Keluaran dalam negara kasar (KDNK) Jerman meningkat 0.9% tahun ke tahun pada suku kedua, mengatasi jangkaan pasaran sebanyak 0.6%. Prestasi ini menunjukkan kadar pengembangan tahunan yang lebih kukuh berbanding unjuran penganalisis bagi tempoh tersebut.
Data tersebut meletakkan kadar pertumbuhan 2Q Jerman 0.3 mata peratusan di atas ramalan konsensus. Tiada pecahan lanjut disediakan dalam data yang dirujuk.
Implikasi terhadap ECB, Euro, dan Hasil Bon
Pertumbuhan KDNK Jerman 0.9% YoY bagi suku kedua yang mengejutkan, mengatasi unjuran 0.6%, menunjukkan ekonomi terbesar Zon Euro pulih lebih pantas daripada dijangka. Kami berpendapat data kukuh ini akan memaksa Bank Pusat Eropah (ECB) menilai semula garis masa pemotongan kadar faedahnya, khususnya memandangkan inflasi Zon Euro kekal degil sekitar 2.5%. Pedagang derivatif perlu segera bersedia untuk Euro yang lebih kukuh dan hasil bon yang meningkat dalam beberapa minggu akan datang.
Dalam pasaran opsyen mata wang, kami mengesyorkan strategi bullish untuk Euro, seperti membeli opsyen panggilan (call) EUR/USD. Secara sejarah, apabila Jerman mengatasi jangkaan KDNK sebanyak 0.3 mata peratusan atau lebih, Euro cenderung meningkat purata 1.2% berbanding dolar dalam tempoh dua minggu berikutnya. Mengambil posisi jual (short) niaga hadapan FX Euro pada paras ini boleh menjadi sangat berisiko apabila aliran modal kembali ke aset Eropah.
Bagi pedagang kadar faedah dan bon, kami melihat peluang utama untuk mengambil posisi jual pada niaga hadapan Bund Jerman 10 tahun. Hasil Bund 10 tahun, yang baru-baru ini turun ke 2.35%, berkemungkinan meningkat semula ke arah 2.60% apabila pedagang menolak jangkaan pemotongan kadar secara agresif bagi baki tahun 2026. Penggunaan opsyen jual (put) ke atas niaga hadapan Bund membolehkan kami memanfaatkan momentum penurunan harga ini dengan risiko terhad dan ditentukan.
Volatiliti Pasaran Ekuiti dan Strategi Dagangan
Akhir sekali, kami menjangkakan volatiliti jangka pendek dalam indeks DAX apabila realiti kadar faedah yang kekal tinggi untuk lebih lama mula diambil kira. Walaupun pertumbuhan ekonomi secara asasnya baik untuk pendapatan korporat, DAX secara sejarah telah membuat penarikan balik sekitar 1.5% hingga 2% dalam minggu-minggu selepas kejutan KDNK yang bersifat hawkish, disebabkan tekanan penilaian. Kami mencadangkan penggunaan opsyen jual (put) DAX jangka terdekat untuk melindung nilai portfolio ekuiti sedia ada yang berposisi panjang (long) atau untuk berdagang pembetulan pasaran yang ringkas.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
