralihan melepasi 50 menunjukkan keadaan sektor kilang stabil sepanjang bulan tersebut. Keputusan Mei ini berbeza daripada unjuran di bawah 50 dan menandakan latar belakang pembuatan yang sedikit lebih kukuh daripada jangkaan.
Pembuatan Jerman Berpatah Balik
Data PMI pembuatan Jerman bagi Mei mencatat 50.1, mengatasi jangkaan dan yang penting melintasi paras 50 mata yang menandakan pengembangan. Kami melihat ini sebagai detik penting, menandakan pertumbuhan pembuatan pertama di Jerman selepas kemerosotan selama dua tahun. Ini mencadangkan kemelesetan industri di ekonomi teras Zon Euro berkemungkinan sedang mencapai dasar.
Dalam minggu-minggu akan datang, kami memposisikan diri untuk kekuatan ekuiti Jerman dengan menilai opsyen panggilan (call options) ke atas indeks DAX. Secara sejarah, pergerakan PMI yang kekal di atas 50 sering mendahului rali, dan dengan DAX baru-baru ini diniagakan sekitar 18,600, ini boleh menjadi pemangkin kepada pergerakan menuju paras tertinggi baharu. Prospek yang bertambah baik untuk pengeksport industri utama seperti Siemens dan Volkswagen mengukuhkan pandangan ini.
Kesan terhadap Euro, Bon, dan Strategi Pasaran
Data positif Jerman ini secara langsung mengukuhkan prospek kami terhadap euro. Kami percaya ini mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah yang agresif oleh Bank Pusat Eropah (ECB) pada lewat tahun ini, satu pandangan yang masih belum sepenuhnya diambil kira dalam harga pasaran. Justeru, kami mempertimbangkan posisi panjang (long) EUR/USD, menyasarkan pergerakan daripada paras semasa 1.08 kembali ke sekitar 1.10.
Sehubungan itu, kami menjangkakan kenaikan hasil bon kerajaan Jerman. Ekonomi yang berkembang mengurangkan daya tarikan aset selamat dan boleh menyalakan semula kebimbangan inflasi, sekali gus menolak hasil lebih tinggi. Oleh itu, kami meneroka posisi yang berpotensi mendapat manfaat daripada kejatuhan harga Bund 10 tahun Jerman, dengan kemungkinan hasil meningkat daripada 2.65% ke sekitar 2.80%.
Namun, kami mengakui ini hanyalah satu titik data dan memerlukan pengesahan. Kami akan memantau rapat Indeks Iklim Perniagaan IFO Jerman yang akan datang serta angka PMI awal (flash) bagi Jun untuk mengesahkan sama ada pemulihan yang sebenar sedang mengambil tempat. Penggunaan strategi opsyen akan membolehkan kami mengambil bahagian dalam potensi kenaikan sambil memperincikan risiko dengan jelas sekiranya ini hanya “false dawn”.
