Pertumbuhan pinjaman bank Jepun mengatasi jangkaan pada Mei, dengan baki pinjaman meningkat 5.7% tahun ke tahun berbanding unjuran 5.6%. Bacaan ini menunjukkan pengembangan kredit kekal stabil memasuki penghujung musim bunga.
Jurang antara angka sebenar dan anggaran konsensus ialah 0.1 mata peratusan. Keputusan Mei meletakkan pertumbuhan pinjaman bank melebihi jangkaan pasaran dan mengekalkan kadar tahunan dalam lingkungan pertengahan 5%.
Implikasi terhadap Dasar Monetari dan Yen
Data pinjaman bank Mei yang lebih kukuh daripada jangkaan menunjukkan kekuatan berterusan dalam ekonomi domestik Jepun. Ini menambah bukti bahawa tekanan inflasi sedang meningkat, sekali gus meletakkan Bank of Japan (BoJ) dalam kedudukan yang sukar. Kami melihat situasi ini meningkatkan kebarangkalian isyarat dasar yang lebih “hawkish” pada mesyuarat BoJ lewat bulan ini.
Perkembangan ini mengukuhkan hujah untuk yen yang lebih kukuh, yang berada di bawah tekanan bagi sebahagian besar tempoh setahun lalu. Dengan USD/JPY kini diniagakan sekitar 168, kami percaya data ini berpotensi menjadi pemangkin kepada pembalikan arah. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan JPY bagi mengambil posisi untuk potensi pergerakan kembali ke arah paras 160 dalam beberapa minggu akan datang.
Pertumbuhan pinjaman ini, digabungkan dengan inflasi teras yang kekal melepasi sasaran 2% selama lebih setahun, menjadikan kenaikan kadar faedah pada masa hadapan lebih berkemungkinan. Data terkini menunjukkan CPI teras Jepun bagi April berada pada 2.8%, jauh melebihi sasaran rasmi. Justeru, kami akan meneliti untuk memasuki posisi swap kadar faedah yang akan mendapat manfaat daripada kenaikan hasil jangka pendek Jepun.
Kesan terhadap Pasaran Ekuiti
Bagi pasaran ekuiti, berita ini memberikan gambaran bercampur-campur, memandangkan kebimbangan kenaikan kadar mungkin mengatasi optimisme terhadap pertumbuhan ekonomi. Nikkei 225 kelihatan terhenti berhampiran paras 42,000, mencerminkan keraguan pelabur. Kami melihat ini sebagai alasan untuk berhati-hati dan akan mempertimbangkan untuk membeli opsyen put perlindungan pada indeks tersebut bagi melindung nilai posisi panjang kami daripada potensi penurunan.
