Pertumbuhan pinjaman bank tahunan Jepun pada Julai mencatat 5.4% tahun ke tahun, lebih rendah daripada unjuran 5.7%. Kekurangan ini menunjukkan kadar pengembangan kredit yang lebih perlahan berbanding jangkaan pasaran bagi bulan tersebut.
Namun begitu, pinjaman terus meningkat pada kadar kukuh sekitar pertengahan satu angka, menandakan permintaan terhadap kredit bank kekal berdaya tahan walaupun bacaan itu lebih lemah daripada jangkaan. Bacaan Julai ini berada 0.3 mata peratusan di bawah unjuran.
Panduan Dasar dan Prospek Yen
Kami melihat peralihan ketara dalam pasaran kredit Jepun apabila pertumbuhan pinjaman bank Julai perlahan kepada 5.4%, meleset daripada jangkaan pengembangan 5.7%. Perlambatan ini menunjukkan pengetatan monetari terkini Bank of Japan (BOJ) mula menyejukkan peminjaman domestik lebih pantas daripada dijangka. Sehubungan itu, kami menjangkakan bank pusat akan bergerak dengan amat berhati-hati mengenai sebarang kenaikan kadar faedah seterusnya dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi pedagang derivatif mata wang, data ini mencadangkan kita perlu bersedia menghadapi Yen yang lebih lemah apabila tekanan untuk kenaikan kadar segera berkurang. Kami mengesyorkan pembelian opsyen panggilan USD/JPY untuk menangkap potensi pergerakan naik semula ke arah julat 148 hingga 150. Strategi ini melindung nilai daripada Yen yang lebih lembut sambil memanfaatkan perbezaan dasar antara bank pusat Barat dan BOJ yang kini lebih berhati-hati.
Implikasi terhadap JGB dan Ekuiti Jepun
Dalam ruang pendapatan tetap, hasil Bon Kerajaan Jepun (JGB) berkemungkinan menghadapi tekanan menurun apabila pertaruhan kenaikan kadar yang agresif dikurangkan. Kita boleh mempertimbangkan untuk membina posisi panjang dalam niaga hadapan JGB 10 tahun bagi mengambil peluang daripada penstabilan sementara dalam hasil. Secara sejarah, apabila pertumbuhan kredit gagal memenuhi unjuran semasa kitaran pengetatan, pasaran bon cenderung meningkat apabila pedagang mula menilai senario jeda dasar.
BOJ yang berhenti seketika dan Yen yang lebih lemah lazimnya menjadi pemangkin positif yang kuat kepada pengeksport Jepun. Kami mencadangkan strategi menaik pada niaga hadapan indeks Nikkei 225 atau membeli opsyen panggilan bagi tempoh luput September. Ini membolehkan kita memanfaatkan trend sejarah apabila ekuiti Jepun pulih susulan tanda-tanda kelonggaran tekanan dasar monetari.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
