Bacaan PMI pembuatan dan bukan pembuatan terkini China datang lebih kukuh daripada jangkaan, sekali gus mengurangkan tumpuan pasaran terhadap pelonggaran dasar dalam masa terdekat. Data ini meredakan kebimbangan bahawa pihak berkuasa perlu bertindak pantas dengan rangsangan tambahan, susulan kegelisahan baru-baru ini mengenai prospek pertumbuhan.
Tumpuan turut beralih kepada operasi repo songsang semalaman (overnight reverse repo) PBOC, dengan kupon yang dilaporkan pada 1.25%, berbanding jangkaan penganalisis 1.3%–1.4%. Namun begitu, rangka kerja dasar masih dilihat berpaksi pada kadar repo songsang 7 hari, bukannya peralihan segera ke kadar semalaman sebagai sasaran operasi, menjadikan tenor 7 hari sebagai ukuran utama untuk mentafsir pendirian monetari.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Pasaran Derivatif
Angka PMI pembuatan dan bukan pembuatan China yang lebih kukuh daripada jangkaan telah mengubah unjuran serta-merta kami. Kami berpandangan data ini mengurangkan kebarangkalian pelonggaran dasar yang hampir daripada People’s Bank of China. Kedudukan derivatif yang dibina berasaskan jangkaan pemotongan kadar dalam masa terdekat wajar dinilai semula.
Data rasmi terkini menunjukkan PMI pembuatan bagi Jun meningkat kepada 50.9, jelas mengatasi ramalan dan kekal dalam zon pengembangan untuk bulan keempat berturut-turut. Ini, bersama PMI perkhidmatan Caixin yang kukuh pada 54.5, menunjukkan ekonomi berada pada landasan yang lebih stabil daripada jangkaan sebelum ini. Kami kini menjangka PBOC mengekalkan kadar repo songsang 7 hari utamanya tidak berubah sepanjang Julai.
Volatiliti Pasaran, Tinjauan Mata Wang, Dan Strategi Ekuiti
Berdasarkan ini, kami menjangkakan penurunan volatiliti tersirat bagi aset berkaitan China, khususnya opsyen pada indeks CSI 300 dan yuan luar pesisir (CNH). Pasaran sebelum ini menilai kebarangkalian lebih tinggi untuk langkah dasar, dan dengan pemangkin itu kini dilihat kurang berkemungkinan, strategi menjual volatiliti berpotensi menjadi pilihan yang menguntungkan. Persekitaran ini mencadangkan premium opsyen berkemungkinan menyusut dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi mata wang, PBOC yang kurang dovish sepatutnya menyediakan paras sokongan kepada yuan, yang telah berada di bawah tekanan tahun ini. Kami melihat pasangan USD/CNH, yang kini didagangkan sekitar 7.28, berdepan rintangan apabila hujah untuk penyusutan yuan yang ketara semakin lemah. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk menjual opsyen panggilan (call) di luar wang (out-of-the-money) pada USD/CNH untuk memanfaatkan jangkaan kestabilan ini.
Latar ini juga positif untuk derivatif ekuiti, kerana ia menghapuskan satu ketidaktentuan ekonomi utama yang membayangi pasaran pada suku pertama 2026. Daripada memposisikan untuk lonjakan mendadak dipacu rangsangan, kami melihat nilai dalam strategi yang mendapat manfaat daripada kenaikan sederhana dan stabil dalam indeks seperti FTSE China A50. Membeli spread call boleh menjadi pendekatan berkesan untuk menangkap potensi pergerakan ini sambil mengehadkan kos.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
