Aktiviti pembuatan AS meningkat pada Mei, apabila Indeks Pengurus Pembelian (PMI) Pembuatan Institut Pengurusan Bekalan (ISM) naik kepada 54 daripada 52.7 pada April, mengatasi unjuran pasaran 53. Tekanan harga mereda sedikit: Indeks Harga Dibayar turun kepada 82.1 daripada 84.6. Keadaan pasaran buruh kekal lembap, walaupun Indeks Pekerjaan bertambah baik kepada 48.6 daripada 46.4, namun masih di bawah paras 50 yang lazimnya memisahkan pengembangan daripada penguncupan.
Dalam lima komponen PMI, Pesanan Baharu dan Pengeluaran mencatat pertumbuhan lebih pantas berbanding bulan sebelumnya, manakala Penghantaran Pembekal tidak berubah. Pekerjaan dan Inventori kekal menguncup tetapi menunjukkan penambahbaikan. Susulan pengumuman itu, Dolar AS kekal kukuh, dengan Indeks USD meningkat 0.43% pada hari tersebut kepada 99.36 pada masa penerbitan.
Implikasi terhadap Dasar Rizab Persekutuan dan Pasaran Lebih Luas
Dengan data pembuatan terkini lebih kukuh daripada jangkaan, kami melihat aktiviti ekonomi semakin memecut. Prestasi mantap ini merumitkan prospek perubahan haluan (pivot) Rizab Persekutuan dalam masa terdekat, sekali gus menunjukkan pemotongan kadar faedah mungkin lebih jauh daripada yang dijangkakan ramai. Pedagang perlu berhati-hati daripada mengambil posisi yang mengandaikan pelonggaran dalam masa terdekat.
Butiran laporan itu menunjukkan persekitaran yang mencabar untuk dilayari oleh Rizab Persekutuan. Kami melihat reaksi pasaran dalam niaga hadapan kadar faedah, di mana kebarangkalian kenaikan kadar pada mesyuarat akan datang kini diberi harga dengan lebih serius, meningkat daripada 15% kepada melebihi 30% pagi ini. Memandangkan laporan inflasi nasional terkini menunjukkan Indeks Harga Pengguna (CPI) masih tinggi pada 3.4%, data pertumbuhan yang kukuh ini akan memastikan penggubal dasar terus berwaspada.
Bagi pedagang ekuiti, ini menunjukkan pasaran berpotensi menghadapi had kenaikan dalam jangka terdekat. Kami berpendapat menjual opsyen panggilan (call) pada indeks utama seperti S&P 500 atau membina strategi spread panggilan menurun (bearish call spreads) boleh menjadi langkah berhemat untuk memanfaatkan dinamik ini. Secara sejarah, tempoh pertumbuhan kukuh digabungkan dengan dasar monetari ketat, seumpama kitaran pada 2022, sering membawa kepada volatiliti lebih tinggi dan prestasi saham yang mendatar dalam julat (range-bound).
Peruntukan Aset dan Peluang Mengikut Sektor
Kekuatan dolar AS adalah hasil langsung prestasi ekonomi yang mengatasi jangkaan. Berbanding Zon Euro, di mana PMI pembuatan terkini masih berada dalam wilayah penguncupan pada 47.3, AS kelihatan sebagai pilihan yang jauh lebih menarik. Kami menambah posisi panjang (long) dalam dolar, khususnya berbanding Euro dan Yen, kerana perbezaan ini berkemungkinan melebar dalam beberapa minggu akan datang.
Akhir sekali, peningkatan pesanan baharu dan pengeluaran merupakan isyarat positif yang jelas untuk komoditi industri. Kami melihat ini sebagai peluang dalam bahan seperti tembaga, yang sering menjadi penunjuk awal kepada tahap kesihatan pembuatan global. Niaga hadapan tembaga sudah pun meningkat susulan berita ini, dan kami menjangkakan trend ini berterusan selagi data menunjukkan permintaan industri yang mampan.
