Eksport Thailand pada Mei meningkat 10.6% tahun ke tahun, di bawah konsensus Bloomberg 12.7% dan perlahan daripada 23.1% pada April kepada kadar terlemah dalam tiga bulan. Eksport pembuatan naik 14.4% berbanding setahun lalu berbanding 27.5% sebelum ini, manakala eksport elektronik berkembang 32.5% berbanding 64.6% pada April, meneruskan bulan ke-18 berturut-turut pengembangan dua digit. Penghantaran pertanian merosot 3.1% selepas meningkat 17.9%, dan eksport bahan api memecut kepada 24.2% daripada 12.0%. Kerajaan mengunjurkan eksport meningkat 8% pada 2026 apabila kesan “front-loading” semakin pudar.
Import melonjak 35.1% tahun ke tahun, sedikit di bawah konsensus 36.3% dan turun daripada 45.0% pada April, manakala defisit dagangan mengecil kepada USD5.7 bilion berbanding USD10 bilion dan berbanding jangkaan USD5.5 bilion. Hasil bon kerajaan Thailand menurun, dengan 2 tahun turun 1 mata asas kepada 1.12% dan 10 tahun turun 4 mata asas kepada 2.03%, ketika indeks SET meningkat 0.7%. USD/THB susut 0.2% kepada 33.35, penurunan pertama dalam tujuh sesi, selepas pembelian bersih asing sebanyak USD42.9 bilion dalam bon dan USD19.8 bilion dalam ekuiti. Setakat tahun ini, THB turun 5.5% berbanding USD, berbanding -3.2% bagi mata wang Asia tidak termasuk Jepun, menjadikannya prestasi ketiga terburuk di rantau ini.
Kekuatan Baht Rapuh Disebabkan Asas Fundamental Lemah
Kami melihat baht Thailand stabil sekitar 33.35 berbanding dolar, namun kekuatan ini kelihatan rapuh. Pergerakan ini didorong oleh aliran masuk portfolio ke dalam bon dan ekuiti, bukannya oleh penambahbaikan asas fundamental ekonomi negara. Kekurangan ketara berbanding jangkaan bagi pertumbuhan eksport Mei adalah isyarat amaran jelas kepada ekonomi.
Perlambatan eksport kepada 10.6% tahun ke tahun, jauh di bawah jangkaan, menunjukkan permintaan luaran yang melemah serta persaingan yang meningkat dalam sektor pertanian. Walaupun penghantaran elektronik berkaitan AI yang kekal berdaya tahan merupakan perkembangan positif, ia tidak mampu mengimbangi trend yang lebih meluas. Kelembapan ekonomi yang mendasari ini mencadangkan penilaian fundamental baht adalah lebih rendah.
Data terkini bagi separuh pertama Jun 2026 mengesahkan pandangan ini, dengan ketibaan pelancong dijejak sekitar 4% di bawah sasaran kerajaan bagi bulan tersebut. Selain itu, Bank of Thailand mengekalkan kadar dasar pada 2.50% dalam mesyuarat 12 Jun, dengan menyatakan kebimbangan mengenai risiko ekonomi global dan pemulihan domestik yang tidak sekata. Pendirian berhati-hati ini tidak banyak membantu menarik pelabur yang mencari pulangan hasil lebih tinggi.
Risiko Aliran Masuk Asing Berpatah Balik dan Kelemahan Mata Wang
Aliran masuk asing kebelakangan ini, yang menyebabkan hasil bon menurun, kelihatan sebagai peruntukan sementara dan bukannya perubahan strategik jangka panjang. Kami percaya aliran ini sensitif terhadap perubahan sentimen risiko global dan boleh berbalik arah dengan pantas. Hakikat bahawa baht kekal antara mata wang paling lemah di Asia tahun ini, susut 5.5%, menegaskan kerentanannya.
Justeru, kami melihat kekuatan semasa sebagai peluang untuk mengambil posisi bagi jangkaan kelemahan baht semula dalam beberapa minggu akan datang. Kami melihat penurunan USD/THB sebagai titik kemasukan yang baik untuk membeli opsyen panggilan, dengan sasaran pergerakan kembali ke paras 34.00. Strategi ini membolehkan kami meraih manfaat daripada potensi lantunan semula pasangan mata wang tersebut sambil mengehadkan risiko sekiranya aliran masuk secara tidak dijangka berterusan.
Situasi ini mengingatkan kepada kitaran terdahulu apabila mata wang pasaran sedang pesat membangun disokong sementara oleh aliran modal sebelum faktor fundamental kembali menguasai. Data sejarah menunjukkan apabila keadaan global berubah, “wang panas” sedemikian boleh keluar dengan cepat, mengakibatkan penyusutan mata wang yang mendadak. Kami percaya risiko pembalikan sedemikian bagi baht semakin meningkat.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
