PMI pembuatan HCOB bagi zon euro meningkat kepada 51.6 pada Mei, mengatasi unjuran konsensus 51.4. Bacaan itu kekal di atas paras 50.0 yang memisahkan pengembangan daripada penguncupan, sekali gus menunjukkan peningkatan berterusan dalam aktiviti kilang.
Pada 51.6, indeks utama itu juga membayangkan pengeluaran dan pesanan baharu masih bertahan ketika sektor ini meneruskan pemulihannya hingga lewat musim bunga. Pasaran akan meneliti butiran lanjut untuk petunjuk mengenai tekanan harga dan keadaan rantaian bekalan, namun angka utama sahaja sudah cukup menunjukkan kebangkitan semula pembuatan masih utuh.
Tinjauan Pasaran dan Kedudukan
Kami melihat data PMI pembuatan terkini sebagai isyarat positif yang jelas untuk Zon Euro. Angka itu mencatat 51.6, mengatasi jangkaan dan berada selesa di atas paras 50 yang menandakan pengembangan. Ini mencadangkan sektor perindustrian mempunyai momentum kukuh menjelang bulan-bulan musim panas.
Berikutan kekuatan ini, kami menumpukan kepada posisi menaik pada indeks ekuiti Eropah seperti Euro Stoxx 50. Dengan indeks itu sudah meningkat hampir 8% setakat tahun ini, kejutan ekonomi yang positif ini berpotensi menjadi pemangkin untuk menembusi paras rintangan terkini. Kami cenderung untuk membeli opsyen panggilan dengan tarikh luput Julai dan Ogos bagi menangkap potensi pergerakan menaik ini.
Data ini juga mengukuhkan prospek Euro, maka kami memposisikan untuk kadar pertukaran EUR/USD yang lebih tinggi. Bank Pusat Eropah (ECB) berkemungkinan melihat aktiviti yang rancak ini sebagai alasan untuk menangguhkan sebarang potensi pemotongan kadar faedah, terutamanya ketika inflasi teras masih berada sekitar 2.4%. Perbezaan dasar berbanding AS ini boleh menolak pasangan mata wang itu kembali ke arah paras 1.10 seperti yang dilihat awal tahun ini.
Dalam ruang pendapatan tetap, kami menjangkakan hasil bon kerajaan meningkat susulan perkembangan ini. Sehubungan itu, kami mempertimbangkan posisi jual (short) pada niaga hadapan Bund Jerman, apabila pasaran menilai semula garis masa pelonggaran ECB. Berdasarkan sejarah, tempoh pertumbuhan yang lebih kukuh daripada jangkaan pada 2024 menyebabkan hasil Bund 10 tahun meningkat lebih 30 mata asas dalam masa beberapa minggu.
Kemeruapan dan Peluang Lanjut
Walaupun berita ini positif, kami turut memantau kemeruapan Eropah seperti yang diukur oleh indeks VSTOXX. Pelarasan awal pasaran terhadap data yang kukuh ini boleh mencetuskan lonjakan kemeruapan jangka pendek. Kami melihatnya sebagai peluang untuk menjual niaga hadapan VSTOXX bagi suku ketiga, dengan mengambil pertaruhan bahawa kestabilan ekonomi yang mendasari akhirnya akan membawa kepada pasaran yang lebih tenang.
